DWF Labs veröffentlichte einen Bericht, in dem festgestellt wird, dass mehr als 31 Milliarden US-Dollar in tokenisierten Real-World-Assets (RWA) onchain vorliegen, aber weniger als 10% dieses Kapitals aktiv in der dezentralen Finanzierung (DeFi) genutzt werden. Die Studie hebt hervor, dass etwa 3 Milliarden US-Dollar an RWAs durch Kreditmärkte, Handelsplattformen oder Kollateralsysteme zirkulieren, während der Großteil in Wallets als langfristige Bestände liegt. Drei strukturelle Hürden begrenzen die Sekundäraktivität: Preisherausforderungen durch verzögerte Aktualisierungen des Nettoinventarwerts, Abwicklungs- und Rücknahmeverzögerungen, die mehrere Tage dauern können, sowie regulatorische Übertragungsbeschränkungen einschließlich Know-Your-Customer-Prüfungen (KYC). Die Ergebnisse werfen Fragen auf, ob tokenisiertes Kapital produktiver wird oder nur digitalisiert ist, da große Fonds wie Blackrock's BUIDL weniger als 30 Übertragungen pro Monat verzeichnen, obwohl sie Milliarden an Assets halten.
DWF Labs Identifiziert Drei Strukturelle Hürden für RWA-Liquidität
Der Bericht nennt als erste Hürde die Preisbildung. Private- Credit- und Immobilienwerte stützen sich häufig auf Nettoinventarwert-Updates, die höchstens täglich eintreffen, wodurch es für Market Maker schwer wird, große Trades eng zu bepreisen.
Abwicklung und Rücknahme bilden die zweite Hürde. Viele tokenisierte Produkte benötigen mehrere Tage, um zurückgenommen zu werden, während die onchain-Liquidität zu dünn für Zahlungsströme in institutioneller Größenordnung bleibt. Over-the-Counter-Märkte existieren zwar, sind aber fragmentiert und oft für Retail-Nutzer nicht zugänglich.
Regulierung schafft die dritte Hürde. Übertragungsbeschränkungen, Know-Your-Customer-Checks und Anforderungen zur Akkreditierung erschweren tokenisierte Assets, sich in permissionless DeFi einzuklinken.
"Liquidität ist die bindende Einschränkung für die Skalierung der Tokenisierung onchain", sagte Andrei Grachev, Managing Partner bei DWF Labs. "Was fehlt, ist die Infrastruktur, um diese Assets in großem Maßstab handelbar zu machen. Wenn man das löst, wird Tokenisierung zu einer breiteren Marktgeschichte statt zu einer institutionellen."
Die Einschränkung hat die Wertschöpfung geprägt. Asset Manager, die tokenisierte Produkte emittieren, haben am meisten profitiert, während kryptonative Infrastruktur-Anbieter, darunter Lending-Protokolle, Preis-Oracles, Market Maker und Rücknahmeplattformen, weniger vom Aufwärtspotenzial abgegriffen haben.
Maple Finance und Figure Bauen Infrastruktur, um RWA-Handel zu ermöglichen
Maple Finance hat mehr als 3,6 Milliarden US-Dollar an totalem Value Locked angezogen, indem tokenisierte Kredite in Stablecoin-Kollaterals-Produkte verpackt wurden. Pyth und Redstone bauen eine 24/7-Preisbildungsinfrastruktur für tokenisierte Aktien und Rohstoffe.
Symbiotics Liquid Lane nutzt ein RFQ-Modell, bei dem Market Maker miteinander konkurrieren, um Rücknahmeabschläge zu bepreisen. Figure integriert Origination, sekundäre Preisfindung und Settlement in einen einzigen Stack.
Chancen für Wachstum: Schwellenländer-Schulden und Tokenisierte Commodities
Mehr als 94% der tokenisierten Assets sind in US-Dollar denominiert, obwohl nicht-dollarbezogene Staatsanleihen in der traditionellen Festverzinsung einen großen Anteil ausmachen. DWF Labs hebt Emerging-Market Debt hervor, darunter brasilianische Real-Bonds mit einer Rendite von rund 10% und Türkische-Lira-Bonds nahe 15%, als eine Lücke, die geschlossen werden soll.
Das Unternehmen sieht Spielraum bei tokenisierten Rohstoffen und Aktien. Rohstoffe haben Nachfrage gezeigt, während tokenisierte Aktien in etwa einem Jahr auf mehr als 1 Milliarde US-Dollar gewachsen sind – mit 185.000 Inhabern.
FAQ
Was hat DWF Labs über tokenisierte Real-World-Assets herausgefunden?
DWF Labs veröffentlichte einen Bericht, wonach mehr als 31 Milliarden US-Dollar in tokenisierten Real-World-Assets onchain vorliegen, aber weniger als 10% dieses Kapitals, also ungefähr 3 Milliarden US-Dollar, aktiv in der dezentralen Finanzierung (DeFi) sind. Der Großteil liegt in Wallets als langfristige Bestände statt durch Kreditmärkte, Handelsplattformen oder Kollateralsysteme zu zirkulieren.
Warum ist der Großteil des tokenisierten Kapitals nicht aktiv in DeFi?
DWF Labs nennt drei strukturelle Hürden: Preisherausforderungen durch verzögerte Nettoinventarwert-Updates, die es schwierig machen, dass Market Maker große Trades eng bepreisen; Abwicklungs- und Rücknahmeverzögerungen, die Tage dauern können, während die onchain-Liquidität zu dünn bleibt; sowie regulatorische Übertragungsbeschränkungen einschließlich Know-Your-Customer-Checks und Anforderungen zur Akkreditierung, die tokenisierte Assets schwer in permissionless DeFi integrierbar machen.
Wie viel hat Maple Finance insgesamt an total value locked angezogen?
Maple Finance hat laut dem DWF-Labs-Bericht mehr als 3,6 Milliarden US-Dollar an totalem Value Locked angezogen, indem tokenisierte Kredite in Stablecoin-Kollateralprodukte verpackt wurden.
