عقد كيفن وشر (Kevin Warsh) في 17 يونيو أول اجتماع له في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، معلناً الإبقاء على معدل فائدة الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.5% إلى 3.75%، مع الإعلان عن تشكيل خمس فرق عمل خاصة. وأوضح وشر بشكل قاطع أنه سينهي التوجيهات الاستباقية، وهو ما يشير إلى تحول جوهري في آلية توقعات السوق. وتسببت الإشارات المتشددة (hawkish) الصادرة عن اجتماع 17 يونيو في تراجع البيتكوين وأسواق العملات المشفرة.
الفرق الخمسة الخاصة لوشير: أهداف الإصلاح لكل مجموعة
وفقاً لإعلان اجتماع FOMC، تتمثل توجهات الإصلاح للفرق الخمسة الخاصة فيما يلي:
فريق العمل الخاص بالتواصل: إذا نفّذ وشر قرار إنهاء التوجيهات الاستباقية، سيتعين على المشاركين في السوق وضع إطار جديد للتنبؤ بإجراءات مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي). ويُعد هذا الفريق الأكثر ارتباطاً مباشرة بعالم المتداولين.
فريق العمل الخاص بالميزانية العمومية: يشير إلى أن وشر يرغب في تسريع عملية تقليص الميزانية العمومية الضخمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويرى وشر على المدى الطويل أن قيام السلطات خلال فترة الجائحة بشراء كميات كبيرة من سندات الخزانة وأوراق الرهن العقاري المدعومة برهون عقارية أدى إلى تشويه آلية اكتشاف الأسعار.
فريق العمل الخاص بتقييم إطار التضخم: يطبق الاحتياطي الفيدرالي حالياً نظام «الاستهداف المرن لمتوسط التضخم» الذي تم اعتماده في 2020، والذي يسمح بأن يكون التضخم أعلى من الهدف خلال فترة من الزمن لتعويض انخفاض التضخم السابق. وقد وصف وشر التضخم بأنه «خيار»، ما ينطوي على مخاطر إعادة تقييم هذا الإطار.
فريق عمل خاص بالعمالة والإنتاجية وفريق عمل خاص بالبيانات: يتناول كل منهما على حدة الإصلاحات التي يجري النظر فيها لدى الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بسياسات العمالة وطريقة استخدام البيانات.
موقف وشر المعلن بشأن التوجيهات الاستباقية والميزانية العمومية
أعرب وشر في جلسات تأكيد تعيينه في مجلس الشيوخ بشكل صريح عن أنه «لا يثق في التوجيهات الاستباقية»، كما كان ينتقد على نحو متواصل الأثر المشوه لسياسات التيسير الكمي والميزانيات العمومية العملاقة على آلية اكتشاف أسعار السوق. وقد بدأ سلفه جيروم باول في تقبل فكرة اعتبار الميزانية العمومية أداة سياسة فعالة؛ بينما يتعارض موقف وشر العلني مع ذلك، إذ يأمل في تقليص نطاق تأثير الاحتياطي الفيدرالي في الأسواق المالية.
إن إنهاء التوجيهات الاستباقية سيكون له تأثير كبير على مختلف فئات الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة: فقد اعتمدت الأسواق في الماضي على البيانات التصريحية الاستباقية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي لتسعير توقعات المستقبل. وبتراجع هذا الإشارة، تواجه جميع فئات الأصول حول العالم مستوى أعلى من عدم اليقين.
صلة وشر المباشرة بالعملات المشفرة: طرح رؤية البيتكوين وكشف الحيازات
كان وشر قد وصف البيتكوين علناً بأنها «الذهب الجديد لمن هم دون 40 عاماً»، كما كشف عن استثماراته في أكثر من 20 جهة مرتبطة بسلسلة الكتل، بما في ذلك dYdX وSolana، لكنه تعهد بالفعل بالتخارج من تلك الحيازات.
وتسببت الإشارات المتشددة الصادرة عن اجتماع 17 يونيو في هبوط البيتكوين والأسواق الأوسع نطاقاً للعملات المشفرة. وتشير التجربة التاريخية إلى أنه إذا وضع الاحتياطي الفيدرالي كبح التضخم في مقدمة الأولويات وحافظ لفترة طويلة على أسعار فائدة مرتفعة، فسيكون لذلك أثر سلبي على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. ويذكر المقال أن الفائدة حالياً تُثبت عند 3.5% إلى 3.75%، بينما تُظهر الإشارات أن الخطوة التالية (إن وُجدت) قد تكون رفعاً لا خفضاً.
الأسئلة الشائعة
متى وكيف أصبح وشر رئيساً للاحتياطي الفيدرالي؟
وفقاً للتقارير، قام الرئيس الأميركي دونالد ترامب بترشيح وشر في مارس 2026، ثم وافق مجلس الشيوخ الأميركي في مايو من العام نفسه، ليصبح رسمياً رئيساً للاحتياطي الفيدرالي. وقد شغل وشر قبل ذلك منصب عضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011، لتشمل ولايته فترة الأزمة المالية في 2008 ومرحلة ظهور سياسة التيسير الكمي.
لماذا يريد وشر إنهاء التوجيهات الاستباقية؟
استناداً إلى الموقف العلني لوشير (بما في ذلك تصريحاته في جلسة استماع مجلس الشيوخ في أبريل)، فإنه «لا يثق في التوجيهات الاستباقية»، ويعتبر أن الطريقة التي يحدد بها الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح مسار أسعار الفائدة المستقبلية تقلل من قدرة السوق على التسعير الذاتي، وتزيد من الاعتماد المفرط على تواصل البنك المركزي. ويُعد إنهاء التوجيهات الاستباقية جزءاً من موقفه العام الرامي إلى تقليص تأثير الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق المالية.
ما التغييرات في السياسات التي قد يجلبها فريق عمل إطار التضخم الخاص بوشير؟
وفقاً للتقارير، يطبق الاحتياطي الفيدرالي حالياً نظام «الاستهداف المرن لمتوسط التضخم» الذي تم اعتماده في 2020، والذي يسمح بأن يكون التضخم أعلى من هدف 2% خلال فترة من الزمن. وقد وصف وشر التضخم بأنه «خيار»، ما يعني أنه ينظر إلى هذا الإطار بانتقاد؛ ويدل إنشاء فريق العمل على أن هذا الإطار قد يتم تعديله أو إلغاؤه، فيما لا يزال الاتجاه الدقيق بانتظار تقرير فريق العمل.
