ميلتيم ديميروس تقول إن البنوك قد ربحت مع سحب صناديق بيتكوين المتداولة للعملات المشفرة إلى مدار وول ستريت

تخضع العملات الرقمية لأزمة هوية، مع اتساع الفجوة بين أصولها اللامركزية وبين اعتمادها الحالي الذي تقوده المؤسسات، على حد تعبير ميلتم ديميرورس.

• النقاط الرئيسية:
• • قالت ميلتم ديميرورس في تصريحاتها على قناة Fox Business إن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (spot ETFs) أدت إلى أزمة هوية لدى المؤسسات.
• • يخشى “المتشددون” أن يؤدي مديرو الأصول في وول ستريت إلى تعطيل الاستخدام العملي، تاركين البيتكوين مجرد أصل محفوف بالمخاطر المضاربية.
• • القادم: قد تتحول العملات الرقمية إلى بنية تحتية لخدمة الذكاء الاصطناعي، أو قد تستمر في دعم خطوط الإمداد الاقتصادية في “الجنوب العالمي”.

المفارقة المؤسسية

تقول ميلتم ديميرورس، مؤسسة وشريك عام لصندوق مراحل مبكرة Crucible، إن إتاحة الوصول أمام المؤسسات لم تجعل البيتكوين أكثر فائدة. بل إنها تسببت بأزمة هوية، إذ أدخلت العملات الرقمية في صميم النظام المالي ذاته الذي بُنيت لتعطيله. وجرى ذلك خلال مقابلة حديثة على Fox Business، حيث حددت ديميرورس على وجه التحديد صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين (ETFs) كقرار يدعم حجتها.

“برأيي إن [that] تعاني العملات الرقمية من أزمة هوية. دفع البيتكوين إلى إطار ETF لم يفعل شيئاً لجعل البيتكوين أكثر فائدة. قضيت 11 عاماً من عمري على قدر كبير من الحماس بشأن الفرصة لاستخدام البيتكوين والعملات الرقمية لتغيير النظام المالي. وفي النهاية، انتصرت البنوك”، قالت ديميرورس في المقابلة.

بُني البيتكوين على مُثُل سايبر بانك، إذ جرى تصورُه كنظام نقد إلكتروني لامركزي وتكافؤي (من نظير إلى نظير) يتجاوز البنوك المركزية ويعمل خارج البنى المالية التقليدية. غير أنه خلال السنوات القليلة الماضية، انصب التركيز على بناء بنية تحتية لدعم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تتعامل معها المؤسسات، واستقطاب رؤوس أموال من وول ستريت. وهذا بالإضافة إلى استخدامه كاستثمار أو كأصل مضاربي.

تتمثل إحدى السمات الجوهرية في أطروحة ديميرورس الحالية في أن العملات الرقمية تتحول من كونها شبكة مالية بديلة فحسب، إلى أداء دور بنية تحتية تأسيسية للذكاء الاصطناعي (AI). ويغير هذا هوية العملات الرقمية من “بديل للعملة السيادية” إلى طبقة منفعة تقنية موجهة للأعمال (B2B)، ما يغيّر بصورة أساسية من يستخدمها ولماذا.

لقد أدى التحول الذي يُنظر إليه على أنه طرأ على البيتكوين إلى تنفير داعمين مبكرين للعملات الرقمية بشكل متزايد، حيث قام بعضهم، مثل مارك كوبان، بتصفية معظم عملاته. وفي المقابل، يروّج آخرون الآن لعملات مثل Zcash باعتبارها أصولاً رقمية لا تزال ملتزمة بمبادئ التأسيس الخاصة بالقطاع.

مع ذلك، واجه الواقعيون مزاعم ديميرورس بالرفض، مؤكدين أن دمج العملات الرقمية ليس فقط داخل الأنظمة المالية التقليدية، بل أيضاً داخل الحملات السياسية وأطر التنظيم، هو شكل من أشكال النضج الضروري. بالنسبة لهذه الفئة، يتطلب البقاء والتوسع الالتزام بقواعد التمويل التقليدي وبنى الدولة التحتية. ويعتقد آخرون، مثل مستخدم وسائل التواصل الاجتماعي شيكينا جوُب، أن الإعداد الحالي هو بالضبط ما تحتاجه العملات الرقمية.

“لا تحتاج العملات الرقمية إلى أزمة هوية. بل تحتاج إلى قدر من المرونة (optionality)، وإلى الحفظ الذاتي للمتشددين، وإلى صناديق ETFs للمستثمرين الأفراد. هذا التوازن يبشر بالخير لأمريكا”، قالت جوُب في منشور على منصة X.

لكن بالنسبة للمتشددين، يُنظر إلى هذا التبنّي المؤسسي على أنه تخفيف من المبادئ الأساسية للعملات الرقمية. إذ يجادلون بأنه عندما يملي كبار مديري الأصول اتجاه السوق، تفقد التكنولوجيا ميزة الحافة المناهضة للمؤسسة (anti-establishment)، لتغدو فئة أصول أخرى من فئة المخاطر المرتبطة بشكل وثيق بأسهم التكنولوجيا ودورات السيولة الكلية.

في حين يرى آخرون أن صناديق ETFs جعلت البيتكوين أكثر إتاحة، فإنهم يتفقون مع ديميرورس في حجتها الأساسية. فقد قال أحد مستخدمي وسائل التواصل الاجتماعي إن افتقار البيتكوين إلى الاستخدام العملي يجعله مجرد أصل مضاربي.

“فازت صناديق ETFs بمعركة الوصول، لكنها محقة أيضاً في أن الاستخدام العملي قد تعطل — فالحركة السعرية دون قابلية للاستخدام ليست سوى مضاربة مع خطوات إضافية”، قال المستخدم.

بينما تتجادل الأسواق الغربية حول ما إذا كان ينبغي للبيتكوين أن يظل بديلاً مالياً راديكالياً، أو أن يتحول فحسب إلى طبقة برمجية خلفية (back-end) لشركات وول ستريت، يكون “الجنوب العالمي” قد تجاوز النظرية تماماً. ففي الاقتصادات النامية، تعمل عملات البيتكوين والبدائل المستقرة (stablecoins) بالفعل كخطوط إمداد اقتصادية حيوية لملايين المواطنين العاديين. وبعيداً عن الهوس المضاربي والحماس المؤسسي الذي صاحب إطلاق صناديق ETFs في عام 2024، تؤدي الأصول الرقمية اللامركزية بهدوء دور مخازن قيمة صلبة ضد التضخم الجامح، كما توفر بنية تحتية سلسة لإرسال التحويلات عبر الحدود دون احتكاك.