نشرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية تقريرها السنوي لعام 2025، موضحة نهجاً تنظيمياً مزدوجاً يجمع بين توسيع الإشراف على الأصول المشفرة والذكاء الاصطناعي والمرونة الرقمية، مع بذل جهود لتبسيط متطلبات الإبلاغ القائمة. وقالت فيرينا روس، رئيسة الهيئة، إن عام 2025 كان عاماً محورياً انتقلت خلاله مبادرة اتحاد الادخار والاستثمار من مجرد طموح إلى مقترحات ملموسة. ويأتي التقرير في وقت يدفع فيه صانعو السياسات الأوروبيون إلى تعزيز أسواق رأس المال في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي وتحسين تنافسية المنطقة في مواجهة الولايات المتحدة ومراكز مالية كبرى أخرى.
أطلقت ESMA أربعة مشاريع لتبسيط البيانات تستهدف عبء الإبلاغ
أطلقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية أربعة مشاريع خلال 2025 تركز على التبسيط وتقليل العبء، ولا سيما في الإبلاغ عن المعاملات وإبلاغ الصناديق ومسار المستثمرين الأفراد. درست الهيئة كيفية تبسيط الالتزامات القائمة لتقليل متطلبات الإبلاغ المكررة وإزالة تكاليف التنفيذ غير الضرورية وأوجه القصور التشغيلية.
أوقفت الجهة التنظيمية بعض تعديلات الإبلاغ بموجب MiFIR لتفادي إجبار المشاركين في السوق على تطبيق تغييرات إبلاغ متداخلة وفق جداول زمنية مختلفة. كما نشرت ESMA ورقة نقاش بشأن الإبلاغ الإشرافي بموجب AIFMD وUCITS، مقترحة نهجاً أكثر مواءمة لجمع البيانات التنظيمية عبر أوروبا.
قالت روس إن ESMA أطلقت المشاريع لتمكين التبسيط وتقليل العبء بشكل شامل في الإبلاغ وفي مسار المستثمرين الأفراد، فضلاً عن دفع الإشراف القائم على المخاطر إلى الأمام.
اختارت ESMA أول مزودي «شريط موحد» للتداول وتدفع نحو التسوية T+1
أتمت ESMA في 2025 أول عملية اختيار لمزودي الشريط الموحد بموجب MiFIR. اختارت الهيئة Fair CT كمزود الشريط الموحد الأول للسندات، قبل أن تختار لاحقاً EuroCTP للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة.
يهدف مشروع الشريط الموحد إلى معالجة تحدي تشتت بيانات الأسواق في أوروبا عبر توفير رؤية واحدة لنشاط السوق في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. إذ تظل بيانات التداول الأوروبية موزعة حالياً عبر عدة بورصات ومنصات تداول مختلفة، بخلاف الولايات المتحدة حيث يمكن للمشاركين في السوق الوصول إلى تغذيات بيانات موحدة.
كما لعبت ESMA دوراً محورياً في التحضيرات لانتقال أوروبا إلى دورة تسوية T+1. من شأن هذه الخطوة تقليص المدة بين تنفيذ الصفقة والتسوية من يومين عمل إلى يوم واحد، مما يقرب أوروبا من معايير التسوية التي اعتمدتها بالفعل الولايات المتحدة. وأشارت روس إلى أن مشروع T+1 تسارع طوال 2025 عبر التعاون بين الجهات التنظيمية ومشاركي الصناعة.
أصدرت ESMA إرشادات MiCA وأجرت مراجعة نظيرة لترخيص العملات المشفرة
مع انتقال اللائحة الخاصة بالأسواق في الأصول المشفرة إلى مرحلة التنفيذ، عملت ESMA بشكل وثيق مع الجهات التنظيمية الوطنية لوضع إطار عمل مشترك لإتاحة ترخيص مزودي خدمات الأصول المشفرة. وأصدرت الهيئة إرشادات تهدف إلى دعم التقارب الإشرافي، كما أجرت مراجعة نظيرة سريعة النطاق تركز على كيفية تعامل الجهات التنظيمية مع طلبات تراخيص العملات المشفرة.
واصلت ESMA تطوير معايير فنية تشمل الإبلاغ عن الأصول المشفرة ومتطلبات نشر الورقة البيضاء وإجراءات مراقبة السوق. وقالت روس إن ESMA قدمت إرشادات بشأن عمليات الإتاحة، بالتعاون مع المشرفين الوطنيين، كما أصدرت تحذيرات بشأن المخاطر الناشئة عن منتجات أصول مشفرة غير خاضعة للتنظيم.
توسيع الإشراف على الذكاء الاصطناعي ونشر استراتيجية رقمية لدى ESMA
وسعت ESMA عملها بشأن الذكاء الاصطناعي وتقنية دفتر الأستاذ الموزع والتمويل اللامركزي خلال 2025، في ظل زيادة المؤسسات المالية استخدام نماذج تعلّم الآلة في مجالات التداول وإدارة المخاطر والامتثال والبحث. يتمثل هدف الجهة التنظيمية في فهم كيفية تأثير هذه التقنيات في سلامة السوق والمرونة التشغيلية وحماية المستثمرين.
قالت ناتاشا كازيناف، المدير التنفيذي لـ ESMA، إن توظيف التقنيات الجديدة والرقمنة أمران ضروريان وعاجلان لضمان كفاءة أكبر داخل ESMA، وزيادة فعالية الإشراف، والمساهمة في خفض العبء التنظيمي. ونشرت ESMA استراتيجيات رقمية وبيانات مصممة لزيادة استخدام التحليلات وتحسين القدرات الإشرافية وتوسيع نطاق الوصول إلى البيانات التنظيمية.
تعيين 19 مزوداً حاسماً لخدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات بموجب DORA
بالتعاون مع هيئة المصرفية الأوروبية والهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية، ساعدت ESMA في تفعيل قانون المرونة التشغيلية الرقمية. وفي نوفمبر 2025، عيّن المنظمون أول 19 مزوداً حاسماً تابعاً لأطراف ثالثة لتكنولوجيا المعلومات والاتصالات، ستخضع للإشراف الأوروبي.
ويمثل هذا التعيين توسيعاً لدرجة التدقيق التنظيمي على مزودي التكنولوجيا الذين يدعمون المؤسسات المالية. وقد صُمم DORA لتعزيز المرونة عبر القطاع المالي من خلال وضع متطلبات متسقة لإدارة المخاطر التشغيلية والاستعداد للأمن السيبراني والإبلاغ عن الحوادث.
الأسئلة الشائعة
ما الذي ركزت عليه ESMA في تقريرها السنوي لعام 2025؟
فصل تقرير ESMA السنوي لعام 2025 نهجاً مزدوجاً يجمع بين تبسيط التنظيم وتوسيع الإشراف على الأصول المشفرة والذكاء الاصطناعي والمرونة الرقمية. أطلقت الهيئة أربعة مشاريع تستهدف التبسيط وتقليل العبء في الإبلاغ عن المعاملات وإبلاغ الصناديق ومسار المستثمرين الأفراد، بالتزامن مع تنفيذ لائحة الأسواق في الأصول المشفرة وقانون المرونة التشغيلية الرقمية.
من الذي اختارته ESMA كمزودي شريط موحد في 2025؟
أتمت ESMA في 2025 أول عملية اختيار لمزودي الشريط الموحد بموجب MiFIR، حيث اختارت Fair CT كمزود شريط موحد أول للسندات، ثم اختارت لاحقاً EuroCTP للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة. يهدف مشروع الشريط الموحد إلى توفير رؤية واحدة لنشاط السوق عبر الاتحاد الأوروبي من خلال معالجة بنية بيانات السوق الأوروبية المجزأة.
كم عدد مزودي تكنولوجيا المعلومات والاتصالات الذين عينتهم ESMA بموجب DORA في نوفمبر 2025؟
في نوفمبر 2025، عينت ESMA، إلى جانب الجهات التنظيمية الأوروبية للمصارف والتأمين، أول 19 مزوداً حاسماً من مزودي تكنولوجيا المعلومات والاتصالات التابعين لأطراف ثالثة، وستخضع للإشراف الأوروبي بموجب قانون المرونة التشغيلية الرقمية. يعزز هذا التعيين التدقيق التنظيمي على مزودي التكنولوجيا الذين يدعمون المؤسسات المالية عبر الحوسبة السحابية والبنية التحتية المفوضة والأنظمة الأساسية التكنولوجية التابعة لأطراف ثالثة.
