أصدرت Hanyang Securities تحليلاً في 29 مايو/أيار، أشارت فيه إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات الرافعة المالية 2x على سهم واحد وتتبع SK Hynix تكبدت خسائر متوسطة بلغت 49.4% من 27 مايو/أيار إلى 22 مايو/أيار، بينما انخفض سهم SK Hynix الأساسي فقط بنسبة 18.4% خلال الفترة نفسها. وتَرجع الخسارة غير المتناسبة إلى آثار “التراكم السلبي” السلبية الكامنة في بنية الصندوق، الذي يتتبع العوائد اليومية وليس عوائد الفترة التراكمية. ونشرت شركة الأوراق المالية محتوى تثقيفياً بعنوان "Leverage Investment Advisory" لمساعدة المستثمرين على فهم المخاطر الهيكلية لصناديق الرافعة المالية على سهم واحد، والتي اجتذبت اهتماماً كبيراً من المستثمرين الأفراد في سوق الأسهم الكورية.
Hanyang Securities: صناديق الرافعة المالية على SK Hynix وSamsung Electronics تسجل خسائر تتجاوز ضعف تراجع السهم الأساسي
قارنت Hanyang Securities أسعار الإغلاق لأسهم Samsung Electronics وSK Hynix مع صناديقها المتداولة ذات الرافعة المالية المقابلة والمُدرجة محلياً من 27 مايو/أيار إلى 22 مايو/أيار. انخفض سهم Samsung Electronics بنسبة 15.2% بينما سجلت صناديق Samsung Electronics الخاصة بسهم واحد ذات الرافعة المالية عائداً متوسطاً بلغ -40.2%. وتراجع سهم SK Hynix بنسبة 18.4% بينما أظهرت صناديق SK Hynix الخاصة بسهم واحد ذات الرافعة المالية عائداً متوسطاً بلغ -49.4%. وقد أظهر التحليل أنه في هيكل تتراكم فيه العوائد اليومية كل يوم، قد لا يطابق العائد النهائي لصناديق الرافعة المالية ببساطة ضعف عائد الأصل الأساسي.
محاكاة تُظهر أثر التراكم السلبي في سيناريوهات العائد الصفري
تضمّن المحتوى محاكاة تحافظ على نفس تقلبات الأسهم الأساسية اليومية خلال الفترة، مع افتراض أن العائد التراكمي النهائي يساوي 0%. وأظهر التحليل أن صناديق Samsung Electronics ذات الرافعة المالية على سهم واحد سجلت عائداً متوسطاً قدره -14.4%، بينما سجلت صناديق SK Hynix ذات الرافعة المالية على سهم واحد عائداً متوسطاً قدره -21.1%. ووفقاً لهذا الافتراض باستمرار تقلبات مماثلة لمدة ستة أشهر، سجّلَت عوائد الرافعة 2x متوسطاً قدره -39.8% لـSamsung Electronics و-50.3% لـSK Hynix حتى عندما عادت الأصول الأساسية إلى مستوى العائد الصفري. وبعد عام واحد، توسعت الأرقام لتصل إلى -63.4% لـSamsung Electronics و-75.4% لـSK Hynix.
Hanyang Securities تنشر محتوى تعليمياً عن مخاطر صناديق ETF ذات الرافعة المالية
ذكر مسؤول من Hanyang Securities أن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية 2x على سهم واحد هي منتجات تحظى باهتمام مرتفع من المستثمرين، لكن توجد حالات كثيرة يستثمر فيها المستثمرون دون أن يفهموا بنية المنتج بشكل كامل. وأضاف المسؤول أن الشركة ستواصل توسيع محتوى التثقيف المالي لمساعدة العملاء على فهم خصائص المنتجات المالية واحتياطاتها بسهولة، وستقود نشر ثقافة استثمار سليمة. ويشرح المحتوى التعليمي أن صناديق ETF ذات الرافعة المالية 2x على سهم واحد صُممت لتتبع ضعف العائد اليومي للأصول الأساسية، وليس ضعف العائد التراكمي للفترة الإجمالي.
الأسئلة الشائعة
لماذا خسرت صناديق SK Hynix ذات الرافعة المالية 49.4% بينما لم ينخفض السهم سوى 18.4%؟
حدثت الخسارة غير المتناسبة بسبب آثار التراكم السلبي داخل بنية الصندوق. إذ تتبع صناديق ETF ذات الرافعة المالية 2x على سهم واحد ضعف العائد اليومي للأصول الأساسية وليس ضعف العائد التراكمي للفترة، ما يؤدي إلى تباعد كبير في العائد النهائي عن مضاعفة تراجع السهم عند تراكم العوائد اليومية مع مرور الوقت.
ماذا يحدث لعوائد صناديق ETF ذات الرافعة المالية إذا عاد السهم الأساسي إلى سعره الابتدائي؟
وبحسب محاكاة Hanyang Securities، حتى إذا عادت الأصول الأساسية إلى مستوى العائد 0%، فقد تُظهر صناديق ETF ذات الرافعة المالية خسائر كبيرة بسبب التقلبات المتكررة في الأسعار. وأظهر التحليل أنه مع استمرار التقلب نفسه لمدة ستة أشهر، ستحقق صناديق Samsung Electronics ذات الرافعة المالية عائداً متوسطاً يبلغ -39.8%، بينما ستحقق صناديق SK Hynix ذات الرافعة المالية عائداً متوسطاً يبلغ -50.3% حتى عندما عادت الأسهم الأساسية إلى أسعارها الابتدائية.
