Die Aktien der Avalanche Treasury Co. (AVAT) sind seit dem Börsendebüt am 11. Juni an der Nasdaq um 73 % gefallen und von 1,85 US-Dollar auf 0,50 US-Dollar gesunken, nachdem ein SEC-Bericht für das erste Quartal Nettoverluste von 26,78 Millionen US-Dollar und ein negatives Nettoumlaufvermögen von 9,06 Millionen US-Dollar ausgewiesen hatte. Die Verluste waren fast vollständig auf nicht realisierte Wertminderungen der AVAX-Token-Bestände des Unternehmens zurückzuführen. Ende März hielt AVAT 13,39 Millionen AVAX-Token, die zu Gesamtanschaffungskosten von 265,3 Millionen US-Dollar erworben wurden. Bis zum Quartalsende war deren beizulegender Zeitwert auf 122,8 Millionen US-Dollar gefallen, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 142,5 Millionen US-Dollar entspricht. Das Unternehmen war an die Börse gegangen, nachdem es eine Fusion im Wert von 675 Millionen US-Dollar mit der Mountain Lake Acquisition Corp., einer kryptoorientierten Special Purpose Acquisition Company, abgeschlossen hatte.
AVAT-AVAX-Bestände fallen von 265 Millionen auf 122 Millionen US-Dollar
AVAT ging nach Abschluss einer Fusion im Wert von 675 Millionen US-Dollar mit der Mountain Lake Acquisition Corp., einer auf Kryptowährungen spezialisierten SPAC, an die Börse. Ende März hielt das Unternehmen 13,39 Millionen AVAX-Token, die zu Gesamtanschaffungskosten von 265,3 Millionen US-Dollar erworben wurden. Bis zum Quartalsende war der beizulegende Zeitwert dieser Token auf 122,8 Millionen US-Dollar gefallen, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 142,5 Millionen US-Dollar entspricht, so The Block.
SPAC-Fusion mit Mountain Lake Acquisition Corp. und Going-Concern-Formulierung
Das Management räumte in dem Bericht „erhebliche Zweifel" an der Fähigkeit von AVAT ein, im kommenden Jahr weiterzuarbeiten. Nach Abschluss der SPAC-Fusion erklärte das Unternehmen, es habe Zugang zu zusätzlichem Kapital erhalten und das Going-Concern-Risiko für die folgenden 12 Monate sei gemindert worden. „Aufgrund des verbesserten Liquiditätsprofils und der Beseitigung der zuvor identifizierten Unsicherheiten ist das Management zu dem Schluss gekommen, dass erhebliche Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des Unternehmens ausgeräumt sind", hieß es in dem Bericht.
AVAT-Struktur im Vergleich zu Metaplanet und Strategy-Bitcoin-Beständen
Der Zusammenbruch von AVAT verdeutlicht ein strukturelles Problem bei Single-Asset-Treasury-Unternehmen, die über SPACs an die Börse gehen. Die Fusionsbewertung von 675 Millionen US-Dollar ging davon aus, dass AVAX seinen Wert halten oder steigen würde. Stattdessen ist AVAX seit Jahresbeginn um mehr als 50 % gefallen und notierte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei knapp 6,60 US-Dollar, so Daten von Traders Union. Die gesamte Bilanz des Unternehmens ist im Wesentlichen eine gehebelte Wette auf einen einzigen Token, ohne ein ertragsbringendes Geschäft, das Kursrückgänge ausgleichen könnte. Im Gegensatz dazu generieren Metaplanet und Strategy, die beiden größten institutionellen Bitcoin-Halter, Erträge durch Optionsstrategien oder halten einen liquideren Vermögenswert mit tieferer institutioneller Unterstützung. AVAT hält ausschließlich AVAX und hat keine offengelegte Einkommensstrategie über die Token-Wertsteigerung hinaus. Das macht die Position des Unternehmens anfälliger als die vergleichbarer Treasury-Unternehmen im Bitcoin-Bereich.
AVAX-Kursentwicklung und Impulse für AVAT-Aktien
AVAX ist der native Token der Avalanche-Blockchain und wird für Transaktionsgebühren, Staking und Netzwerkanwendungen verwendet. Trotz des erklärten Ziels des Ökosystems, mehr als 1 Milliarde US-Dollar an institutionellen Mitteln anzuziehen, spiegelt die Kursentwicklung des Tokens diesen Anspruch nicht wider. Die AVAT-Aktie war bereits 40 % nach ihrem Nasdaq-Debüt gefallen, bevor der dieswöchige stärkere Einbruch den Gesamtrückgang auf 73 % brachte. Der nächste Impuls für AVAT hängt davon ab, ob sich AVAX über 6 US-Dollar stabilisiert oder auf die zuletzt 2022 gesehenen Niveaus unter 5 US-Dollar abrutscht. Fällt AVAX um weitere 20 %, würde der Reservewert von AVAT unter 100 Millionen US-Dollar sinken – bei einer Fusionsbewertung, die fast siebenmal so hoch ist. Der nächste Quartalsbericht des Unternehmens wird zeigen, ob die Going-Concern-Formulierung zurückkehrt oder ob das Kapital nach der Fusion ausreicht, um den Betrieb aufrechtzuerhalten. Für Anleger, die Aktien zum Ausgabepreis von 1,85 US-Dollar gekauft haben, ist der Rückgang von 73 % in weniger als einem Monat einer der steilsten Post-SPAC-Rückgänge im Bereich digitaler Vermögenswerte in diesem Jahr.
FAQ
Was hat den Kursverfall der Avalanche Treasury Co.-Aktien um 73 % seit dem 11. Juni verursacht?
Die AVAT-Aktien fielen an der Nasdaq von 1,85 auf 0,50 US-Dollar, nachdem ein SEC-Bericht für das erste Quartal Nettoverluste von 26,78 Millionen US-Dollar und ein negatives Nettoumlaufvermögen von 9,06 Millionen US-Dollar offenlegte, verursacht durch nicht realisierte Wertminderungen der AVAX-Token-Bestände des Unternehmens.
Wie viel hat AVAT durch seine AVAX-Token-Bestände verloren?
AVAT hielt 13,39 Millionen AVAX-Token, die zu Gesamtanschaffungskosten von 265,3 Millionen US-Dollar erworben wurden. Bis Ende März war der beizulegende Zeitwert dieser Token auf 122,8 Millionen US-Dollar gefallen, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 142,5 Millionen US-Dollar entspricht.
Wie hoch ist der aktuelle Kurs von AVAX und wie wirkt sich das auf AVAT aus?
AVAX notierte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei knapp 6,60 US-Dollar und ist seit Jahresbeginn um mehr als 50 % gefallen. Sollte AVAX um weitere 20 % fallen, würde der Reservewert von AVAT unter 100 Millionen US-Dollar sinken – bei einer Fusionsbewertung von 675 Millionen US-Dollar.
