بيتكوين مقابل الذهب: إشارات على الرسم البياني طويل الأمد قد تشير إلى القاع بعد سوق هابطة نسبية استمرت 14 شهرًا

محلل العملات المشفرة ميشيل فان دي بوب يثير حديث السوق هذا الأسبوع بعد نشره ما أسماه “أفضل رسم بياني في النظام البيئي”، وهو نظرة طويلة الأمد على تقييم البيتكوين مقابل الذهب، والذي يقول إنه يقلب القصة الصعودية المعتادة رأسًا على عقب. يجادل فان دي بوب بأن نسبة البيتكوين إلى الذهب عند أدنى مستوى لها على الإطلاق وأنه، عند قياسه بالذهب، بلغ البيتكوين ذروته في ديسمبر 2024، مما يعني أن الأصل الرقمي كان في سوق هابطة نسبياً لمدة تقارب 14 شهرًا.

تُهم هذه الرؤية لأن معظم المستثمرين لا زالوا يحددون دورة البيتكوين بمصطلحات الدولار الأمريكي. على جانب الدولار، لا تزال البيتكوين بعيدة عن مستويات ما قبل 2024 وكانت تتداول حول 68000 دولار وقت كتابة هذا النص، وهو بعيد جدًا عن أدنى مستويات الذعر في الأسواق الهابطة السابقة. لكن نقطة فان دي بوب هي أن مقارنة البيتكوين مع أصل صلب آخر، وهو الذهب، تكشف عن إيقاع مختلف. عندما يرتفع الذهب، يمكن أن يُرفع سعر البيتكوين بالدولار حتى مع خسارة البيتكوين لموقعه عند قياسه بالأونصات الذهبية.

الذهب نفسه ليس أمرًا ثانويًا. لقد شهد المعدن ارتفاعًا قويًا حتى عام 2026، حيث يتداول فوق 5000 دولار للأونصة في الأيام الأخيرة، وهو تحرك مدفوع بالجغرافيا السياسية، وشراء البنوك المركزية، والنقاش حول الصحة المالية العالمية، وكلها قوى تعزز الطلب على الملاذات الآمنة. يقول فان دي بوب إن هذا القوة في الذهب ربما أخفت الضعف الأساسي للبيتكوين من حيث “الواقع”.

الحجة التقنية واضحة. يسلط فان دي بوب الضوء على أن مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI) للبيتكوين المقاس بالذهب وصل إلى نفس القيعان التاريخية التي شهدت نهاية ثلاث دورات هابطة سابقة للبيتكوين/الذهب، والتي استمرت حوالي 14 شهرًا لكل منها. إذا تكررت التاريخ، فإن هذه القراءات سبقت اتجاهات صعودية متعددة السنوات في أداء البيتكوين مقابل الذهب. وقد أكد المتداولون والخبراء على هذه الملاحظة، مشيرين إلى ندرة الإشارة وظهورها عند نقاط استسلام سابقة.

هناك استنتاجان عمليان

بالنسبة للمتحمسين المعاكسين، هذه هي نوعية لحظة “اشترِ الخوف” التي يحددها أفضل المتداولين في تقاويمهم. تاريخيًا، كانت القيعان القصوى لنسبة البيتكوين إلى الذهب تتبعها ارتفاعات طويلة. بالنسبة للآخرين، فهي قصة تحذيرية حول القياس. ارتفاعات الدولار على مستوى التاريخ لا تعني دائمًا نفس الشيء عبر الأصول المختلفة. كما قال فان دي بوب، فإن ذروة الدولار في أكتوبر 2025 ربما كانت أكثر نتاجًا لقوة المعادن من قناعة البيتكوين الصافية.

الأسواق المالية، بطبيعتها، لا تلتزم دائمًا باتباع أنماط سابقة أو مخططات تاريخية. يمكن أن تتراجع أسعار الذهب مستقبلًا، وتتغير الظروف الكلية، ويمكن أن تتغير أنظمة الارتباط في أي وقت. ومع ذلك، مع تداول سعر البيتكوين بالقرب من 68 ألف دولار وما زال الذهب مرتفعًا، فإن رسم بياني لنسبة البيتكوين إلى الذهب أدخل خط نقاش جديد في ما اعتقد الكثيرون أنه تصحيح قصير وضحل في السوق.

ما إذا كان هذا السيناريو الحالي هو الفصل الأخير من سوق هابطة نسبية أو توقف أطول قبل المرحلة التالية للارتفاع للبيتكوين، سيتضح في الأسابيع أو الأشهر القادمة. ومع ذلك، حتى الآن، فرض رسم نسبة البيتكوين إلى الذهب على الخبراء والمستثمرين سؤالًا بسيطًا: هل نقرأ البيتكوين بالطريقة التي يريدها السوق، أم بالطريقة التي تشير إليها التاريخ؟