توقع مؤسس شركة Ledn المشارك، موريسيو دي بار톨وميو، أن سوق الإقراض المدعوم بالبيتكوين يمكن أن ينمو إلى تريليون دولار خلال السنوات الخمس إلى 10 المقبلة. وفي حديثه في BTC Prague الأسبوع الماضي، قال إن السندات بدرجة استثمارية يمكنها فتح المجال أمام استثمارات المؤسسات، إذ لا يمكن لأي ميزانية عمومية واحدة توفير السيولة اللازمة لدعم مثل هذا السوق. ولا يزال قطاع الإقراض بالعملات المشفرة مثار جدل بعد تلقيه انتكاسات كبيرة عقب إفلاسات 2022 لشركات من بينها Celsius وBlockFi وVoyager Digital وGenesis.
تَحْسِب Ledn لـ 30% من سوق الإقراض المدعوم بالبيتكوين عالميًا في 2025
أصدرت Ledn أول قرض مدعوم بالبيتكوين في كندا في عام 2018. وتقدّر الشركة أنها تمثل الآن نحو 30% من السوق العالمي، إذ نشأت 1.4 مليار دولار في قروض خلال 2025.
أشار دي بار톨وميو إلى قروض الرهن العقاري وقروض السيارات كنموذج، حيث يتم تحويل ما يقرب من 60% إلى 70% من قروض الرهن العقاري وحوالي 25% من قروض السيارات إلى أوراق مالية وبيعها كسندات. وتتمثل أطروحة Ledn في أن تغليف قروض مدعومة بالبيتكوين في منتجات مماثلة قد يسمح للمقرضين بالاستفادة من سوق الأوراق المالية المدعومة بالأصول التي تصل قيمتها إلى عدة تريليونات دولار، وجذب رؤوس أموال مؤسسية إلى القطاع.
تصدر Ledn أول أداة دين بيتكوين بدرجة استثمارية مُصنّفة من S&P
قال دي بار톨وميو: "من أجل الحصول على سند ذي معنى، تحتاج إلى حجم، وتحتاج إلى ما لا يقل عن 200 مليون دولار، وتحتاج إلى تصنيف". وسلط الضوء على منتج السندات الخاص بـ Ledn والذي جرى إصداره مؤخرًا ويستخدم Fidelity كجهة حافظة (custodian) وJefferies كمنسق إصدار (bookrunner). ووفقًا لدي بار톨وميو، كان هذا أول أداة دين بيتكوين مُصنّفة من S&P Global، إذ حصلت على تصنيف بدرجة استثمارية.
يُعدّ التصنيف بدرجة استثمارية مهمًا لأن العديد من المؤسسات، بما فيها صناديق التقاعد والهبات الوقفية، تخصص رأس مالًا لورق الدين بدرجة استثمارية تحديدًا، ما قد يفتح تجمع تمويل مختلفًا عن صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين أو عروض الأسهم الممتازة على نمط Strategy.
المستثمرون المؤسسون يراجعون سند Ledn خلال تصحيح فبراير
تابع دي بار톨وميو: "كنا نُسوّق لهذا السند خلال فبراير، وكان ذلك خلال فترة التصحيح". "وكان الشيء المثير للاهتمام للغاية في هذه الاجتماعات أن كثيرًا من هؤلاء المستثمرين الذين لم يشتروا أداة بيتكوين من قبل كانوا قلقين بشأن كيفية عمل النظام خلال فترة هبوط. وهنا كانوا يراجعون الصفقة خلال فترة هبوط، ويرون عدم تسجيل أي حالات تعثر في القروض في خضم تراجع البيتكوين. وهذا ما جعلهم يشعرون براحة أكبر تجاه عملياتنا".
وقال مؤسس Ledn المشارك إن السند في النهاية انتهى به الأمر بعدد طلبات شراء يفوق المعروض بثلاث مرات.
"إذا فعلنا ذلك بالطريقة الصحيحة، فنحن نعتقد أننا أمام فرصة كبيرة لفتح ذلك السوق، وتسعيره بشكل صحيح، والاستفادة من هذه الميزة لتقديم معدلات أقل على قروضنا على مدى الوقت"، قال.
إفلاسات 2022 تُعيد تشكيل قطاع الإقراض المشفّر
تكبد قطاع الإقراض بالعملات المشفرة انتكاسات كبيرة عقب عام مضطرب لخدمات التمويل المركزي في 2022 — وهي فترة شهدت إفلاس شركات مثل Celsius وBlockFi وVoyager Digital وGenesis.
الأسئلة الشائعة
ماذا توقع موريسيو دي بار톨وميو بشأن سوق الإقراض المدعوم بالبيتكوين؟
توقع مؤسس Ledn المشارك موريسيو دي بار톨وميو أن سوق الإقراض المدعوم بالبيتكوين يمكن أن ينمو إلى تريليون دولار خلال السنوات الخمس إلى 10 المقبلة، مبررًا ذلك بأن السندات بدرجة استثمارية يمكنها إطلاق استثمارات المؤسسات في هذا القطاع.
كم نسبة من سوق الإقراض المدعوم بالبيتكوين عالميًا تمثلها Ledn؟
تقدّر Ledn أنها تمثل الآن نحو 30% من السوق العالمي، بعد أن أنشأت 1.4 مليار دولار في قروض خلال 2025. وأصدرت الشركة أول قرض مدعوم بالبيتكوين في كندا في عام 2018.
ما الذي كان مميزًا في السند الذي أصدرته Ledn مؤخرًا؟
وفقًا لدي بار톨وميو، كان سند Ledn أول أداة دين بيتكوين جرى تصنيفها من S&P Global، مع حصوله على تصنيف بدرجة استثمارية. ويستخدم السند Fidelity كجهة حافظة وJefferies كمنسق إصدار، وانتهى به الأمر إلى فائض في طلبات الاكتتاب بلغ ثلاث مرات بعد تسويقه خلال فبراير.
