أعلنت الولايات المتحدة عن معدل التضخم الأساسي (PCE) السنوي لشهر يناير بنسبة 3.1%، وهو مطابق للتوقعات ولكنه لا يزال بعيدًا جدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%

الولايات المتحدة في يناير، ارتفع معدل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) السنوي إلى 3.1%، مع زيادة شهرية بنسبة 0.4%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق، لكن مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لا يزال بعيدًا عن هدف 2%، مما يعزز استمرار narrative “رفع الفائدة لفترة أطول” (أي إبقاء معدلات الفائدة مرتفعة لفترة طويلة)، وقد يواجه سوق العملات المشفرة ضغوطًا من العوامل الكلية.
(ملخص سابق: هل يتغير قرار خفض الفائدة في ديسمبر؟ ارتفاع مؤشر PCE الأساسي في أكتوبر إلى أعلى مستوى خلال نصف عام)
(معلومات إضافية: محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر يكشف عن إشارات تشددية: خفض الفائدة مرتين في 2025، لكن التضخم لا يزال محدودًا بشكل كافٍ)

أعلنت الولايات المتحدة في 13 مارس عن البيانات الأخيرة، حيث بلغ معدل التضخم السنوي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي في يناير 3.1%، وهو مطابق لتوقعات السوق، وارتفاعًا من 3.0% في ديسمبر. أما الزيادة الشهرية فظلّت عند 0.4%، كما في الشهر السابق. بعد صدور البيانات، تراجعت توقعات خفض الفائدة بشكل إضافي، مما يعزز narrative “الاحتياطي الفيدرالي يبقي على الفائدة مرتفعة لفترة أطول”.

بيانات يناير: ارتفاع مزدوج في خدمات والسلع

البيانات الحالية تظهر أن ارتفاع أسعار الخدمات هو المحرك الرئيسي. في يناير، كانت أسعار الخدمات مرتفعة بشكل ملحوظ، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة رسوم خدمات الأطباء وارتفاع تكاليف إدارة المحافظ الاستثمارية. أما بالنسبة للسلع، فقد زادت أسعار السلع الأساسية بسبب الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، حيث شهدت أسعار البرمجيات وملحقاتها ارتفاعًا، مما أضاف ضغطًا تصاعديًا إضافيًا.

من الجدير بالذكر أن معدل التضخم السنوي لمؤشر PCE الأساسي في ديسمبر كان 3.0%، متجاوزًا توقعات السوق عند 2.9%، وفي يناير ارتفع مجددًا إلى 3.1%، مما يشير إلى أن مشكلة مقاومة التضخم لم تتحسن بعد.

حاليًا، يظل سعر الفائدة السياساتي للاحتياطي الفيدرالي بين 3.5% و4.0%، مقارنة بهدف التضخم عند 2%، فإن معدل 3.1% لمؤشر PCE الأساسي يعني أن عملية التهدئة قد توقفت أو حتى بدأت تتراجع بشكل طفيف.

وفي هذا الصدد، يرى محللو Oxford Economics أن ارتفاع التضخم في يناير لا يشير إلى اتجاه عام طوال عام 2026، وأن بعض الارتفاعات تعود للعوامل الموسمية، وأن التعديلات الدورية على أسعار الخدمات في بداية العام أمر معتاد، ولا ينبغي المبالغة في تفسيرها.

التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة

الارتباط بين مؤشر PCE الأساسي وسوق العملات المشفرة يعتمد على التالي:

• مؤشر PCE مرتفع: يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة أو زيادتها، مما يقوي الدولار، ويؤدي إلى تقليل السيولة للأصول ذات المخاطر (مثل الأسهم التقنية والعملات المشفرة)، مما يضغط على السوق بشكل واضح.
• مؤشر PCE منخفض: يفتح المجال لخفض الفائدة، وتصبح السيولة أكثر تيسيرًا، وغالبًا ما تستفيد الأصول ذات المخاطر بشكل متزامن.

في يوم صدور البيانات، واجه سوق العملات المشفرة ضغوطًا من خيارات العقود الآجلة، حيث انتهت حوالي 27,000 عقد خيار بيتكوين (BTC) بقيمة اسمية تقارب 1.9 مليار دولار، ونسبة البيع والشراء كانت 0.97، مما يعكس وضعًا محايدًا يميل إلى التشاؤم، مع أكبر نقطة ضعف عند سعر 69,000 دولار.

البيانات الاقتصادية المرتفعة مع اقتراب موعد انتهاء عقود الخيارات تتطلب من المستثمرين الحذر من تقلبات قصيرة الأمد.