Nitesh Shah, Leiter der Rohstoff- und Makroökonomieforschung bei WisdomTree, sagte gegenüber Kitco News, dass die jüngste Korrektur des Goldpreises die Kurse wieder auf den fairen Wert zurückgeführt habe, anstatt das Ende des Bullenmarktes des Edelmetalls zu signalisieren. Shah erklärte, dass Anleger künftige Zinserhöhungen der Federal Reserve nach der restriktiven geldpolitischen Sitzung im Juni überbewertet hätten. Sein Bewertungsmodell zeigte, dass Gold im Januar mit einer hohen Prämie gehandelt wurde – eine Lücke, die nun verschwunden sei. Shah bezeichnete die Korrektur als gesunde Normalisierung, nachdem spekulativer Übermut die Preise zu Beginn des Jahres über den fundamentalen Wert getrieben hatte.
Shah stellt Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve infrage
Shah sagte, der Markt sei bei der Einpreisung der Straffung der Federal‑Reserve‑Politik über das Ziel hinausgeschossen. „Ich bin nicht vollständig davon überzeugt, dass wir so viele Zinserhöhungen so bald bekommen werden“, erklärte er und wies darauf hin, dass der Arbeitsmarkt zwar stark bleibe und die Inflation hoch sei, „die Erzählung sich aber nicht wesentlich unterscheidet“. Shah argumentierte, dass eine aggressive Bilanzreduzierung durch die Federal Reserve eine geldpolitische Straffung darstellen würde, wodurch die Notwendigkeit mehrerer Zinserhöhungen sinke. „Ich denke, das wird an sich eine geldpolitische Straffung sein und damit weniger Spielraum für die Zinserhöhungen lassen“, sagte er.
Shah stellte infrage, ob die politischen Entscheidungsträger angesichts der wachsenden Schuldenlast der Regierung eine anhaltend restriktive Haltung beibehalten können. „Restriktiv zu werden bedeutet nur, dass die Zinszahlungsrechnung erheblich steigt“, sagte er. „Irgendwann werden Sie, wenn Sie die Zinsen erhöhen, gezwungen sein, sie gleich darauf wieder zu senken, weil Sie Ihr eigenes rezessionsähnliches Szenario oder eine disruptive Auflösung des Finanzsystems herbeigeführt haben.“
Goldbewertungsmodell zeigt, dass sich die Januar‑Prämie geschlossen hat
Shahs Goldbewertungsmodell bezieht Anleiherenditen, den US‑Dollar, die Inflation und spekulative Positionierungen ein. „Wenn ich auf mein Modell zurückkomme, war die Lücke zwischen den tatsächlichen Preisen und meinem Modell im Januar enorm groß“, sagte er. „Jetzt sind sie ziemlich aufeinander abgestimmt. Ich glaube nicht, dass wir massiv weit vom fairen Wert der Goldpreise entfernt sind.“ Shah führte die frühere Prämie auf Überschäumen des Marktes zurück. „Ich denke, die Preise sind einfach zu hoch geworden“, sagte er. „Es überrascht mich nicht sehr, dass die Preise seitdem gefallen sind, und das korrigiert weitgehend, was wie Überschäumen aussah.“
Die Übereinstimmung zwischen Marktpreisen und fairem Wert lässt Gold in der Position, seinen längerfristigen Anstieg wieder aufzunehmen, falls sich die makroökonomischen Bedingungen wie von Shah erwartet entwickeln. „Sollte die Inflation erhöht bleiben, sollten die Anleiherenditen etwas weiter sinken, sollte der Dollar abwerten, dann gibt es von hier an Aufwärtspotenzial für Gold“, sagte Shah.
Shah sagt strukturelle Dollarabwertung voraus
Shah identifizierte die langfristige Richtung des US‑Dollars als die wichtigste Variable für Gold. Obwohl der Dollar in den letzten Monaten gestärkt wurde, da die Märkte eine restriktivere Federal Reserve einpreisten, glaubt Shah, dass die Rallye vorübergehend sein wird. „Ich denke, die strukturelle Geschichte der Dollarabwertung ist immer noch vorhanden“, sagte er. Shah wies auf anhaltende US‑Haushaltsdefizite und Leistungsbilanzungleichgewichte als fundamentale Treiber hin, die letztlich auf den Greenback drücken werden. „Defizite im Haushalt und in der Leistungsbilanz sollten irgendwann beginnen, sich in Richtung stärkeren Abwärtsdrucks zu bewegen“, sagte er. „Derzeit ist der Dollar meiner Meinung nach nur aufgrund der Erwartungen höherer Fed Funds Rates stark, die ich ebenfalls für etwas fehl am Platze halte.“
Shah erwartet, dass nachlassende geopolitische Spannungen und verbesserte globale Energieversorgung dazu beitragen, die Inflation mittelfristig zu mildern, was den Druck auf die Federal Reserve verringert, die aggressive Straffung fortzusetzen.
WisdomTree hält an Goldziel von 5.000 US‑Dollar bis Q1 2027 fest
WisdomTree behält seinen langfristig optimistischen Ausblick für Gold bei und erwartet, dass die Preise bis Q1 2027 um 25% höher liegen. „Ich denke immer noch, dass über 5.000 US‑Dollar leicht erreichbar sind“, sagte Shah. Während er einräumte, dass einige der außergewöhnlichen Kauftendenzen, die zu Beginn dieses Jahres zu beobachten waren, möglicherweise nicht sofort zurückkehren, sagte Shah, dass mehrere strukturelle Nachfragequellen bestehen bleiben.
Shah merkte an, dass langfristige Anleger zwischen taktischer Marktpositionierung und der strategischen Rolle von Gold in diversifizierten Portfolios unterscheiden sollten. „Es gibt eine Vielzahl von Anlegern“, sagte er. „Einige betrachten Gold als strategische Kernposition und stocken dann mit großen taktischen Allokationen auf.“ Shah berichtete von gestiegenen Zuflüssen in WisdomTrees Goldprodukte. „Wir sehen tatsächlich etwas mehr Zuflüsse in unsere Goldprodukte“, sagte Shah. „Vielleicht liegt es daran, dass es etwas billiger geworden ist.“
Zentralbanken setzen Goldakkumulation laut World Gold Council fort
Shah hob die anhaltende Akkumulation durch Zentralbanken als strukturelle Quelle der Goldnachfrage hervor. Er verwies auf die jüngste Umfrage des World Gold Council unter Reservemanagern, die einen Rekordanteil von Befragten zeigte, die planen, ihre Goldbestände im nächsten Jahr zu erhöhen. „Zentralbanken würden mit Sicherheit kaufen, und wahrscheinlich mehr kaufen, jetzt wo der Preis gesunken ist“, sagte er.
FAQ
Was sagte Nitesh Shah über die jüngste Goldpreiskorrektur?
Nitesh Shah von WisdomTree sagte gegenüber Kitco News, dass die jüngste Korrektur des Goldpreises die Kurse wieder auf den fairen Wert zurückgeführt habe, anstatt den Bullenmarkt des Edelmetalls zu beenden. Sein Bewertungsmodell zeigte, dass Gold im Januar mit einer hohen Prämie gehandelt wurde – eine Lücke, die nun verschwunden ist.
Warum stellt Shah die Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve infrage?
Shah sagte, der Markt habe künftige Fed‑Zinserhöhungen überbewertet, und stellte infrage, ob die politischen Entscheidungsträger angesichts der wachsenden Schuldenlast der Regierung eine restriktive Haltung beibehalten können. Er argumentierte, dass eine aggressive Bilanzreduzierung die Notwendigkeit mehrerer Zinserhöhungen verringern würde und dass anhaltende Zinserhöhungen die Fed dazu zwingen könnten, die Zinsen zu senken, nachdem sie ein rezessionäres Szenario herbeigeführt habe.
Was ist WisdomTrees langfristiges Goldpreisziel?
WisdomTree behält einen langfristig optimistischen Ausblick für Gold bei und erwartet, dass die Preise bis Q1 2027 um 25% höher liegen. Shah sagte, er glaube, dass über 5.000 US‑Dollar leicht erreichbar seien, und verwies auf die strukturelle Nachfrage der Zentralbanken und das Potenzial für eine Dollarabwertung.
