سوق العقود الآجلة والخيارات على البيتكوين حذر، وانخفضت العلاوة السنوية إلى 2% مما يشير إلى مقاومة الصعود

عاد البيتكوين لاختبار مستوى 70,000 دولار يوم الأربعاء، لكن بيانات أسواق العقود الآجلة والخيارات تشير إلى أن متداولي المشتقات لا يزالون يتخذون موقفًا حذرًا تجاه هذا الارتفاع. يبقى العلاوة السنوية للعقود الآجلة لمدة شهرين عند 2٪ فقط، وهو أدنى بكثير من العتبة المحايدة البالغة 5٪؛ وعلاوة خيارات البيع (الپوت) في سوق الخيارات لا تزال بنسبة 14٪، وما زالت أعلى بكثير من النطاق الطبيعي بين -6٪ و+6٪.

تفسير المؤشرات الأساسية الحذرة في سوق المشتقات

(المصدر: لايفيتاس)

يتركز الشعور الحذر في أسواق عقود البيتكوين الآجلة والخيارات من خلال المؤشرين الأساسيين التاليين:

إشارة تحذير مزدوجة للعقود الآجلة والخيارات

العلاوة السنوية للعقود الآجلة: تبلغ الآن 2٪، وهو أدنى بكثير من العتبة المحايدة البالغة 5٪. منذ أن انخفض البيتكوين في 31 يناير 2025 دون مستوى الدعم البالغ 85,000 دولار الذي استمر لأكثر من تسعة أشهر، تلاشى الطلب على المثيرين المدعومين بالرافعة المالية بشكل كبير، واستمر غياب الزخم الصاعد.

الانحياز في دلتا الخيارات (خيار البيع مقابل خيار الشراء): يبلغ الآن 14٪ يوم الخميس، مما يدل على أن الطلب على الحماية من الانخفاض أعلى بكثير من الرغبة في المضاربة على الارتفاع. على الرغم من تراجعه من ذروة الثلاثاء البالغة 28٪، إلا أنه لا يزال فوق النطاق المحايد بكثير، مما يشير إلى أن الذعر لم يختفِ بعد.

تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة: استقر صافي التدفقات خلال يومين عند 7.64 مليار دولار، مما يعكس استقرار المزاج في السوق الفوري، لكنه لم ينجح في إصلاح التوقعات المتشائمة في سوق المشتقات، مما يدل على وجود تباين واضح في المشاعر بين السوق الفوري وسوق المشتقات.

تفسيرات متعددة وراء تراجع البيتكوين الأخير

انخفض البيتكوين منذ ذروته في أكتوبر 2025 بنحو 32٪، وما زالت تفسيرات السوق للأسباب المحددة منقسمة.

في 10 أكتوبر، أدى انهيار السوق إلى تصفية مراكز رافعة مالية بقيمة 190 مليار دولار في مجال العملات الرقمية خلال فترة قصيرة، وتداخل ذلك بشكل كبير مع إعلان ترامب فرض رسوم استيراد بنسبة 100٪ على السلع الصينية، مما جعله الحافز الأول الذي تم الاستشهاد به على نطاق واسع. نفى مؤسس بينانس المشارك CZ لاحقًا أن تكون البورصة قد تسببت بشكل مباشر في الانهيار، وقدم تعويضًا بقيمة 2.83 مليون دولار للمستخدمين المتأثرين بأخطاء تسعير أوراكل الداخلية.

الشكوك حول الحوسبة الكمومية تمثل سردًا آخر لا يزال يتغلغل في السوق. في يناير، أزال استراتيجي جيفريز كريستوفر وود البيتكوين من محفظته، مشيرًا إلى تهديدات محتملة لأمنها على المدى الطويل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن قدرات الهجوم الكمومي. ثم اقترح المطورون BIP-360، الذي يهدف إلى دفع البحث والتطوير في تقنية التشفير بعد السلسلة (ما بعد الكم).

كما أصبح اسم شركة جين ستريت للتداول الكمي حديث السوق مؤخرًا. رفع مدير المحكمة في شركة Terraform Labs دعوى قضائية ضد جين ستريت، مدعيًا أنها استفادت من معلومات غير عامة خلال انهيار تيرا لونا في مايو 2022. كشفت أحدث ملفات 13-F الخاصة بجين ستريت عن حيازاتها الكبيرة في صندوق iShares Bitcoin Trust المتداول، وعدة شركات تعدين بيتكوين، لكن خوليو مورينو، مدير أبحاث CryptoQuant، أشار إلى أن مثل هذه الحيازات تعتبر طبيعية ضمن استراتيجيات دلتا المحايدة. بعد إعلان أرباح قوي، انخفض سهم نفيديا (NVDA) بنسبة 5٪ يوم الخميس، مما يعزز الشعور السائد في السوق بعدم المخاطرة.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني العلاوة السنوية بنسبة 2٪ لعقود البيتكوين الآجلة؟
تعكس العلاوة السنوية للعقود الآجلة مدى استعداد السوق للاستفادة من المراكز المستقبلية بالرافعة المالية. إذا كانت العلاوة فوق 5٪، فهي تشير إلى توجه محايد إلى صاعد، وإذا كانت أقل من 5٪، فهي تدل على ضعف الطلب من جانب الثيران، وقرب الصفر أو السالب يعبر عن مشاعر هابطة واضحة. المستوى الحالي عند 2٪ يدل على أن حتى مع اقتراب البيتكوين من 70,000 دولار، فإن رغبة المتداولين في الرافعة المالية للدخول لا تزال منخفضة جدًا، مما يثير الشكوك حول استدامة الارتفاع.

ماذا يعني أن تكون علاوة خيارات البيع 14٪؟
علاوة خيارات البيع (الپوت) أعلى من خيارات الشراء (الكول)، مما يدل على أن المتداولين المحترفين مستعدون لدفع علاوة أعلى مقابل حماية من الخسارة، وهو ما يعكس توقعات سائدة تفضل الدفاع على الهجوم. عادة، يكون المؤشر في النطاق من -6٪ إلى +6٪، والقراءة الحالية عند 14٪ تشير إلى أن الذعر في سوق المشتقات لا يزال واضحًا رغم ارتفاع سعر البيتكوين إلى حوالي 70,000 دولار.

كيف يمكن تفسير وجود تدفقات رأس مال من صناديق المؤشرات المتداولة مع إشارات حذرة في سوق المشتقات في آن واحد؟
تدفقات صناديق المؤشرات تعكس بشكل رئيسي رغبة المؤسسات في تخصيص أموالها في السوق الفوري، وتدل على وجود طلب شراء عند مستويات سعرية معينة. أما الحذر في سوق المشتقات، فهو يعكس رهانات على المراكز المديونة، وتباين المشاعر بين السوقين يظهر وجود تفرع واضح: بعض المؤسسات تشتري عند الانخفاضات في السوق الفوري، بينما يفتقر متداولو المشتقات إلى الثقة في استمرار الارتفاع، وهو ما يتوافق عادة مع مراحل السوق التي يكون فيها زخم الارتداد غير مستقر.