ميكروستراتيجي تشتري سندات أسبوعياً مقابل البيتكوين

أكدت MicroStrategy، أكبر شركة تملك عملات Bitcoin ضمن الشركات، هذا الأسبوع أنها اشترت سندات بدلًا من Bitcoin، حيث نشر رئيس مجلس الإدارة التنفيذي Michael Saylor على X: "This week we bought bonds, not bitcoin. The BitVac is charging." تمتلك الشركة 843,738 BTC بقيمة تقارب 65.25 مليار دولار، تم اقتناؤها بتكلفة إجمالية في حدود 63.88 مليار دولار. وتأتي هذه الوقفة بعد أشهر من تجميع شبه أسبوعي وسّع الحيازات من نحو 600,000 BTC بنهاية 2025 إلى الكومة الحالية. ويشير هذا التحول إلى توجه مقصود نحو إدارة الميزانية بدلًا من التراكم الصريح.

تحول تخصيص رأس المال وعمليات إعادة شراء السندات

تُظهر إفادات الشركة أن MicroStrategy تخطط لإعادة شراء ما يقارب 1.5 مليار دولار من القيمة الاسمية لسندات قابلة للتحويل بمعدل فائدة 0% تستحق في 2029 مقابل نحو 1.38 مليار دولار نقدًا. تستهدف عملية إعادة شراء السندات الأوراق ذات القسيمة 0%، ما يعني أن الشركة تُزيل التزامًا مع الحفاظ على كومة Bitcoin بالكامل لديها. وفي وقت سابق من هذا العام، نفذت MicroStrategy أكبر عملية استحواذ من أسبوع واحد لعام 2026، إذ اشترت 22,337 BTC مقابل 1.57 مليار دولار عبر مبيعات الأسهم الممتازة.

Saylor يفتح الباب أمام مبيعات Bitcoin المحتملة

وقبل أيام من إعلان السندات، قال Saylor في مقابلة إنه "ليس من غير المألوف" أن تتمكن MicroStrategy من بيع جزء من Bitcoin قبل نهاية 2026. واحتج بأن النماذج التي تعتمد فقط على حقوق الملكية أو الائتمان أو Bitcoin حققت أداءً أضعف مقارنةً بنهج أكثر مرونة في تخصيص رأس المال. وتُعد هذه الملاحظة تحولًا ملحوظًا في الخطاب من شخصية ينظر إليها على نطاق واسع بوصفها متشددة لصالح Bitcoin. وبالنسبة لشركة تمتلك أكثر من 3.4% من العرض المقدر لـ Bitcoin، فإن أي تصرف سيكون له انعكاسات كبيرة على السوق.

رد فعل السوق

هبط سهم MSTR بأكثر من 5% الأسبوع الماضي بعد أن استوعب المستثمرون الإشارة المزدوجة المتمثلة في إيقاف التراكم وإمكانية البيع. لا تزال الأرباح غير المحققة إيجابية استنادًا إلى أسعار Bitcoin الحالية، لكن الفجوة بين أساس التكلفة والقيمة السوقية تضيق. وقامت عدة مؤسسات بتقليص تعرضها لـ MicroStrategy في الربعين الأخيرين، إذ أتاحت صناديق Bitcoin الفورية المنظمة مسارًا أكثر مباشرةً إلى Bitcoin.

منظور القطاع

قدّم محللو العملات المشفرة قراءةً إيجابية لعملية إعادة شراء السندات بالنسبة لأسهم MSTR، مشيرين إلى أن سداد الدين القابل للتحويل يقلل مخاطر التخفيف ويعزز الميزانية العمومية قبل أي عمليات استحواذ مستقبلية على Bitcoin.

ما التالي

ستكشف الإفصاحات الأسبوعية المقبلة لـ MicroStrategy ما إذا كانت الوقفة تمتد إلى ما بعد أسبوع واحد. تظل خطة رأس المال 42/42 سارية، وتشير عبارة Saylor "BitVac is charging" إلى أن التراكم قد يستأنف بمجرد اكتمال إعادة هيكلة الديون.