حدد أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك، مستوى الدعم الرئيسي التالي للذهب عند 4,075 دولاراً للأونصة، في تحديث نُشر الثلاثاء، بينما يتداول المعدن دون متوسطه المتحرك لمدّة 200 يوم، وسط قوة سوق العمل وتزايد التضخم. ونسب هانسن التراجع إلى مخاوف التضخم المرتبط بالطاقة، وارتفاع عوائد السندات، وتقوية الدولار، ما دفع المستثمرين إلى الابتعاد عن دور الذهب التقليدي في تنويع المحافظ. ويعكس الانخفاض تحت المتوسط المتحرك لمدّة 200 يوم تعثراً فنياً كبيراً، وقد أدى إلى تقليص المراكز لدى الصناديق المنهجية وتجار الزخم، رغم أن هانسن أشار إلى أن السيناريو الصعودي على المدى الطويل لا يزال قائماً.
كسر المتوسط المتحرك لمدّة 200 يوم يطلق عمليات بيع فنية
قال هانسن إن هبوط الذهب دون المتوسط المتحرك لمدّة 200 يوم يشكل تراجعاً مهماً يتجاوز الأضرار الفنية. "في حين يظل السيناريو الصعودي على المدى الطويل قائماً، فإن السوق يتأثر حالياً بمجموعة مختلفة جداً من القوى"، على حد قوله، مشيراً إلى أنه منذ منتصف أبريل، يتداول الذهب باعتباره ضحية لذعر تضخم مدفوع بالطاقة. وأوضح هانسن أن متوسط 200 يوم يعمل كمرشح رئيسي للاتجاه لدى المستثمرين على المدى المتوسط والطويل، وأن كسرها بشكل مستمر يمكن أن يؤدي إلى تقليص المراكز مع تثبيط عمليات الشراء الجديدة من المستثمرين الذين يفضلون الحصول على تأكيد بأن الاتجاه الأوسع ما يزال سليماً.
حدّد هانسن منطقة 4,100 إلى 4,075 دولاراً باعتبارها منطقة الدعم المهمة التالية، بما في ذلك أدنى مستوى لتصحيح مارس وإعادة تصحيح نسبته 38.2% للموجة الصعودية التي بدأت في 2022 وقادت الذهب إلى الاقتراب من 5,600 دولار في وقت سابق من هذا العام. وأشار إلى أن النكسة الأخيرة في مفاوضات الولايات المتحدة وإيران عززت الديناميكية الحالية، إذ يهدد استمرار الصراع إمدادات الطاقة ويرفع مخاطر التضخم.
تراجع حيازات صناديق ETF بـ 88 طناً بينما يستقر تموضع COMEX
أفاد هانسن بأن حيازات صناديق الذهب المتداولة في البورصة ETF، وفقاً لبيانات بلومبرغ، انخفضت هذا العام بمقدار 88 طناً إلى 3,048 طناً، رغم أن الحيازات لا تزال أعلى بواقع 282 طناً مقارنة بعام مضى. استقرت المراكز المضاربية في عقود ذهب COMEX الآجلة بعد أن هبطت مؤخراً إلى أدنى مستوى في عامين، حيث تحتفظ الأموال المُدارة وغيرها من المتداولين القابلين للتبليغ حالياً بمركز شراء صافٍ بنحو 171,000 عقد، مرتفعاً من أدنى مستوى قريب من 149,000 عقد، لكنه يظل دون متوسط سنة واحدة البالغ 194,000 عقد.
"مع تراجع التقلبات وانخفاض متطلبات الهامش عن قمم الفترة الأخيرة، فإن العنصر المفقود الرئيسي لعودة الطلب من جديد هو الزخم"، أضاف هانسن، مشيراً إلى أن الزخم لا يزال سلبياً بسبب الاتجاه الهبوطي القائم منذ مارس.
هانسن يضع استعادة 4,500 دولار كشرط مسبق لتحول الزخم
ذكر هانسن أن أسعار الذهب ستحتاج إلى استعادة 4,500 دولار للأونصة قبل تحدي المتوسط المتحرك لمدّة 50 يوم قرب 4,600 دولار كي يعود الزخم. "وإلى حين ذلك، يُرجح أن يظل المتداولون مركزين على مخاطر الهبوط، بينما ينتظر المستثمرون على المدى الأطول محفزاً قادراً على تحويل الانتباه بعيداً عن مخاوف التضخم والعودة إلى العوامل الهيكلية التي تدعم السوق الصاعد الأوسع"، قال.
وأشار هانسن إلى أن الأسواق ستتطلع إلى أول اجتماع للجنة السوق الفيدرالية FOMC لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك CPI الأميركي هذا الصباح، والذي قد يوفر تلميحات بشأن مخاوف صناع السياسات من توقعات التضخم. وختم بأن اتفاق سلام دائم وتطبيع أسواق الطاقة يظلان أكثر المحفزات ترجيحاً لعودة تركيز المستثمرين إلى المدى الأطول، بما في ذلك تنويع احتياطيات البنوك المركزية، وتزايد أعباء الديون المالية، ومخاوف تدهور قيمة العملة، وواقع جيوسياسي متزايد التجزؤ.
الأسئلة الشائعة
ما الذي قاله أولي هانسن عن مستوى سعر الذهب 4,075 دولاراً؟
حدد أولي هانسن منطقة 4,100 إلى 4,075 دولاراً باعتبارها منطقة الدعم المهمة التالية للذهب، وهي تمثل أدنى مستوى لتصحيح مارس وإعادة تصحيح نسبتها 38.2% للموجة الصعودية التي بدأت في 2022 وقادت الذهب إلى الاقتراب من 5,600 دولار في وقت سابق من هذا العام.
لماذا انخفض الذهب إلى ما دون متوسطه المتحرك لمدّة 200 يوم وفقاً لهانسن؟
عزا هانسن التراجع إلى مخاوف التضخم المرتبط بالطاقة، مع تركيز المستثمرين على ارتفاع أسعار النفط، وتزايد توقعات التضخم، وارتفاع عوائد السندات، وتقوية الدولار، بدلاً من الدور التقليدي للذهب بوصفه مُنوِّعاً للمحافظ. وأشار إلى أن النكسة الأخيرة في مفاوضات الولايات المتحدة وإيران عززت هذا التوجه عبر تهديد إمدادات الطاقة والإبقاء على مخاطر التضخم مرتفعة.
ما الذي يحتاج إلى حدوثه كي يعود الزخم الصعودي للذهب وفقاً لتحليل ساكسو بنك؟
ذكر هانسن أن أسعار الذهب ستحتاج إلى استعادة 4,500 دولار للأونصة قبل تحدي المتوسط المتحرك لمدّة 50 يوم قرب 4,600 دولار لعودة الزخم، مع اعتبار اتفاق سلام دائم وتطبيع أسواق الطاقة أكثر المحفزات ترجيحاً لتحويل انتباه المستثمرين مجدداً نحو السمات الصعودية على المدى الأطول.
