شركة لوتي إنرجي ميتريالز تحصل على تصنيف "شراء" من SK للأوراق المالية وسط توقعات بنقص في رقائق النحاس بحلول عام 2027

أبقت شركة SK Securities على تصنيف "شراء" لشركة لوتي إنرجي ماتييريالز (020150) في 9 يوليو، مع خفض السعر المستهدف من 90,000 وون إلى 60,000 وون. وأشار المحلل بارك هيونغ-وو إلى توقعات بأن نقص إمدادات رقائق النحاس في 2027 سيستفيد من توسع أعمال لوحات الدوائر المطبوعة لأساسيات الذكاء الاصطناعي، حيث يتجاوز نمو سعة الأساس نمو إمدادات رقائق النحاس. كما أن مصنعي رقائق البطاريات المحليين يقللون من السعة ويؤخرون التوسعة، مما من المتوقع أن يحسن ديناميكيات العرض والطلب على رقائق النحاس.

المحلل يتوقع نقص رقائق النحاس في لوحات الدوائر في 2027

قال بارك إن "نقص لوحات الدوائر متوقع في 2027" حيث إن "إمدادات رقائق النحاس لا تواكب سرعة توسع الأساس، كما أن شركات رقائق البطاريات المحلية تقلل من السعة وتؤخر التوسعة، مما سيؤدي إلى تحسين عرض وطلب رقائق النحاس." وأضاف أن "نقص مواد الأساس من المتوقع أن يظهر في وقت أبكر وبشدة أكبر من نقص الأساس."

لوتي إنرجي ماتييريالز تحول مصنع إكسان إلى إنتاج رقائق لوحات الدوائر

تقوم الشركة بتحويل خط رقائق البطاريات في مصنع إكسان إلى إنتاج رقائق لوحات الدوائر بسعة سنوية تبلغ 16,000 طن، مع هدف إتمام التحويل في النصف الأول من العام القادم. سيتم تزويد الحجم المحول لتطبيقات اللوحات الرئيسية للشبكات الذكية، وتخطط الشركة لتوسيع شحنات منتجات HVLP (لوحات دوائر عالية المواصفات) تدريجيًا لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

نتائج الربع الثاني تظهر استمرار الخسائر مع اتجاه للتحسن

قدرت SK Securities إيرادات لوتي إنرجي ماتييريالز في الربع الثاني بـ 193.1 مليار وون مع خسارة تشغيلية قدرها 20.1 مليار وون. من المتوقع أن يرتفع حجم شحنات لوحات الدوائر بنسبة 25% على أساس ربعي، بينما من المتوقع أن يرتفع حجم رقائق البطاريات بنسبة 20%، لكن سرعة تحسن الأرباح ستكون محدودة بسبب انخفاض متوسط أسعار بيع رقائق البطاريات.

توقعات النصف الثاني تركز على استعادة استغلال السعة

ذكر بارك أن "طلب أنظمة تخزين الطاقة في أمريكا الشمالية يدفع شحنات رقائق البطاريات، بينما يقلل الموردون من سعة رقائق البطاريات من خلال تحويلها إلى لوحات الدوائر." وتوقع أن "يصل استغلال السعة الشهري في النصف الثاني إلى أقصى حد عند 80%، ونراقب إمكانية انتعاش الأسعار بالتزامن مع تحسن العرض والطلب."

المحلل يحافظ على تصنيفه المفضل رغم خفض السعر المستهدف

قال بارك إن "لوتي إنرجي ماتييريالز هي البديل المحلي الوحيد لتوطين لوحات الدوائر PCB و CCL بين شركات مواد البطاريات الكورية"، وأن "اللوحة الدائرية مشروع ذو هامش ربح مرتفع، ويمكن أن يتجاوز هامش التشغيل بشكل كبير 10% في 2027-2028." وأضاف أن "الانخفاض الأخير في سعر السهم قد يكون فرصة للشراء، ونحتفظ برأي أن الشركة هي الأفضل ضمن قطاع مواد البطاريات."

وفيما يخص خفض السعر المستهدف، أوضح بارك أن "السعر المستهدف تم حسابه بتطبيق أدنى نسبة سعر إلى أرباح (PER) وهي 15 ضعف من شركات نظيرة لأساسيات الذكاء الاصطناعي على أرباح السهم المقدرة في 2028"، وأن "خفضنا المضاعف المستهدف مع الأخذ في الاعتبار الفجوة بين السعر المستهدف السابق وسعر السهم الحالي."

الأسئلة الشائعة

لماذا خفضت SK Securities السعر المستهدف لــ لوتي إنرجي ماتييريالز مع الحفاظ على تصنيف الشراء؟

خفضت SK Securities السعر المستهدف من 90,000 وون إلى 60,000 وون بسبب تعديلات في منهجية التقييم، حيث طبقوا مضاعف PER أقل وهو 15 ضعف على أرباح السهم المقدرة في 2028 لتعكس الفجوة بين السعر المستهدف السابق وسعر السهم الحالي. واحتفظت الشركة بتصنيف الشراء بناءً على توقعات أن نقص إمدادات رقائق النحاس في 2027 سيستفيد من أعمال لوحات الدوائر للشركة، التي تتمتع بإمكانات عالية لهامش ربح مع توقعات أن يتجاوز هامش التشغيل بشكل كبير 10% في 2027-2028.

ماذا تفعل لوتي إنرجي ماتييريالز للاستفادة من نقص إمدادات رقائق النحاس المتوقع؟

تقوم لوتي إنرجي ماتييريالز بتحويل خط إنتاج رقائق البطاريات في مصنع إكسان إلى إنتاج رقائق لوحات الدوائر بسعة سنوية تبلغ 16,000 طن، مع هدف إتمام التحويل في النصف الأول من العام القادم. ستوفر السعة المحولة تطبيقات اللوحات الرئيسية للشبكات الذكية، وتخطط الشركة لتوسيع شحنات لوحات الدوائر عالية المواصفات HVLP تدريجيًا لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن تظهر نقص مواد الأساس بشكل مبكر وأكثر حدة من نقص الأساس.