رخصة العملات المستقرة في مرحلة العد التنازلي: من المتوقع أن تصدر هونغ كونغ أولى التراخيص في مارس، وارتفعت أسهم الشركات ذات الصلة بمفهوم العملات المستقرة بشكل جماعي

في ظل استمرار تحسين نظام تنظيم الأصول الرقمية على مستوى العالم، تدخل سياسة العملات المستقرة في هونغ كونغ المرحلة الحاسمة للتنفيذ الفعلي. من المتوقع إصدار أول تراخيص لمصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ في مارس 2026، حيث لا تقتصر الإشارات السياسية على تعزيز اهتمام الصناعة فحسب، بل أدت أيضًا إلى ظهور اتجاه واضح في قطاع العملات المستقرة في السوق المالية.

السياسات مستمرة في التقدم، وإطار تنظيم العملات المستقرة يتشكل تدريجيًا

في 11 فبراير، قال رئيس إدارة النقد في هونغ كونغ لي جيات تشاو خلال كلمة افتتاحية في مؤتمر Consensus هونغ كونغ الثاني إن إدارة النقد في هونغ كونغ تتعامل بنشاط مع طلبات تراخيص إصدار العملات المستقرة، ومن المتوقع إصدار الدفعة الأولى من التراخيص في الشهر المقبل.

وأشار لي جيات تشاو إلى أن هونغ كونغ تسعى لبناء مركز عالمي للابتكار في الأصول الرقمية، وتستفيد من ميزة نظام “دولة واحدة، نظامان”، لدفع تطوير صناعة Web3 والأصول الرقمية بشكل مستدام. أصدرت الحكومة في يونيو 2025 إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0، الذي يهدف إلى تحسين منظومة البيئة الرقمية، مع تعزيز الابتكار وفي الوقت نفسه إدارة المخاطر وحماية المستثمرين.

وفيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة، نفذت هونغ كونغ رسميًا في أغسطس 2025 “لوائح العملات المستقرة”، التي أنشأت نظام إصدار تراخيص لمصدري العملات المرتبطة بالعملات القانونية. كما أطلقت لجنة الأوراق المالية في هونغ كونغ خارطة طريق “ASPIRe” لتنظيم سوق الأصول الافتراضية، من خلال تعزيز السيولة السوقية وتطوير منتجات وخدمات الأصول الافتراضية، لدفع تطور الصناعة بشكل منظم.

بالإضافة إلى ذلك، كشف يوي وي وون، رئيس إدارة النقد في هونغ كونغ، سابقًا أن الجهات التنظيمية تقوم حاليًا بتقييم طلبات تراخيص العملات المستقرة، وطلبت من بعض المتقدمين تقديم مزيد من المعلومات حول سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة، وفئات الأصول الاحتياطية، وإطار إدارة المخاطر، بهدف إصدار الدفعة الأولى من التراخيص في مارس 2026، مع التأكيد على أن عدد التراخيص سيكون وفق مبدأ الحذر.

ظهور منافسة على التراخيص، 36 جهة تتنافس على الحصول على أولى التراخيص

يعكس طلب تراخيص العملات المستقرة أيضًا حماس القطاع للمشاركة. كشفت إدارة النقد في هونغ كونغ أنه حتى نهاية سبتمبر 2025، تلقت 36 جهة طلبات للحصول على تراخيص إصدار العملات المستقرة، وتنوعت الجهات بين بنوك، وشركات تكنولوجيا، وشركات أوراق مالية وإدارة أصول، ومنصات تجارة إلكترونية، ومؤسسات دفع، وشركات ناشئة في Web3.

وأشارت الجهات التنظيمية إلى أنها ستقوم بمراجعة صارمة للطلبات وفقًا للوائح العملات المستقرة والمتطلبات التنظيمية ذات الصلة، وتسعى لإعلان قائمة أولى لمصدري العملات المستقرة في بداية عام 2026.

كما أكدت إدارة النقد أن تراخيص العملات المستقرة تتطلب معايير دخول عالية، ومن المتوقع أن تصدر المرحلة الأولى عددًا محدودًا من التراخيص لضمان استقرار السوق. وحذرت أيضًا الجمهور من الترويج والتسويق للعملات المستقرة غير المرخصة.

ويعتقد الكثيرون أن سياسة تحديد عدد محدود من التراخيص ستمنح المؤسسات الحاصلة عليها ميزة تنافسية قوية في السوق، وقد تعزز أيضًا من تركيز صناعة العملات المستقرة.

توقعات السياسة تزداد، وأسهم مفهوم العملات المستقرة تتجه نحو أداء قوي جماعي

انتقلت التوقعات الإيجابية للسياسات بسرعة إلى السوق المالية. في 11 فبراير، شهد قطاع العملات المستقرة في سوق هونغ كونغ ارتفاعًا جماعيًا بعد الظهر، حيث ارتفعت أسهم شركة Lion Taming Holdings (02562) بأكثر من 27% خلال التداول، وبلغ أعلى سعر لها 3.75 دولار هونغ كونغي، مع حجم تداول حوالي 110 ملايين سهم وقيمة تداول حوالي 382 مليون دولار هونغ كونغي.

وفي نفس القطاع، شهدت أسهم شركات مثل LianLian Digital، Huaxing Capital Holdings، Guotai Junan International، Delin Holdings، وYunfeng Financial ارتفاعات متزامنة، مما يعكس تركيز السوق على آفاق تنفيذ سياسة العملات المستقرة.

وفيما يخص تدفقات الأموال، أظهرت البيانات أن صافي شراء الأموال القادمة من الجنوب بلغ حوالي 37.48 مليون دولار هونغ كونغي. ويعتقد المحللون أن التوقعات السياسية وتدفقات الأموال أدت إلى تعزيز واضح لمعنويات السوق على المدى القصير.

بشكل عام، ارتفعت العديد من أسهم مفهوم العملات المستقرة بشكل متزامن، ويُنظر إليها على أنها سوق مدفوعة بشكل رئيسي بالسياسات، وليس نتيجة لتغيرات أساسية في الشركات بشكل فردي.

القطاع التكنولوجي والمالي يسرع في بناء منظومة العملات المستقرة

في ظل وضوح إطار التنظيم تدريجيًا، قامت العديد من المؤسسات التكنولوجية والمالية مسبقًا بتوسيع أنشطتها المتعلقة بالعملات المستقرة.

وفقًا للمعلومات المتاحة، أصبحت مجموعة Ant التابعة لشركة Ant International أول عملاء لبنك HSBC يعتمد على خدمات تسوية الودائع عبر تقنية البلوكشين القائمة على التوكن، مما يتيح تحويلات داخلية فورية للأموال. كما أن شركة Ant Science Technology أطلقت مقرها الرئيسي في هونغ كونغ في 2025، وتواصل دفع تطبيقات تقنية البلوكشين في الأعمال التجارية.

وفي مرحلة اختبار بيئة العمل التجريبية للعملات المستقرة، شاركت شركة JD.com من خلال منصة JD Coin Chain Technology (هونغ كونغ) مع بنك ستاندرد تشارترد وشركة Yuanbi Technology في مشروع تجريبي. وأعلنت شركة Xiaomi أيضًا عن تعاون مع JD Coin Chain Technology في مجال العملات المستقرة، مما يعزز توقعات السوق بدخول شركات التكنولوجيا الرقمية إلى نظام التمويل Web3.

وبفضل البنية التحتية المالية التقليدية، يُنظر إلى بنك ستاندرد تشارترد على أنه طرف محتمل مهم في منظومة العملات المستقرة.

التنظيم الحذر وإدارة المخاطر يسيران جنبًا إلى جنب

على الرغم من أن العملات المستقرة تُعتبر اتجاهًا مهمًا للابتكار المالي الرقمي، إلا أن الجهات التنظيمية تواصل التأكيد على إدارة المخاطر.

وأوضحت إدارة النقد في هونغ كونغ أنه يجب على أي عملة مستقرة تُستخدم من قبل المستثمرين التجزئة في هونغ كونغ أن تحصل على ترخيص إصدار، ويجب على جهة الإصدار إنشاء مكتب محلي وتخزين الأصول الاحتياطية. كما أن المؤسسات الحاصلة على تراخيص للعمل عبر الحدود يجب أن تلتزم بقواعد التنظيم في مكان عملها.

وفي الوقت نفسه، أصدرت seven departments في الصين مؤخرًا إشعارًا يوضح أن العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية قد تؤدي بشكل غير مباشر إلى أداء وظائف العملة، مع تأكيد حظر إصدار العملات المستقرة المرتبطة باليوان الصيني بدون موافقة.

كما أشار تقرير للبنك التسوية الدولية إلى أن العملات المستقرة لا تزال تواجه تحديات هيكلية، منها نقص الضمانات من قبل البنك المركزي، وعدم القدرة على منع الاستخدام غير القانوني، وصعوبة دعم التوسع الائتماني.

العملات المستقرة قد تكون جسرًا مهمًا يربط بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية

بالنظر إلى التقدم في التنظيم وأداء السوق، تتجه العملات المستقرة تدريجيًا من مرحلة استكشاف المفهوم إلى مرحلة التطوير المؤسسي. إن إصدار أول تراخيص للعملات المستقرة قد يعيد تشكيل مشهد صناعة الأصول الرقمية في هونغ كونغ، ويُعتبر علامة مهمة على دمج النظام المالي التقليدي مع بيئة Web3.

ويعتقد السوق أنه مع تحسين إطار التنظيم تدريجيًا، ستصبح العملات المستقرة أداة رئيسية في المدفوعات العابرة للحدود، والبنية التحتية المالية الرقمية، وتوكن الأصول، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي في النظام المالي الرقمي.

ومع ذلك، من حيث الإفصاح عن المعلومات، لا تزال الشركات المدرجة في سوق العملات المستقرة بحاجة إلى الاعتماد على إعلانات بورصة هونغ كونغ والإفصاحات الرسمية للشركات لاتخاذ حكم نهائي حول مدى استفادتها من السياسات.