الست بنوك الكبرى تدخل سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مورجان ستانلي يركز على Coinbase وموثقيه المزدوجين

في يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع، قامت شركة مورغان ستانلي بتحديث بيان التسجيل S-1 المقترح لمنتجها المتداول في البورصة (ETF) لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وأعلنت رسميًا تعيين Coinbase Custody وبنك نيويورك ميلون (BNY) كوصيين مشتركين على صندوق البيتكوين الخاص بها. وباعتبارها سادس أكبر بنك من حيث الأصول في الولايات المتحدة، كانت مشاركة مورغان ستانلي المباشرة في مجال العملات الرقمية حتى الآن محافظة نسبياً، ووصف المحللون طلبها سابقًا بأنه “مفاجئ”.

هيكلية وثيقة S-1: توزيع المهام بين Coinbase و BNY

(المصدر: SEC)

وفقًا لنسخة S-1 المحدثة، يعتمد صندوق مورغان ستانلي للبيتكوين على نظام خدمة مؤسسي مزدوج:

Coinbase Custody: يتولى دور الحافظ الرئيسي للأصول والمتداول الرئيسي، مسؤول عن حفظ البيتكوين الفوري وتنفيذ الصفقات.

بنك نيويورك ميلون (BNY): يتولى أيضًا ثلاث وظائف وهي مدير الصندوق، ووكيل النقل، والحافظ النقدي، ويوفر دعمًا خلفيًا شاملاً للخدمات المالية التقليدية.

سيقوم صندوق مورغان ستانلي للبيتكوين بمطابقة سعر البيتكوين الفوري مباشرة، ويهدف إلى أن يكون مطابقًا للمنتجات الحالية من حيث السوق، دون التعرض للمشتقات. حاليًا، تدير مورغان ستانلي حوالي 20 صندوق ETF، واثنين منها يحملان اسمها مباشرة، وإذا تم اعتماد صندوق البيتكوين هذا، فسيكون توسعًا هامًا لعلامتها التجارية الخاصة.

تأكيد مكانة Coinbase كوصي رئيسي وتعزيز الهيمنة السوقية

تم اختيار Coinbase كوصي رئيسي لصندوق البيتكوين الخاص بمورغان ستانلي، مما يعكس استمرار دورها الرائد في سوق ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة. حاليًا، باستثناء منتجات Fidelity التي تستخدم حافظة خاصة بها، فإن معظم صناديق ETF البيتكوين الفوري السائدة في السوق تعتمد على Coinbase كجهة وصاية رئيسية.

بعد الموافقة الرسمية على ETF البيتكوين الفوري في يناير 2024، أصبح هذا النوع من المنتجات أحد أسرع فئات المنتجات المالية نموًا في التاريخ، وحققت صناديق بيتكوين التابعة لبنك BlackRock العديد من الأرقام القياسية في إدارة الأصول. إذا حصلت مورغان ستانلي على موافقة SEC، فسيتمكن السوق من دخول لاعبين مؤسسيين جدد يمتلكون قاعدة عملاء غنية، مما قد يؤثر ليس فقط على حجم الأصول المدارة، بل أيضًا على فتح قنوات إدارة الثروات على مستوى المؤسسات.

استراتيجية مورغان ستانلي للأصول الرقمية: خطة منهجية وراء ETF البيتكوين

هذه التحديثات على وثيقة S-1 ليست خطوة منفردة. في وقت سابق من هذا العام، عينت مورغان ستانلي مسؤولًا كبيرًا، السيدة Amy Oldenburg، في منصب جديد مسؤول عن توسيع استراتيجيتها للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، قدمت الشركة طلبًا لطرح صندوقها SoraNa Trust لدى SEC، مما يدل على أن استراتيجيتها للأصول الرقمية تتجاوز البيتكوين. حتى الآن، لم يتم تحديث وثيقة S-1 الخاصة بصندوق SoraNa، ولا تزال حالة الطلب غير واضحة.

الأسئلة الشائعة

لماذا تعتمد مورغان ستانلي على نظام وصاية مزدوج لصندوق البيتكوين؟
نظام الوصاية المزدوج يفصل بين الحفظ المهني للأصول المشفرة (Coinbase Custody) والخدمات الخلفية المالية التقليدية (BNY)، مما يضمن أمان البيتكوين الفوري ويعزز الامتثال من خلال الاعتماد على المؤسسات المصرفية التقليدية، تلبيةً لمعايير البنية التحتية للمؤسسات التي تطلبها الجهات التنظيمية.

لماذا وصف المحللون طلب مورغان ستانلي لطرح ETF البيتكوين بأنه “مفاجئ”؟
كانت مشاركة مورغان ستانلي المباشرة في سوق العملات الرقمية محدودة سابقًا، مقارنةً مع مؤسسات مثل BlackRock وفيدليتي التي كانت نشطة جدًا في دفع ETFs البيتكوين. لذا، فإن توقيتها وقرارها بالدخول إلى السوق جاءا بشكل محافظ نسبياً، مما فاجأ السوق بسرعة التحرك.

متى ستتم الموافقة على ETF البيتكوين من قبل SEC؟
حالياً، لا تزال وثيقة S-1 في مرحلة التحديث والتقديم، ويعتمد قرار الموافقة النهائي على SEC. استنادًا إلى سابقة الموافقة على ETF البيتكوين الفوري في 2024، فإن دورة المراجعة عادةً تستغرق عدة أشهر، ويعتمد القرار النهائي على تقييم SEC لمدى اكتمال وامتثال الطلب.