واصل المستثمرون الأجانب شراءً صافيًا بنحو 6.2 تريليون وون في سوق الأسهم الكورية (KOSPI) على مدى أربعة أيام تداول متتالية من 20 إلى 23، مسجّلين انعكاسًا حادًا بعد عمليات بيع ضخمة في وقت سابق من يوليو. اشتد اندفاع الشراء قبيل إعلان أرباح Alphabet (ألفابت)، حيث تدفّق نحو 5 تريليون وون إلى الأسهم الكورية خلال يومين فقط في 22 و23. يأتي هذا التحول بعد فترة من أواخر يونيو إلى أوائل يوليو، شهدت خلالها المؤسسات الأجنبية بيعًا صافيًا لما يقارب 20 تريليون وون من الأسهم الكورية، في ظل مخاوف من تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي وضعف الوون. وجرى هذا التحول بفعل تأكيد نتائج ألفابت للربع الثاني استمرار الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ونمو إيرادات السحابة أفضل من المتوقع، إلى جانب استقرار سعر صرف الوون مقابل الدولار من مستوى 1500 إلى نطاق 1400. ويراقب مجتمع المستثمرين الآن ما إذا كان ذلك يعني عودة مستدامة لرأس المال الأجنبي إلى الأسهم الكورية، خصوصًا الشركات الكبرى في أشباه الموصلات مثل Samsung Electronics وSK Hynix.
صافي شراء المستثمرين الأجانب 6.2 تريليون وون خلال أربعة أيام تداول
وفقًا لبورصة كوريا في 24 يوليو، واصل المستثمرون الأجانب الشراء لمدة أربعة أيام تداول متتالية من 20 إلى 23، مسجّلين صافي شراء يقارب 6.2 تريليون وون في سوق KOSPI. لكن في وقت مبكر من تداول 24، باع المستثمرون الأجانب صافيًا نحو 420 مليار وون حتى الساعة 9:20 صباحًا بسبب حالات عدم اليقين في الشرق الأوسط.
اتسع زخم الشراء بشكل ملحوظ قبيل إعلان أرباح Alphabet (Google) في الولايات المتحدة. إذ سجل المستثمرون الأجانب صافي شراء بنحو 2.6 تريليون وون في 22 وبنحو 2.2 تريليون وون في 23، بما يعني ضخ قرابة 5 تريليون وون في سوق الأسهم المحلية خلال يومين فقط. ويتناقض ذلك بشدة مع موقف "Sell Korea" (بيع كوريا) خلال أواخر الشهر الماضي وبدايات الشهر الجاري، عندما قاموا بتفريغ ما يقارب 20 تريليون وون.
يتماشى التغير في عرض المستثمرين الأجانب مع اتجاهات الأسابيع الأخيرة. فقد سجل المستثمرون الأجانب صافي مبيعات يقارب 20 تريليون وون من أواخر يونيو وحتى الأسبوع الأول من يوليو، ثم خفّضوا صافي مبيعاتهم إلى نحو 4 تريليون وون في الأسبوع الثاني، قبل أن يتحولوا إلى صافي شراء يقارب 200 مليار وون في الأسبوع الثالث. وخلال هذا الأسبوع، واصلوا الشراء بمستوى عدة تريليونات وون يوميًا، ما يرفع احتمال حدوث عودة واسعة النطاق.
أرباح Alphabet تؤكد استمرار توسيع استثمارات الذكاء الاصطناعي
أكبر عامل خلف تحسن معنويات المستثمرين الأجانب هو تخفيف المخاوف بشأن استثمارات الذكاء الاصطناعي. ففي السابق، كانت هناك مخاوف واسعة من أن يؤدي تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي من جانب شركات التكنولوجيا الكبرى الأمريكية أيضًا إلى كبح الطلب على رقائق الذاكرة، ما يفضي إلى تصحيحات كبيرة في أسهم أشباه الموصلات المحلية المرتكزة حول Samsung Electronics وSK Hynix.
لكن سجلت Alphabet نموًا في إيرادات السحابة تجاوز توقعات السوق في إعلان أرباحها للربع الثاني، وأعادت تأكيد سياستها الخاصة بالحفاظ على نهج توسيع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع تأكيد تحسن ربحية أعمال السحابة رغم الإنفاق الرأسمالي الكبير (Capex)، تشير تقييمات السوق إلى أن مخاوف "بلوُغ ذروة استثمارات الذكاء الاصطناعي" قد خفت إلى حد ما.
حلّل لي جاي وون، الباحث لدى Yuanta Securities، أن "الأداء القوي لألفابت وتوجيهات Capex الصعودية أكدا إمكانية توسيع استثمار الذكاء الاصطناعي وتحسن الربحية في الوقت نفسه" وأن "إعادة تأكيد أن هبوط أشباه الموصلات في يوليو كان بدرجة أكبر حول تصفية الرافعة المالية وليس انهيارًا في الطلب".
وفي اليوم السابق، اشترى المستثمرون الأجانب صافيًا قرابة 1.3 تريليون وون من SK Hynix وحوالي 350 مليار وون من Samsung Electronics، ليحتلوا المرتبة الأولى والثانية من حيث صافي المشتريات. وقد تمحورت نحو نصف قيمة إجمالي صافي مشتريات الأجانب في هاتين الشركتين.
استقرار سعر صرف الوون مقابل الدولار ضمن نطاق 1400
تتحسن أيضًا ظروف سعر الصرف التي ضغطت على عرض المستثمرين الأجانب. فقد انخفض سعر الصرف مؤخرًا من مستويات تتجاوز 1500 وون إلى نطاق 1400 وون، بما يعكس جزئيًا توقعات ببدء خفض سعر الفائدة. وعندما يستقر سعر الصرف في اتجاه هبوطي، يمكن للمستثمرين الأجانب أن يتوقعوا ليس فقط ارتفاع أسعار الأسهم بل أيضًا مكاسب من سعر الصرف، ما يجعل الاستثمار في سوق الأسهم المحلية أكثر جاذبية.
محللون يشيرون إلى التقييم وتحسن الظروف لدعم تعافي السوق
ترى صناعة الأوراق المالية أن صافي عرض المستثمرين الأجانب يُعد متغيرًا رئيسيًا لتحقيق انتعاش في الربع الثالث، إذ تم إلى حد كبير تأكيد قاع KOSPI. ويُشار إلى أرباح وخطط استثمار الذكاء الاصطناعي لدى شركات كبرى أخرى من فئة hyperscalers مثل Microsoft (MS) وMeta وAmazon المقرر إعلانها الأسبوع المقبل، إلى جانب نتائج لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (FOMC)، كمتغيرات حاسمة لتحديد ما إذا كانت مشتريات الأجانب ستستمر.
وأوضح الباحث لي جاي وون أن "رغم الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، لا تزال توجد مشتريات صافية معتبرة من الأجانب بعد الدخول إلى نطاق تقييم زهيد بشكل مبالغ فيه" وأن "مؤشرات التضخم (استقرار احتمال خفض الفائدة) وإعلانات أرباح وإرشادات Capex لدى hyperscalers، والتي اعتبرناها الأهم كعوامل دافعة لتعافي سوق يوليو، قد مرت بسلام".
الأسئلة الشائعة
ماذا فعل المستثمرون الأجانب في سوق الأسهم الكورية من 20 إلى 23؟
قام المستثمرون الأجانب بصافي شراء يقارب 6.2 تريليون وون في سوق KOSPI خلال أربعة أيام تداول متتالية من 20 إلى 23. وكان اندفاع الشراء قويًا بشكل خاص قبيل إعلان أرباح Alphabet، حيث تم شراء ما يقرب من 5 تريليون وون على مدى يومين في 22 و23.
لماذا تحسنت معنويات المستثمرين الأجانب تجاه الأسهم الكورية؟
جاء التعافي بدافع عاملين رئيسيين: أكدت أرباح Alphabet للربع الثاني استمرار توسيع استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتحسنًا في نمو إيرادات السحابة بما يفوق التوقعات، مما خفف مخاوف تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي. كذلك استقر سعر صرف الوون مقابل الدولار من مستوى 1500 إلى نطاق 1400، ما جعل استثمارات الأسهم الكورية أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب.
ما الأسهم الكورية التي تلقت أكبر قدر من استثمارات الأجانب في 23؟
في 23 يوليو، اشترى المستثمرون الأجانب صافيًا نحو 1.3 تريليون وون من SK Hynix وحوالي 350 مليار وون من Samsung Electronics، ليحتلوا المرتبة الأولى والثانية في صافي المشتريات على الترتيب. وقد تمركز نحو نصف إجمالي صافي مشتريات الأجانب في هذين السهمين من قطاع أشباه الموصلات.
