انهيار مفاوضات Stripe للاستحواذ على PayPal، مصادر مطلعة تنفي وجود مفاوضات

وفقا لتقرير لوكالة الإعلام الأمريكية Semafor في 27 فبراير، فإن PayPal حاليا في مفاوضات بيع مع Stripe أو أي شركة أخرى، ولا تخطط لبيع نفسها. هذا التصريح يتناقض مباشرة مع الشائعات التي نشرت في وقت سابق من هذا الأسبوع. وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، تعمل PayPal مع المصرفيين منذ أشهر للاستعداد للدفاع ضد تصرفات المستثمرين العدوانية المحتملة أو عروض الاستحواذ غير الشعبية، بدلا من السعي النشط للبيع.

تقرير سيمافور: المطلعون ينفون شائعات استحواذ بلومبرغ

وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر أشار إليهم Semafor، بدأت شراكة PayPal مع المصرفيين خلال فترة الرئيس التنفيذي السابق أليكس كريس. في ذلك الوقت، انخفض سعر سهم PayPal بشكل حاد، وكان التنفيذيون قلقين من أن هذا الوضع قد يعرض الشركة لمخاطر الاستحواذ السلبي، لذا بدأوا بنشاط عملية دفاعية. تم فصل أليكس كريس في وقت سابق من هذا العام، ومن المتوقع أن يتولى الرئيس التنفيذي الجديد، إنريكي لوريس، المنصب رسميا الأسبوع المقبل. رفضت PayPal التعليق على تقرير Semafor، ولم تصدر Stripe أي تصريحات علنية بشأن تقرير بلومبرغ أو رد Semafor.

الفروقات الرئيسية بين التقريرين

بلومبرغ (في وقت سابق من هذا الأسبوع): تدرس Stripe الاستحواذ على كل أو جزء من أعمال PayPal، وقد دخل الطرفان بالفعل في مفاوضات أولية

سيمافور (27 فبراير): المخبر نفى أي مفاوضات وليست لدى PayPal حاليا أي خطط للبيع

الموقف الرسمي في PayPal: رفض التعليق؛ أكد المطلعون أن توظيف المصرفيين هو دفاعي وليس استعدادا نشطا للبيع

المنصب الرسمي لسترايب: لم يصدر أي من التقريرين أي رد علني

تصميم PayPal الدفاعي: الهيكل المالي يواجه تحديات أعمق

أشار المحللون إلى أنه حتى لو كانت Stripe تنوي الاستحواذ، فإن الاستحواذ يواجه عقبات تقنية ومالية كبيرة للغاية دون تعاون نشط من PayPal. وبصفتها شركة غير مدرجة، لا تستطيع سترايب دفع تكاليف الاستحواذ بأسهمها الخاصة وتحتاج إلى الاعتماد على تمويل ديون واسع النطاق؛ نقص التعاون النشط من المستحوذ يزيد بشكل كبير من صعوبة تنفيذ عمليات الاستحواذ العدائية.

تاريخيا، كانت مثل هذه الاستحواذات الخاصة على شركات كبيرة مدرجة نادرة للغاية وغالبا ما تتطلب هياكل مالية معقدة: الاستحواذ على EMC من قبل شركة ديل الخاصة عبر آلية تتبع الأسهم في 2016، أو الاستحواذ النقدي على كيلانوفا من قبل مارس التي تسيطر عليها عائلية في 2025، كلاهما يتطلب تعاونا نشطا ودعما ماليا كافيا من الجهة التي استحوذ عليها.

إذا كانت Stripe مهتمة بالفعل بقاعدة مستخدمي PayPal الكبيرة وقنوات الدفع الخاصة بها، فإن أي مفاوضات رسمية تخضع لانتقال إدارة PayPal. بعد أن تولى إنريكي لوريس المسؤولية رسميا، تم وضع توجه استراتيجي جديد، واستندت نية الاستحواذ الخارجي إلى تقييم جاد.

الأسئلة الشائعة

لماذا توظف PayPal مصرفيين إذا لم تكن لديهم خطط للبيع؟

وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، فإن توظيف PayPal للمصرفيين هو إجراء دفاعي، خاصة استعدادا لضغوط مستثمرين محتملة أو عروض استحواذ غير شعبية. بدأ هذا الإجراء في وقت انخفض فيه سعر سهم PayPal بشكل حاد، بهدف وضع آليات دفاعية مسبقا بدلا من البحث النشط عن مشترين محتملين.

ما هي التحديات التي تواجه استحواذ Stripe على PayPal من حيث الهيكل المالي؟

وبصفتها شركة خاصة، لا تستطيع سترايب دفع تكاليف الاستحواذ بأسهمها الخاصة وتعتمد على تمويل الديون على نطاق واسع. بالإضافة إلى ذلك، لا تنوي PayPal حاليا البيع وتفتقر إلى التعاون النشط من المستحوذ، مما يجعل مثل هذه الاستحواذات تواجه عتبات عالية جدا من حيث الجدوى المالية والتعقيد القانوني، وحالات مماثلة نادرة جدا في التاريخ.

كيف يجب فهم التناقض بين سيمافور وبلومبرغ؟

يأتي التقريران من أشخاص مطلعين على الأمر وقد يعكسان جوانب مختلفة من المعلومات الداخلية والخارجية للشركة: قد يكون تقرير بلومبرغ جاء من إشارات أولية للاهتمام من Stripe، بينما جاء نفي سيمافور من مطلعين داخليين على PayPal، مؤكدين أن الشركة لم تكن تنوي البيع الفعلي. رفض مسؤولو PayPal التعليق على كلا التقريرين، ولا يزال الاتجاه النهائي غير واضح.