SEC و CFTC يقدمان قواعد العملات المشفرة وسوق التنبؤات، ويقدمان خططًا إلى البيت الأبيض للمراجعة
تقدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع رسميًا بخطط تنظيمية إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية في البيت الأبيض، مما يمثل خطوة مهمة نحو إنشاء أطر إشراف رسمية لصناعة العملات المشفرة وأسواق التنبؤ.
تتناول إرشادات اللجنة على مستوى اللجنة “تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على أنواع معينة من الأصول المشفرة وبعض المعاملات التي تشمل الأصول المشفرة”، مما قد يضع تصنيفًا للرموز لتحديد أي الأصول تقع تحت ولاية لجنة الأوراق المالية والبورصات وأيها تحت ولاية لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. قدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إجراءً بشأن أسواق التنبؤ، متجهة نحو قواعد جديدة لهذه الصناعة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات وسط زيادة حجم التداول المدفوعة بعقود الرياضة والأحداث الجيوسياسية.
تقدم لجنة الأوراق المالية والبورصات إرشادات تصنيف الأصول المشفرة
يمثل تقديم لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية أحد أكثر الإجراءات التنظيمية وضوحًا ضمن مبادرة “مشروع التشفير” التي يقودها الرئيس بول أتكينز، والتي تهدف إلى استبدال نهج الإنفاذ السابق الذي اتبعته الإدارة السابقة بإرشادات تفسيرية واضحة. تتطلب الإرشادات على مستوى اللجنة تصويتًا من مفوضي اللجنة، وستحدد فئات رسمية لأنواع مختلفة من الأصول المشفرة، وتحدد ما إذا كان الرمز المعين يُعامل كأمان يخضع لرقابة اللجنة أو يقع تحت ولاية لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
يحمل هذا التمييز عواقب كبيرة على كيفية تسجيل شركات العملات المشفرة، والإفصاح عن المعلومات، وإجراء العمليات. على عكس البيانات على مستوى الموظفين، فإن الإرشادات على مستوى اللجنة تحمل سلطة أكثر إلزامية، على الرغم من أنها لا تصل إلى عملية صياغة قواعد كاملة تتطلب إشعارًا عامًا وتعليقًا. ستنظر الهيئة التنظيمية في الإرشادات التفسيرية حول تصنيف الرموز لضمان فهم واضح للمستثمرين والمبتكرين لالتزاماتهم التنظيمية.
تعمل دائرة تمويل الشركات في لجنة الأوراق المالية والبورصات على إعداد توصيات إرشادية تهدف إلى توفير تصنيف واضح للأصول المشفرة ووصف الأطر لتحديد متى تشكل الأصول الرقمية عقود استثمار. بالنسبة للأصول التي تعتبر عقود استثمار، تطور الدائرة مقترحات لإنشاء هياكل تنظيمية معقولة لإصدار وبيع الأوراق المالية.
تقدم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في صياغة قواعد أسواق التنبؤ
قدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في 2 مارس 2026، إجراءها إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية، مما بدأ مراجعة البيت الأبيض لما وصفه رئيس اللجنة مايكل سيليج بأنه إشعار مسبق بمشروع قواعد مقترحة. يُعد هذا بمثابة إصدار مبدئي قبل أن تبدأ الوكالة رسميًا عملية صياغة القواعد، مما يتيح المجال لمداخلات الجمهور حول النهج التنظيمي المحتمل.
ستقوم الوكالة بوضع قواعد جديدة لصناعة أسواق التنبؤ، التي شهدت نموًا هائلًا مدفوعًا بشكل كبير بالمراهنات الرياضية، ومؤخرًا، بعقود مرتبطة بالصراع في إيران وتطورات الشرق الأوسط الأوسع. يمثل تحول لجنة تداول العقود الآجلة للسلع انقلابًا دراماتيكيًا عن نهج الإدارة السابقة، حيث أصبحت الوكالة الآن تؤكد بشكل نشط سلطتها على عقود الأحداث.
أنشأت اللجنة إجراءات لصياغة القواعد التي يجب اتباعها، بما في ذلك تواريخ التنفيذ، وتواريخ الامتثال المرتبطة بنشرها في السجل الفيدرالي، والجداول الزمنية الممتدة للمراجعة نظرًا للاهتمام الكبير من قبل صناعات متعددة. أظهرت اللجنة قدرتها على التعامل مع صياغة قواعد مثيرة للجدل في الماضي، بما في ذلك اعتماد تعريفات منتجات جديدة بشكل مشترك مع لجنة الأوراق المالية والبورصات بين 2010 و2012، والتي استغرقت عامين من الإشعار إلى القاعدة النهائية.
مراجعة البيت الأبيض تشير إلى نهج منسق للتنظيم
يعكس تقديم كل من الإجراءات إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية متطلبات إدارة ترامب التي تلزم الوكالات المستقلة، بما في ذلك الجهات التنظيمية المالية، بتقديم قواعد جديدة لمراجعة البيت الأبيض. أُعلن عن هذا المطلب في 2025، مما يضع صياغة قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع تحت إشراف الفرع التنفيذي، مما يسهل التنسيق بين الوكالتين.
أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع على نهجهما الموحد في تنظيم الأصول الرقمية من خلال “مشروع التشفير”، حيث ظهر كلا الرئيسين معًا علنًا لتسليط الضوء على الجهود المنسقة. قال رئيس لجنة أتكينز مرارًا إنه على الرغم من أن تمرير تشريع هيكل سوق التشفير من قبل الكونغرس سيكون مفضلًا، إلا أن الوكالة لديها سلطات كبيرة للمضي قدمًا في قواعد الأصول الرقمية إذا لزم الأمر.
السياق التشريعي وتأثيرات الصناعة
تأتي هذه التقدمات التنظيمية في وقت لا تزال فيه تشريعات هيكل سوق التشفير الشاملة متوقفة في مجلس الشيوخ، مع وجود خلافات بين صناعة البنوك وشركات التشفير بشأن برامج مكافآت العملات المستقرة التي تعيق التقدم. ظل قانون الوضوح، الذي من شأنه أن يوفر إطارًا تنظيميًا رسميًا للأصول الرقمية، عالقًا في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ منذ يناير.
تدخل الرئيس ترامب في النزاع، حيث نشر على Truth Social أن البنوك بحاجة إلى إبرام صفقة جيدة مع صناعة التشفير، وأن على الأمريكيين أن يكونوا قادرين على كسب المزيد على أموالهم. عقدت البيت الأبيض عدة اجتماعات بين ممثلي البنوك وصناعة التشفير في الأسابيع الأخيرة للتوصل إلى حل وسط، لكن لم يتم التوصل إلى اتفاق بعد.
بالنسبة لأسواق التنبؤ، قد توفر جهود صياغة القواعد التي تبذلها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع وضوحًا طال انتظاره للمنصات مثل Kalshi وPolymarket، التي واجهت نزاعات اختصاص مع الجهات التنظيمية للمقامرة في الولايات. أكد رئيس اللجنة سيليج أن للجنة الاختصاص الحصري على عقود الأحداث باعتبارها مقايضات بموجب قانون تبادل السلع.
بمجرد الانتهاء من إرشادات تصنيف الرموز الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصات، ستوفر معايير واضحة للمشاركين في السوق لتحديد الأصول الرقمية التي تتطلب تسجيلًا لدى اللجنة وتلك التي يمكن أن تعمل تحت إشراف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، مما يقلل من عدم اليقين التنظيمي الذي ساد الصناعة لسنوات.
الأسئلة الشائعة: خطط تنظيمية للجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع
ما هو تصنيف الرموز ولماذا يهم؟
سيحدد تصنيف الرموز فئات رسمية لأنواع مختلفة من الأصول المشفرة، ويحدد ما إذا كان الرمز يُعامل كأمان يخضع لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات أو يقع تحت ولاية لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كمادة. يحمل هذا التمييز عواقب كبيرة على كيفية تسجيل شركات التشفير، والإفصاح عن المعلومات، وإجراء العمليات، وقد يوفر وضوحًا تنظيميًا طال انتظاره.
ما هو الوضع الحالي لتنظيم أسواق التنبؤ؟
قدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إشعارًا مسبقًا بمشروع قواعد مقترحة حول أسواق التنبؤ إلى البيت الأبيض للمراجعة، مما يطلق عملية صياغة قواعد رسمية قد تحدد معايير لعقود الأحداث. يأتي هذا بعد تأكيد رئيس اللجنة سيليج على الاختصاص الحصري للجنة على أسواق التنبؤ، ويأتي في ظل نمو هائل في حجم التداول مدفوعًا بعقود رياضية وجيوسياسية.
كيف تختلف الإرشادات على مستوى اللجنة عن عملية صياغة القواعد الكاملة؟
تتطلب الإرشادات على مستوى اللجنة تصويتًا من مفوضي اللجنة وتتمتع بسلطة أكثر إلزامية من بيانات الموظفين، لكنها لا تصل إلى عملية صياغة قواعد كاملة تتطلب إشعارًا عامًا وتعليقًا. يمكن أن توفر الإرشادات وضوحًا تفسيرياً مع تمكين الوكالة من العمل بسرعة أكبر من خلال صياغة القواعد الرسمية، على الرغم من أنها قد تكون أكثر عرضة للطعن أو الإلغاء من قبل الإدارات المستقبلية.