Bank of America hat seine kurzfristige Goldpreis-Prognose nach einer sich verändernden geldpolitischen Ausrichtung der Federal Reserve überarbeitet, die für das Edelmetall Hürden geschaffen habe. Im Januar hatte die Bank vorausgesagt, Gold würde bis zum Frühling 6.000 US-Dollar je Unze erreichen, doch das von Michael Widmer geleitete Metals Research Team sagt nun, dieses Ziel „wirkt derzeit unwahrscheinlich“, weil die Markterwartungen an Zinserhöhungen steigen. Trotz der angepassten Kurzfrist-Erwartungen hält BofA daran fest, dass langfristige strukturelle Faktoren wie hohe US-Fiskaldefizite, rückläufige ausländische Bestände an US-Treasuries und eine Diversifizierung von Zentralbanken weg vom Dollar Goldpreise im Zeitverlauf weiter stützen werden.
BofA revises near-term gold outlook
Das Metals Research Team von Bank of America räumte eine erhebliche Korrektur der Goldpreise in den vergangenen Monaten ein und passte seine kurzfristigen Erwartungen an. „Das Erreichen unseres Ziels von 6.000 US-Dollar/oz wirkt derzeit unwahrscheinlich. Aber die anhaltende US-Makro-Kombination aus hohen Defiziten, fehlender fiskalischer Konsolidierung und daraus resultierenden Finanzierungsbedarfen --- die Grundlage für unseren ursprünglichen bullischen Gold-Call --- deutet darauf hin, dass für eine Rally von Gold über den längeren Zeithorizont immer noch Treibstoff im Tank ist“, erklärte die Bank in ihrem jüngsten Bericht zu Edelmetallen.
Michael Widmer erläuterte, dass die sich verschiebenden Erwartungen rund um die US-Geldpolitik das größte Hindernis für Gold im nahen Zeitraum bleiben. Zu Jahresbeginn rechneten die Märkte damit, dass die US-Zentralbank die Zinsen senken würde, doch der Krieg im Iran löste eine globale Energiekrise aus, die zu einem dramatischen Anstieg der Inflationsdrucks führte. Die Märkte beginnen, Zinserhöhungen bereits sehr aggressiv vorwegzunehmen --- noch vor dem Ende des Jahres.
Federal Reserve Rate Hike Expectations Pressure Gold
Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70% für eine Zinserhöhung bis September. „Die erhöhte Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen bis Dezember 2026 ist eng mit einem Rückgang der Goldpreise korreliert. Oder anders gesagt: Die Verschiebung von ‚inflationären Senkungen‘ hin zu einer strafferen Geldpolitik reduziert das Gold-Aufwärtspotenzial um rund 50%, sofern alles andere gleich bleibt“, sagte Widmer.
BofA betonte, dass selbst bei einem dauerhaften Friedensabkommen die Inflationsdrucks voraussichtlich nicht nachlassen werden. „In einer Welt mit stärkerer geopolitischer Fragmentierung ist das eher unwahrscheinlich, dass sich dies in absehbarer Zeit entspannt. Vor dem Hintergrund höherer globaler Lieferkettenbelastungen und steigender Erzeugerpreise ist der Ausblick für die Inflation nicht besonders ermutigend. Zudem lag die Dienstleistungen-Inflation in der Vergangenheit hartnäckig über dem Ziel, während eine negative Güterinflation half, das Preisstabilitätsziel der Fed zu erreichen. Allerdings schoss die Kern-Güterinflation nach Covid in die Höhe, und nachdem sie wieder zurückgekommen ist, lieferten die Trump-Zölle einen weiteren Rückschlag. Unterdessen half die Entspannung bei der Wohnungsinflation, die Kerninflation unter Kontrolle zu halten, doch diese Unterstützung dürfte nach deren Umkehr verblassen“, so die Analysten.
Strukturfaktoren stützen die langfristige Gold-Rally
Während eine erhöhte Inflation die Federal Reserve zwingen werde, eine hawkische geldpolitische Haltung beizubehalten, identifizierte BofA strukturelle Probleme, die höhere Goldpreise stützen. „Die US-Wirtschaftspolitik bleibt unkonventionell. In der Tat läuft das fiskalische Defizit weiterhin bei rund 6% des BIP, während die ausländischen Bestände an US-Treasuries zurückgegangen sind. Laut der jüngsten Umfrage unter Zentralbanken zu Gold erwarten die meisten Befragten (74%), dass die Bestände an US-Dollar in den globalen Reserven innerhalb der nächsten fünf Jahre moderat oder deutlich sinken“, so die Analysten.
„Solange sich dieses Umfeld nicht ändert, glauben wir, dass trotz der Gegenwinde im nahen Zeitraum noch etwas Treibstoff im Tank ist, um Gold erneut nach oben zu bewegen“, erklärte die Bank.
Retail Investment Demand Potential
Das Team von Widmer sieht weiteres Nachfragetatpotenzial von Privatanlegern. Die Bank räumte ein, dass Gold darauf angewiesen ist, dass der Markt die Zinserhöhungen erneut einpreist, und falls das passiert, könnte die Investmentnachfrage weiteres Aufwärtspotenzial treiben. Die Analysten wiesen darauf hin, dass physische und papierbasierte Goldinvestitionen mittlerweile rund 5,5% der gesamten Aktien- und Rentenmärkte ausmachen.
„Daher gibt es für Anleger weiterhin Spielraum in der Verschiebung von einem 60:40- auf ein 60:20:20-Portfolio“, so die Analysten.
FAQ
Was hat Bank of America zu seinem Zielpreis von 6.000 US-Dollar für Gold gesagt?
Das Metals Research Team von Bank of America erklärte, das Erreichen des Ziels von 6.000 US-Dollar pro Unze „wirkt derzeit unwahrscheinlich“, da die geldpolitische Straffungsneigung der Federal Reserve sowie die Zinserhöhungserwartungen der Märkte im Vordergrund stehen. Ursprünglich hatte die Bank im Januar vorhergesagt, dass Gold bis zum Frühling 6.000 US-Dollar erreichen würde.
Warum hat Bank of America seine kurzfristige Goldprognose revidiert?
BofA revidierte seine Prognose, weil sich verändernde Erwartungen rund um die US-Geldpolitik Hürden für Gold geschaffen haben. Die Märkte wechselten zu Jahresbeginn von der Erwartung von Zinssenkungen hin zu einer aggressiven Einpreisung von Zinserhöhungen vor dem Ende des Jahres --- getrieben durch Inflationsdruck infolge des Krieges im Iran und der daraus resultierenden globalen Energiekrise.
Mit welchem prozentualen Anteil rechnen die Märkte mit einer Fed-Zinserhöhung bis September?
Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70% für eine Zinserhöhung bis September.
