كريبتو كوانت: صعود BTC خلال أبريل مدفوع بالعقود الدائمة، ويحذّر من مخاطر التصحيح

أشارت شركة تحليل بيانات على السلسلة CryptoQuant في تقرير صدر في 1 مايو إلى أن صعود البيتكوين في أبريل من 66 ألف دولار إلى 79 ألف دولار بنسبة 20% تقريبًا كان مدفوعًا بالكامل تقريبًا بمراكز العقود الآجلة الدائمة (الـperpetual) طويلة، بينما ظل الطلب على السوق الفوري ضعيفًا طوال الوقت. وتبيّن أن البنية العامة تشبه إلى حد كبير المرحلة الأولى من سوق هابطة في 2022، مع ارتفاع مخاطر التصحيح. ونقلت CNBC عن مدير أبحاث CryptoQuant تفسيره: «إن تباين توسع طلب العقود الدائمة وتقلص طلب السوق الفوري، هو أوضح إشارة على السلسلة تُظهر أن الارتفاع في السعر تم بتحفيز الرافعة المالية وليس عبر مشتريات جديدة».

20% ارتفاع في أبريل: العقود الدائمة هي من يدفع وحدها، والطلب الفوري في نطاق سالب

تستخدم CryptoQuant مؤشر «Apparent Demand» لتتبع مشتريات السوق الفوري على السلسلة. وقد حافظ المؤشر طوال أبريل على قيمة سالبة—ما يعني أن أنشطة الشراء الفعلية على السلسلة كانت تتراجع. وفي الوقت نفسه، واصلت فئة المراكز الطويلة في سوق العقود الدائمة التوسع، ما دفع السعر من قرابة 66 ألف دولار في بداية أبريل إلى 79 ألف دولار بنهاية الشهر. رصدت هذه الوسيلة في 2/5 بالتزامن أن BTC يحافظ على مستوى 78 ألف دولار، لكن تحليل CryptoQuant على السلسلة يكشف أن هذا المستوى يفتقر إلى دعم فوري هيكلي.

انخفض مؤشر «Bull Score Index» (مؤشر نقاط الثيران) لدى CryptoQuant في أبريل من 50 إلى 40، ليدخل مجددًا في منطقة المراكز القصيرة. وبحسب السجلات التاريخية، عندما يكون هذا المؤشر دون 40 لعدة أشهر متتالية، غالبًا ما يصبح من الصعب على BTC الحفاظ على قمم جديدة، وتظهر ضغوط التصحيح خلال الأسابيع إلى الأشهر اللاحقة بشكل ملموس.

نفس الإشارات مع بداية سوق هابطة في 2022: عقود دائمة تقود، والسوق الفوري غائب

أبرز تقرير CryptoQuant بشكل خاص أن بنية «دفع العقود الدائمة + غياب السوق الفوري» في أبريل الحالي تتشابه بدرجة كبيرة مع إشارات السلسلة في الفترة التي سبقت بدء سوق هابطة في 2022. ففي ذلك العام أيضًا، شهد BTC ارتدادًا تقوده المراكز الطويلة في العقود الدائمة، لكن «Apparent Demand» للطلب الفوري بقي كذلك في حالة انكماش، وانتهى الأمر في النهاية بخسائر استمرت لأشهر.

حذر مدير الأبحاث: «تاريخيًا، غالبًا ما يتم إنجاز التصحيح عبر عمليات التصفية عند إغلاق هذه المراكز الدائمة. ما لم يتحول طلب السوق الفوري على السلسلة من قيمة سالبة إلى قيمة موجبة، فإن أي محاولة لإعادة تحدي 79 ألف دولار تظل تفتقر إلى دعم على السلسلة، ومن الصعب أن تتحول إلى اختراق مستدام».

المتابعة المقبلة: توقيت إغلاق مراكز العقود الدائمة، وإشارات عودة مشتريات السوق الفوري

النقطة التالية للمراقبة هي متى يبدأ فك المراكز الطويلة في العقود الدائمة—فإن حدث إغلاق واسع النطاق بينما لا يعود الطلب الفوري إلى الارتفاع، فقد يؤدي ذلك إلى هبوط حاد على المدى القصير. أما النقطة الأخرى فهي ما إذا كان مؤشر CryptoQuant «Apparent Demand» سيتمكن من التحول من قيمته السالبة إلى قيمة موجبة—وهذه علامة محورية للحكم على ما إذا كان الوضع سيتحول من «ارتداد مدفوع بالمضاربة» إلى «اتجاه طويل هيكلي».

ظهرت هذه المقالة في وقت أبكر على «لينك أخبار ABMedia» بعنوان: CryptoQuant: ارتفاع BTC في أبريل مدفوع بالعقود الدائمة، ويحذر من مخاطر التصحيح.