وسّعت الحكومة الكورية صندوق النمو الوطني من 150 تريليون وون إلى 200 تريليون وون خلال إحاطة رئاسية الأسبوع الماضي، ما أدى إلى رفع العرض السنوي من 30 تريليون وون إلى 40 تريليون وون على مدى خمس سنوات. أكدت لجنة الخدمات المالية أن الاستثمار المباشر في الأسهم سيزيد من 15 تريليون وون إلى 25 تريليون وون، لكنها لم تكشف عن كيفية توزيع الزيادة البالغة 40 تريليون وون المتبقية بين الاستثمار غير المباشر والتمويل الخاص بالبنية التحتية وقروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً. وقد أصبح سؤال التخصيص نقطة تركيز لقطاع البنوك، إذ يتحمل بنك كوريا للتنمية حالياً العبء العكسي للهامش مقابل برنامج قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً بقيمة 50 تريليون وون الحالية عند مستويات فائدة سندات الحكومة.
لجنة الخدمات المالية ترفع الاستثمار المباشر في الأسهم إلى 25 تريليون وون
حددت لجنة الخدمات المالية أن الاستثمار المباشر في الأسهم سيزيد من 15 تريليون وون إلى 25 تريليون وون. وقد وزعت البنية الأصلية لصندوق النمو الوطني البالغ 150 تريليون وون على صندوق الصناعات الاستراتيجية المتقدمة البالغ 75 تريليون وون، وصناديق خاصة وعامة البالغ 75 تريليون وون. شملت طريقة الدعم 15 تريليون وون للاستثمار المباشر، و35 تريليون وون للاستثمار غير المباشر، و50 تريليون وون للاستثمار والتمويل في البنية التحتية، و50 تريليون وون لقروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً.
تؤثر بنية التوزيع بشكل مباشر في تخصيص الموارد لدى قطاع البنوك. إذا تم الحفاظ على نسبة النصف والنصف القائمة، يتعين على المؤسسات المالية الخاصة إعادة تقييم قدرتها على المساهمة وتخصيص الأصول المرجحة بالمخاطر للتخصيص الإضافي.
بنك كوريا للتنمية يتحمل عبئاً عكسياً في الهامش على قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً
يُدار برنامج قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً البالغ 50 تريليون وون حالياً بالكامل من صندوق الصناعات الاستراتيجية المتقدمة. يوفّر بنك كوريا للتنمية التمويل عند مستويات فائدة سندات الحكومة مع قبول هامش عكسي.
يشارك المصارف التجارية بشكل جزئي في هذا البرنامج. صممت البنوك شروط قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً لتقليل الهوامش العكسية لصالح Samsung Electronics وNaver. وفي حالة Samsung Electronics، كانت شرائح بنك كوريا للتنمية والمصرف التجاري مطبقة بمعدلات فائدة مختلفة. ويجري بحث LG Display بوصفها جهة مستقبلة لقروض منخفضة الفائدة ضمن المشروع الضخم الثاني.
قال مسؤول في قطاع البنوك: "كانت الفكرة الأصلية من قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً أن يوفّر بنك كوريا للتنمية كامل 50 تريليون وون عند مستويات فائدة سندات الحكومة. وفي حين يُنظر إلى ذلك باعتباره إنجازاً في أداء صندوق النمو الوطني، فلا توجد حوافز تذكر للمشاركة مع قبول شروط من هذا النوع، ولهذا لم تكتسب قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً زخماً."
ودون مشاركة القطاع الخاص، فإن توسيع جزء قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً فقط سيزيد عبء بنك كوريا للتنمية. وهذا يؤدي إلى زيادة إصدار سندات صندوق الصناعات الاستراتيجية المتقدمة. وفي النصف الأول من هذا العام، ظلت أحجام قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً غير كافية، ما جعل من الصعب تحقيق نتائج أداء واضحة من حيث التنفيذ.
قطاع البنوك يفضل استثمارات البنية التحتية لمجموعات أشباه الموصلات
ترى البنوك أن زيادة استثمار وتمويل البنية التحتية في القطاع الخاص إجراء مناسب. وقد أعلنت Samsung Electronics وSK Hynix مؤخراً خططاً واسعة النطاق للاستثمار المحلي في أشباه الموصلات تباعاً، ما يخلق طلباً مالياً حتمياً على محطات توليد الكهرباء وإمدادات المياه وغيرها من البنى التحتية اللازمة لتطوير المجمعات الصناعية.
لم يستوعب بنك كوريا للتنمية، بوصفه الجهة المنفذة، بعد الخطة التفصيلية للتخصيص من السلطات. ويلاحظ السوق أن ملامح التخصيص ستظهر خلال عملية تجميع ميزانية العام المقبل.
وقال مسؤول في قطاع البنوك: "على السلطات المالية تقديم توجيه حتى تتمكن كل مؤسسة من الاستجابة للزيادة. نحن نطور سيناريوهات انطلاقاً من أن زيادة استثمار وتمويل البنية التحتية لمجموعات أشباه الموصلات الجديدة ستكون أكثر ملاءمة في القطاع الخاص من قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً."
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت الحكومة الكورية بشأن صندوق النمو الوطني الأسبوع الماضي؟
وسّعت الحكومة صندوق النمو الوطني من 150 تريليون وون إلى 200 تريليون وون خلال إحاطة رئاسية الأسبوع الماضي، ما أدى إلى رفع العرض السنوي من 30 تريليون وون إلى 40 تريليون وون على مدى خمس سنوات.
كيف يتم تخصيص صندوق النمو الوطني الأصلي البالغ 150 تريليون وون؟
يُقسَّم الصندوق الأصلي بالتساوي بين صندوق الصناعات الاستراتيجية المتقدمة (75 تريليون وون) وصناديق خاصة/عامة (75 تريليون وون)، مع تضمين طرق دعم تشمل 15 تريليون وون للاستثمار المباشر، و35 تريليون وون للاستثمار غير المباشر، و50 تريليون وون للاستثمار والتمويل في البنية التحتية، و50 تريليون وون لقروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً.
لماذا يقتصر دور المصارف التجارية على نحو محدود في قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً؟
تواجه البنوك أعباء هوامش عكسية لأن قروض الفائدة شديدة الانخفاض جداً تُقدَّم عند مستويات فائدة سندات الحكومة، ما يمنح حوافز ضعيفة للمشاركة مع قبول شروط من هذا النوع، بحسب مسؤولين في قطاع البنوك.
