لين ألدن تتوقع: بيتكوين ستتجاوز الذهب خلال 2-3 سنوات، والمشاعر السلبية قصيرة المدى غير عادلة

قالت الاقتصاديّة لين ألندن يوم الأربعاء في بودكاست إنّها بعد أن سجل الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق مؤخرًا، أصبحت أكثر تفاؤلاً بشأن أداء البيتكوين النسبي خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، وصرحت بصراحة أن المشاعر السلبية الحالية تجاه البيتكوين “غير عادلة إلى حد ما”. وفي الوقت نفسه، أظهر مؤشر الخوف والجشع للذهب (JM Gold Fear & Greed Index) أن مشاعر الذهب بلغت 72 نقطة (جشع)، بينما مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة المقابل للبيتكوين هو فقط 18 نقطة (خوف شديد).

نظرية لين ألندن حول البيتكوين: تأثير البندول ومنطق تناقص العوائد

تقوم الرؤية الأساسية لألندن على نموذج واضح لتأثير البندول. أشارت إلى أن أداء الذهب والبيتكوين تاريخيًا يظهر نمطًا دوريًا من التناوب: “عادةً، تتأرجح أسعار الذهب والبيتكوين كأنهما بندول بينهما. إذا ارتفع سعر الذهب كثيرًا، فإن قاعدة تناقص العوائد في كل دورة ستُكسر في الدورة التالية.”

سجل الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق في يناير من هذا العام عند حوالي 5608 دولارات، وترى ألندن أن الحالة النفسية للسوق “مبتهجة إلى حد ما، وربما متحمسة جدًا”، لكنها استبعدت بشكل واضح وجود فقاعة في الذهب. بالمقابل، بعد أن وصل البيتكوين إلى قمة تاريخية عند 126,000 دولار في أكتوبر، انخفض الآن بنحو 44% ليصل إلى حوالي 71,164 دولار، وتوجد حالياً مشاعر “خوف شديد” بين المستثمرين. هذا التباين الشديد في المشاعر هو ما جعل ألندن ترى أن مخاطر البيتكوين وعوائده أكثر جاذبية.

ومن الجدير بالذكر أن ألندن تحرص على إبقاء تحليلاتها مرنة: “قد يرتفع الذهب والبيتكوين معًا، أو ينخفضان معًا. أحاول تجنب تفسير هذه العلاقات بشكل مطلق.”

وجهة نظر معاكسة: رالف داليو يرى أن الذهب هو العملة الحقيقية

قبل أن تصدر ألندن رأيها، أعرب المستثمر الملياردير رالف داليو عن موقف مختلف تمامًا. في يوم الثلاثاء، قال علنًا إن البيتكوين لا يُنصح به كوسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل أو كأصل تحوط، ويستند في ذلك إلى ثلاثة أسباب:

نقص الدعم من البنوك المركزية: يُعد الذهب ثاني أكبر أصول الاحتياطي التي تمتلكها البنوك المركزية حول العالم، ويدعمها ائتمان السيادة، بينما تفتقر البيتكوين إلى هذا الدعم المؤسسي.

مخاوف تتعلق بالخصوصية والأمان: أعرب داليو عن قلقه بشأن قدرة البيتكوين على حماية الخصوصية على المدى الطويل، ومقاومته للهجمات بواسطة الحوسبة الكمومية.

نضج الأساس والثقة: وصف داليو الذهب بأنه “أكثر العملات نضجًا”، مؤكدًا أن تاريخه الذي يمتد لآلاف السنين يمنحه أساس ثقة يصعب تكراره في أصول أخرى.

الاختلاف في الإجماع السوقي: من أرمسترونغ إلى كي يونغ جو

يعكس الخلاف بين المحللين نقاشًا أوسع في السوق. يتوقع الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونغ، أن يصل سعر البيتكوين إلى مليون دولار تقريبًا بحلول عام 2030، مشيرًا إلى أن تنظيم الولايات المتحدة سيكون محفزًا رئيسيًا، واصفًا الولايات المتحدة بأنها “مؤشر الاتجاه لبقية دول مجموعة العشرين”.

أما كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، فقد أشار في أكتوبر 2025 إلى أن ارتباط سعر البيتكوين بالذهب يتزايد، مع تزايد اعتباره كلاهما أداة للتحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي الكلي، وأن منطق “اختيار واحد” التقليدي يتغير إلى منطق “التعايش” بينهما.

الأسئلة الشائعة

ما هو أساس توقع لين ألندن أن البيتكوين سيتفوق على الذهب؟
الأساس هو تأثير البندول الدوري: بعد ارتفاع كبير في الذهب مؤخرًا، عادةً ما تتناقص العوائد الحدية في الدورة التالية؛ وفي الوقت نفسه، بعد تراجع كبير في البيتكوين، يكون المستثمرون في أدنى مستويات خوفهم التاريخي (مؤشر الخوف 18)، بينما يكون الذهب في حالة “جشع” (72 نقطة)، مما يخلق فرصة فارقة في المشاعر بينهما.

لماذا يعتقد رالف داليو أن الذهب أفضل من البيتكوين؟
يركز داليو على الدعم المؤسسي والنضج التاريخي؛ فالذهب يمتلك دعمًا من أكبر البنوك المركزية ويُعتبر “أكثر العملات نضجًا” منذ آلاف السنين، بينما يواجه البيتكوين عدم يقين طويل الأمد من حيث اعتراف البنوك المركزية، والأمان ضد الحوسبة الكمومية، وحماية الخصوصية.

هل يمكن أن يرتفع البيتكوين والذهب معًا، أم أن هناك علاقة تنافسية بينهما؟
تجنب ألندن بشكل متعمد إطار الصفر والربح والخسارة، مشيرة إلى أن كلاهما قد يرتفع أو ينخفض معًا، اعتمادًا على عوامل أوسع مثل بيئة السيولة الكلية واتجاه الدولار الأمريكي. كما تظهر بيانات CryptoQuant أن ارتباطهما يزداد مع تصاعد عدم اليقين الكلي، وأن المستثمرين يميلون إلى استخدامهما كأصول مكملة بدلاً من بديلة.