انخفضت إيثريوم بنسبة 30% وما زالت الكيانات الكبيرة تشتري بكثافة، هل سيعكس السوق مساره بعد أن تم حجز عمق ETF؟

في 11 فبراير، أظهرت البيانات أن إيثريوم (ETH) استمرت في التراجع منذ عام 2026، حيث بلغ إجمالي الانخفاض خلال العام أكثر من 30%، وكسرت السعر حاجز 2000 دولار للمرة الأولى. تشير أحدث البيانات إلى أن سعر ETH الآن حوالي 1971 دولارًا، وأن الجماعات الرئيسية المتمثلة في العناوين التي تراكمت على المدى الطويل ومستثمري الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) قد دخلت تمامًا منطقة الخسائر غير المحققة، لكن التدفقات المالية لم تظهر حالة من الذعر، والسوق تظهر نمطًا معقدًا من “ضغط السعر واستقرار الحصص”.

وأشار محلل البيانات على السلسلة CW8900 إلى أن سعر ETH الحالي قد انخفض دون متوسط السعر المحقق منذ يونيو 2025، والذي كان عند بناء الحيتان الكبيرة لمراكزها، مما يعني أن العديد من العناوين الأساسية في وضع خسارة غير محققة. وفي الوقت نفسه، تجاوزت خسائر أكبر خزينة إيثريوم في العالم، BitMine، 7 مليارات دولار. ومع ذلك، تظهر البيانات أن هذه العناوين لم تتراجع بشكل كبير، بل استمرت في إعادة شراء الأصول عند المستويات المنخفضة.

كما أن حاملي صناديق ETF يواجهون ضغطًا. قال جيمس سيفارت، كبير محللي الأبحاث في بلومبرج، إن متوسط تكلفة ETF ETH يقارب 3500 دولار، وأن الانخفاض الحالي يزيد عن 60%، مما يجعل وضعها أكثر صعوبة من وضع ETF البيتكوين. ومع ذلك، فإن التدفقات الصافية إلى ETF انخفضت فقط من حوالي 15 مليار دولار إلى أقل من 12 مليار دولار، ومعظم الأموال لا تزال متمسكة بالمحفظة بدلاً من البيع.

الأمر الأكثر أهمية هو حركة الأموال على السلسلة. أشار مؤشر التغير في الحصص الصافية على منصات التداول إلى أن الرصيد الصافي للبيتكوين قد تحول إلى سالب، مما يدل على أن عمليات السحب تتجاوز عمليات الإيداع، وهو عادة إشارة على النظرة طويلة الأمد المتفائلة. قامت BitMine مؤخرًا بشراء 40 ألف ETH مرة أخرى، وأضافت 14.04 ألف ETH كضمان، ليصل إجمالي الرهن إلى 2.97 مليون ETH، أي ما يقرب من 70% من حيازتها من ETH، مما يدل على أن المؤسسات لا تزال تراهن على القيمة طويلة الأمد للشبكة.

السوق الحالي لإيثريوم في مرحلة تباين بين الثقة والسعر. على الرغم من تقلباته الحادة على المدى القصير، فإن استمرار الحيتان والمؤسسات في التراكم يشير إلى تفضيلهم لبناء مراكز طويلة الأمد عند المستويات المنخفضة. قد تعتمد الاتجاهات المستقبلية على مدى تعافي البيئة الكلية للعملات المشفرة، وما إذا كانت ETH ستتمكن من العودة مرة أخرى إلى المناطق التقنية الرئيسية.