Bitwise-CIO Matt Hougan veröffentlichte am 1. Juli eine Analyse, in der er feststellte, dass die Volatilität des Bitcoin-Marktes eine typische spätzyklische Hebelwirkungsbereinigung widerspiegelt und keine strukturelle Nachfrageschwäche. Hougan argumentierte, dass die aktuelle Phase die Beseitigung überschüssiger Hebelwirkung beinhaltet, die während der Rallye aufgebaut wurde – ein Prozess, den er historisch als Vorläufer neuer Bullenmärkte identifizierte. Er nannte drei spezifische Indikatoren, die auf eine Bodenbildung hindeuten: Strategys MSTR, das mit einem Abschlag zum Nettoinventarwert gehandelt wird, der Crypto Fear and Greed Index, der sich extremen Tiefstwerten nähert, und die negative Entwicklung der Fremdkapitalfinanzierungssätze. Bitcoin hat sich von den jüngsten Tiefstständen nahe 60.000 US-Dollar erholt und wird auf Bitcoin.com Markets bei rund 62.741 US-Dollar gehandelt – Hougan unterschied jedoch diese Preiserholung von einem bestätigten Zyklus-Reset. Der Geschäftsführer schlussfolgerte, dass die anhaltende Entschuldung in strukturierten Produkten wie Strategys STRC eine notwendige Marktstrukturanpassung darstellt, bevor sich ein dauerhafter Boden bilden kann.
Bitwise-CIO verbindet STRC-Volatilität mit spätzyklischen Hebelmechanismen
Hougan erklärte, dass Strategys STRC, ein unbefristetes Vorzugsaktieninstrument, das hohe Renditen bieten soll, während es nahe einem festen Wert gehandelt wird, eher spätzyklische Hebelmechanismen als systemisches Versagen veranschaulicht. Der Kernpunkt sei die Kapitalqualität, betonte er. STRC zog renditesuchende Anleger an, während die Erlöse zur Finanzierung von Bitcoin-Exposure über Strategys Bilanz verwendet wurden. Die Struktur funktionierte in steigenden Märkten, schwächte sich jedoch ab, als Bitcoin fiel.
Um zu erklären, warum er glaubt, dass sich die aktuelle Korrektur ihrem Ende nähert, sagte Hougan: „Während der Markt die Dinge weiterhin sortiert, bin ich überzeugt, dass der Boden näher ist als je zuvor – und dass wir im Herbst in einen neuen Bullenmarkt eintreten werden."
Er stellte fest, dass Bullenmärkte oft zunehmend komplexe Hebelstrukturen hervorbringen, die sich später unter Druck auflösen. STRC sei ein Beispiel in einem breiteren Entschuldungszyklus. Der Geschäftsführer fügte hinzu, dass Kapital, das in STRC floss, „nie wirklich zu Bitcoin passte", und dass die anhaltende Entschuldung überschüssige Hebelwirkung beseitigt, die während der Rallye aufgebaut wurde – ein notwendiger Schritt, bevor sich ein dauerhafter Boden bilde.
Bitcoin erholt sich auf 62.741 US-Dollar inmitten der anhaltenden Entschuldungsphase
Bitcoin hat sich von den jüngsten Tiefstständen nahe 60.000 US-Dollar erholt und wird auf Bitcoin.com Markets bei rund 62.741 US-Dollar gehandelt. Hougan sagte, dies bestätige keinen Zyklus-Reset. Er unterschied zwischen Preiserholung und Marktstruktur. Er sagte, dass frühere Zyklen ähnliche Erholungen während anhaltender erzwungener Entschuldung gesehen hätten.
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Bitcoin-Kursdiagramm via Bitcoin.com Markets.
Aus dieser Sicht spiegeln die STRC-Volatilität und die Bitcoin-Erholung dieselbe Anpassungsphase wider: eine bei strukturierten Renditeprodukten, die andere bei Spotmärkten. Eine kurzfristige Stabilisierung könnte eher eine vorübergehende Erleichterung als eine Trendwende darstellen.
Hougan skizziert drei Indikatoren für einen möglichen Marktboden
Hougan sagte, Böden ließen sich nicht mit Sicherheit identifizieren, skizzierte aber Indikatoren, die es zu beobachten gelte. „Aber es gibt einige Anzeichen, auf die ich in naher Zukunft achten würde", schrieb er. „Eines wäre, dass MSTR mit einem Abschlag zu seinem Nettoinventarwert gehandelt wird. Das wäre ein sicheres Signal dafür, dass sich Gier vollständig in Angst verwandelt hat – eine reife Bedingung für einen Marktboden." Er fügte hinzu: „Ein weiteres Signal, das es zu beobachten lohnt, ist der Crypto Fear and Greed Index; ich werde optimistisch, wenn er sich in Richtung Allzeittiefs bewegt (d. h. extreme Angst)."
„Ein weiteres wäre, dass die Fremdkapitalfinanzierungssätze entschieden negativ werden, was auf ein größeres Retail-Interesse am Shorten von Bitcoin als am Long-Gehen hindeutet. Mit anderen Worten: Sie möchten, dass es so schlecht ist, dass es gut ist", teilte er weiter mit.
Der Bitwise-CIO betonte die Positionierung gegenüber dem Preis und konzentrierte sich darauf, ob spekulative Exzesse beseitigt wurden. Er schlussfolgerte, dass die STRC-Volatilität in eine spätzyklische Entschuldungsphase passe, die einem neuen Bitcoin-Aufwärtstrend vorausgehen könnte.
FAQ
Was sagte Bitwise-CIO Matt Hougan am 1. Juli über die aktuelle Marktphase von Bitcoin?
Matt Hougan erklärte, dass die Bitcoin-Marktvolatilität eine typische spätzyklische Hebelwirkungsbereinigung widerspiegelt und keine strukturelle Nachfrageschwäche. Er argumentierte, dass die aktuelle Phase die Beseitigung überschüssiger Hebelwirkung beinhaltet, die während der Rallye aufgebaut wurde – ein Prozess, der historisch neuen Bullenmärkten vorausgeht. Hougan sagte, „der Boden ist näher als je zuvor" und prognostizierte einen potenziellen neuen Bullenmarkt im Herbst.
Welche drei Indikatoren identifizierte Hougan zur Beobachtung der Bitcoin-Bodenbildung?
Hougan nannte drei spezifische Signale: Strategys MSTR, das mit einem Abschlag zum Nettoinventarwert gehandelt wird, der Crypto Fear and Greed Index, der sich Allzeittiefs nähert und extreme Angst anzeigt, sowie die Fremdkapitalfinanzierungssätze, die entschieden negativ werden und ein höheres Retail-Interesse am Shorten von Bitcoin als am Long-Gehen zeigen.
Warum sagt Hougan, dass die Bitcoin-Erholung auf 62.741 US-Dollar keinen Zyklus-Reset bestätigt?
Hougan unterschied zwischen Preiserholung und Marktstruktur. Er merkte an, dass frühere Zyklen ähnliche Erholungen während anhaltender erzwungener Entschuldung gesehen hätten. Aus seiner Sicht könnte eine kurzfristige Stabilisierung eher eine vorübergehende Erleichterung als eine Trendwende darstellen, da der Entschuldungsprozess in strukturierten Produkten und Spotmärkten weitergeht.
