أفاد محللو شركة Heraeus للمعادن الثمينة أن أسعار الذهب والفضة قد تستفيد من انخفاض أسعار النفط مع تراجع توقعات التضخم وهبوط عوائد السندات، في الوقت الذي قد يتحول فيه مركز ثقل سوق الذهب نحو آسيا. انخفض الذهب دون مستوى 4,000 دولار للأونصة لأول مرة منذ نوفمبر 2025 الأسبوع الماضي مع تجدد قوة الدولار الأمريكي، حيث تراوحت الاحتمالية الضمنية لرفع أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو حول 35%. وقد ضغط ارتفاع الدولار، الذي صعد فوق 101.5 على مؤشر الدولار الأمريكي، على أسعار المعادن الثمينة حيث تعزز توقعات الفائدة المرتفعة العملة وتجعل الذهب أكثر تكلفة للمشترين من غير حاملي الدولار.
أسعار الذهب تحت الضغط بسبب قوة الدولار وتوقعات رفع الفائدة
أشار محللو Heraeus في أحدث تقاريرهم إلى أن أسعار المعادن الثمينة ظلت تحت الضغط وسط تجدد قوة الدولار الأمريكي. استمر السوق في تسعير موقف أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي، حيث ارتفعت الاحتمالية الضمنية لرفع أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو إلى نحو 35%، مقارنة بأقل من 10% قبل اجتماع الأسبوع الماضي. عززت احتمالية رفع الفائدة الدولار، الذي ارتفع إلى أقوى مستوياته منذ مايو 2025. صعد مؤشر الدولار الأمريكي فوق 101.5، بعد أن سجل أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند ما يزيد قليلاً عن 95.5 في ذروة ارتفاع أسعار المعادن الثمينة في وقت سابق من هذا العام. وفي حين أن قوة الدولار لا تعني دائماً ضعف أسعار المعادن الثمينة، إلا أن نفس العوامل الاقتصادية الكلية تؤثر غالباً على كليهما، حيث أن قوة الدولار تجعل المعادن الثمينة أكثر تكلفة للمشترين من غير حاملي الدولار. يتداول الذهب الفوري بالقرب من أدنى مستوياته خلال الجلسة، حيث بلغ آخر تداول عند 4,035.33 دولاراً مسجلاً خسارة بنسبة 1.30% خلال الجلسة.
واردات الصين من الذهب ارتفعت 63% على أساس سنوي في مايو
ارتفعت واردات الصين من الذهب إلى أعلى مستوياتها في عامين الشهر الماضي. استوردت الصين 162.6 طناً من الذهب في مايو، ارتفاعاً من 99.5 طناً في مايو 2025، بزيادة 63% على أساس سنوي، وفقاً لمحللي Heraeus. حتى الآن هذا العام، بلغ إجمالي واردات الذهب غير النقدي إلى الصين 691.6 طناً. وهذا يمثل زيادة بنسبة 76% عن 393.6 طناً في الفترة من يناير إلى مايو على أساس سنوي، وإن كان لا يصل إلى 840.6 طناً المستوردة خلال نفس الفترة من عام 2024. جاء ذلك بدعم من الطلب القوي على السبائك المادية وخطط تراكم الذهب حيث يمكن للمستثمرين الأفراد شراء الذهب بمبالغ صغيرة تُودع شهرياً. وعلى الرغم من ارتفاع الواردات، انخفض الطلب بالجملة بنسبة 36% على أساس سنوي، مما يجعله أضعف شهر مايو منذ عام 2010، حيث أرجأ الجواهريون المشتريات بسبب التراجعات الأخيرة من أسعار الذهب المرتفعة.
بنوك هونغ كونغ تستورد سبائك الذهب قبل إطلاق نظام المقاصة في يوليو
تقوم أربعة بنوك على الأقل من بين 11 بنكاً مشاركاً في نظام مقاصة الذهب المخطط له في هونغ كونغ باستيراد سبائك ذهب من فئة 400 أونصة من معيار "لندن غود ديليفري" قبل الإطلاق المتوقع للآلية في يوليو، وفقاً لمحللي Heraeus. تشير هذه الخطوة إلى طموح هونغ كونغ لتعزيز دورها كمركز إقليمي للسبائك، وأيضاً إلى الأهمية المتزايدة لآسيا في أسواق السبائك العالمية، حيث تأتي قبل أن تخطط سنغافورة لفتح آلية المقاصة الخاصة بها في وقت لاحق من هذا العام. في مايو 2026، حددت حكومة هونغ كونغ هدفاً لتحقيق أكثر من 2,000 طن من سعة تخزين الذهب في غضون ثلاث سنوات من خلال تشجيع هيئة مطار هونغ كونغ والمؤسسات المالية على توسيع سعة التخزين، مما يسلط الضوء على الحجم المحتمل الذي يمكن أن يصل إليه سوق السبائك.
الفضة انخفضت دون 60 دولاراً للأونصة لأول مرة منذ ديسمبر 2025
أشار محللو Heraeus إلى أن أسعار الفضة واصلت أيضاً انخفاضها بعد آخر اجتماع للاحتياطي الفيدرالي. انخفض سعر الفضة دون مستوى 60 دولاراً للأونصة لأول مرة منذ ديسمبر 2025. وهذا يعني أن السعر أصبح الآن أقل من الدعم الرئيسي حول مستوى 61 دولاراً للأونصة. يأتي ذلك فيما جاء مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة كما كان متوقعاً عند 4.1% على أساس سنوي، مرتفعاً من 3.8% الشهر الماضي ولا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ارتفعت أسعار الفضة عن أدنى مستوياتها السابقة وتتداول بالقرب من منتصف نطاقها اليومي. آخر تداول للفضة الفورية كان عند 58.187 دولاراً للأونصة مسجلة خسارة بنسبة 1.69% على الرسم البياني اليومي.
أسعار النفط عادت قرب مستويات ما قبل الحرب دون 75 دولاراً للبرميل
من المرجح أن يؤدي التعديل المستمر في أسعار النفط إلى خفض توقعات التضخم، مما قد ينعش سوق المعادن الثمينة، وفقاً لمحللي Heraeus. عادت أسعار النفط إلى مستويات قريبة من مستويات ما قبل الحرب حيث انخفض خام برنت إلى ما دون 75 دولاراً للبرميل، بعد أن تداول عند أكثر من 100 دولار للبرميل لأجزاء كبيرة من النزاع. إذا لم تحدث إغلاقات إضافية للمضيق، فستبدأ أسعار النفط المنخفضة في الانتقال إلى المنتجين والمستهلكين. إذا حدث ذلك وانخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) مع مؤشرات أخرى، فإن احتمالية رفع أسعار الفائدة ستنخفض أيضاً، مما يعزز حالة الاستثمار في المعادن الثمينة.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض الذهب دون 4,000 دولار للأونصة؟
انخفض الذهب دون 4,000 دولار للأونصة لأول مرة منذ نوفمبر 2025 مع استمرار السوق في تسعير موقف أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت الاحتمالية الضمنية لرفع أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو إلى نحو 35%، مقارنة بأقل من 10% قبل اجتماع الأسبوع الماضي. عززت احتمالية رفع الفائدة الدولار الأمريكي، الذي ارتفع فوق 101.5 على مؤشر الدولار الأمريكي، مما جعل المعادن الثمينة أكثر تكلفة للمشترين من غير حاملي الدولار.
كم بلغت واردات الصين من الذهب في مايو؟
استوردت الصين 162.6 طناً من الذهب في مايو، ارتفاعاً من 99.5 طناً في مايو 2025، بزيادة 63% على أساس سنوي. جاء ذلك بدعم من الطلب القوي على السبائك المادية وخطط تراكم الذهب حيث يمكن للمستثمرين الأفراد شراء الذهب بمبالغ صغيرة تُودع شهرياً.
متى يُتوقع إطلاق نظام مقاصة الذهب في هونغ كونغ؟
من المتوقع إطلاق نظام مقاصة الذهب في هونغ كونغ في يوليو. تقوم أربعة بنوك على الأقل من بين 11 بنكاً مشاركاً في النظام المخطط له باستيراد سبائك ذهب من فئة 400 أونصة من معيار "لندن غود ديليفري" قبل الإطلاق المتوقع للآلية.
