هايبرليكويد يتجاوز حجم التداول اليومي 52 مليار! المعادن الثمينة تشكل الجزء الأكبر، وزيادة كبيرة في عقود الفضة الدائمة

هايبرليquid حققت رقمًا قياسيًا بقيمة 5.2 مليار دولار أمريكي في حجم التداول اليومي في 5 فبراير، حيث وصل عقد السوليديرتي للفضة إلى 4.09 مليار دولار. تتصدر TradeXYZ السوق، حيث تشكل العقود الدائمة للمعادن الثمينة حوالي 90% من حجم التداول. سابقًا، شهد الذهب كسر حاجز 5000 دولار، والفضة كسر 100 دولار قبل أن تتعرض لانهيارات حادة. وصل حجم تداول المعادن على المنصة إلى 1% من حجم تداولات COMEX، مما يعكس تحولها إلى منصة تداول للأصول كافة.

رقم قياسي جديد: الفضة تتصدر العقود الدائمة

حققت Hyperliquid من خلال HIP-3 سوقًا دائمًا غير مرخص في 5 فبراير، حيث سجلت حجم تداول يومي بلغ 5.2 مليار دولار، وهو أعلى رقم منذ إطلاق البروتوكول في أكتوبر 2025. هذا الرقم نادر جدًا في مجال البورصات اللامركزية للعقود المشتقة (DEX)، ويتجاوز أحيانًا حجم التداول اليومي للعديد من البورصات المركزية للسلع الفورية. هذا الحجم يعكس أن Hyperliquid انتقلت من كونها بروتوكولًا تجريبيًا في التمويل اللامركزي إلى بنية أساسية ذات تأثير سوقي حقيقي.

TradeXYZ هو المتداول الرئيسي على منصة HIP-3، حيث تسيطر العقود الدائمة للمعادن الثمينة، ومؤشرات الأسهم، والأسهم الفردية على حوالي 90% من حجم التداول. هذا التركيز العالي يدل على أن نجاح Hyperliquid يعتمد بشكل كبير على مشاركة طرف واحد، وهو أمر إيجابي لكنه يحمل مخاطر. نشاط TradeXYZ يوفر سيولة عميقة وفروقات سعرية ضيقة، لكن إذا انسحب هذا الطرف لأي سبب، قد ينخفض حجم التداول بشكل حاد.

فقط في 5 فبراير، بلغ حجم تداول عقود الفضة الدائمة على TradeXYZ حوالي 4.09 مليار دولار، أي حوالي 68% من إجمالي حجم تداول HIP-3 في ذلك اليوم. وجود منتج واحد يسيطر على أكثر من 70% من حجم التداول نادر جدًا، ويشير إلى أن تقلبات سوق الفضة جذبت المتداولين الباحثين عن بدائل للعملات المشفرة. رقم 4.09 مليار دولار في حجم تداول يومي لسلعة تقليدية مثل الفضة هو رقم مذهل، علمًا أن أكبر بورصة مشتقات المعادن، COMEX، عادةً ما يكون حجم تداولها اليومي للفضة بين 40 و50 مليار دولار، مما يجعل حجم Hyperliquid يمثل حوالي 8-10% من حجمها.

من ناحية تصميم المنتج، تعتمد العقود الدائمة للمعادن على آليات مشابهة للعقود الدائمة في العملات المشفرة، بما في ذلك معدلات التمويل، والرافعة المالية، والتداول المستمر على مدار 24 ساعة. هذا التصميم يوفر تجربة جديدة للمتداولين في السلع التقليدية: لا حاجة لانتظار افتتاح السوق، ولا حاجة للوساطة عبر شركات العقود الآجلة، ويمكن استخدام العملات المشفرة كضمان. بالنسبة للمتداولين المعتادين على عمل السوق على مدار الساعة، فإن القدرة على تداول الفضة والذهب على نفس المنصة أمر جذاب جدًا.

ثلاثة عوامل رئيسية أدت إلى انفجار سوق الفضة الدائم

تقلبات سعرية حادة: هبوط الفضة من 100 دولار بنسبة 30%، وخلق فرص للمضاربة والتحكيم

الطلب على البدائل المشفرة: مع هبوط البيتكوين، يبحث المتداولون عن أدوات تقلب جديدة

ميزة التداول 24/7: في حال إغلاق البورصات التقليدية، تظل Hyperliquid تتيح التداول لاقتناص الفرص

هذا النمو المفاجئ يثبت أن المنصات اللامركزية لديها القدرة على التوغل في القطاع المالي التقليدي. عندما تبدأ بروتوكولات التشفير في تقديم خدمات تداول الأصول التقليدية، فإن خصائصها من عدم الحاجة إلى إذن، والوصول العالمي، والتشغيل المستمر على مدار الساعة قد تجذب عددًا كبيرًا من المتداولين التقليديين للتحول إلى هذه المنصات.

مجنون المعادن: من أعلى مستوى تاريخي إلى انهيار أسطوري

(المصدر: The Block)

شهدت زيادة حجم التداول على HIP-3 بدايةً في آخر أسبوع من يناير، حين تجاوز سعر الذهب لأول مرة 5000 دولار للأونصة، وارتفع سعر الفضة أيضًا إلى ما فوق 100 دولار للأونصة. هذان الحدثان التاريخيان نادراً ما يحدثان في تاريخ المعادن الثمينة. كان سعر الذهب في بداية 2025 حوالي 3700 دولار، وتجاوز 5000 دولار يعني ارتفاعًا فوريًا يزيد عن 35%. أما الفضة، فقد قفزت من حوالي 30 دولارًا إلى 100 دولار، بزيادة تزيد عن 230%.

هذه الارتفاعات الحادة كانت مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية العالمية، وتزايد مخاوف التضخم، وتدفق رؤوس الأموال للملاذات الآمنة. إعلان ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين أثار حالة من الذعر في الأسواق، مما دفع المستثمرين لبيع الأسهم والعملات المشفرة، وشراء الذهب والفضة كملاذات آمنة. لكن، مع ارتفاع الأسعار بسرعة مفرطة، غالبًا ما يتبع ذلك تصحيح فني لا مفر منه.

وبالفعل، بعد أيام قليلة، شهدت هاتان المعدنان أكبر تصحيح في تاريخهما، حيث انخفضا بنسبة حوالي 20% و30% على التوالي في يوم واحد. هبط الذهب من 5000 دولار إلى 4000 دولار، والفضة من 100 دولار إلى 70 دولارًا. أسباب هذا الانخفاض قد تشمل جني الأرباح، تصفية الرافعة المالية، وإدراك السوق أن الأسعار تجاوزت الحدود بشكل كبير. والأهم من ذلك، أن التهديدات الانتقامية التي قد تعلن عنها الصين لم تُطبق بعد، وتهدئة التوترات الجيوسياسية أدت إلى تراجع الطلب على الملاذات الآمنة.

هذه التقلبات الشديدة وفرت فرص تداول ممتازة لـ Hyperliquid. فالتقلب العالي هو من مميزات المتداولين في المشتقات، حيث تخلق تقلبات الأسعار الحادة فرصًا للتحكيم، والمضاربة، والتحوط. وعندما تتوقف البورصات التقليدية عن التداول بسبب حدود سعرية أو قيود، تظل سوق Hyperliquid الدائمة غير مرخصة مفتوحة، مما يجذب رؤوس أموال لا يمكنها التداول على منصات أخرى.

قبل الانهيار، بلغ إجمالي العقود المفتوحة على HIP-3 مستوى قياسيًا عند 1.06 مليار دولار، وكانت TradeXYZ تسيطر على 87% منها. العقود المفتوحة مؤشر رئيسي على مستوى المشاركة السوقية والتقلب المحتمل. هذا الرقم يعكس وجود مراكز رافعة مالية كبيرة مركزة على عقود المعادن الدائمة، والتي قد تتعرض لمزيد من التصفية عند هبوط الأسعار. حاليًا، تبلغ قيمة العقود المفتوحة على HIP-3 حوالي 665 مليون دولار، بزيادة قدرها 88% عن الربع السابق، رغم تراجعها عن الذروة، إلا أنها لا تزال في وضع نمو قوي.

تحول استراتيجي من الأصل الرقمي إلى منصة تداول للأصول كافة

رغم التصحيح، فإن موجة المعادن قد غيرت صورة Hyperliquid، حيث تحولت من منصة عقود دائمة قائمة على العملات المشفرة إلى منصة يمكن اعتبارها “طبقة تداول للأصول كافة”، حيث أصبحت الفضة والذهب من بين أكبر خمسة أدوات من حيث حجم التداول. هذا التحول يحمل أهمية استراتيجية تفوق أرقام حجم التداول نفسها.

تقليديًا، تركز البورصات اللامركزية للعقود على تقديم عقود دائمة للعملات المشفرة، مثل BTC/USD وETH/USD، مما يقتصر على جمهور المتداولين الأصليين للعملات الرقمية. لكن، بعد أن سمحت Hyperliquid عبر اقتراح HIP-3 بإنشاء سوق دائم غير مرخص، أصبح بإمكان أي شخص إنشاء أزواج تداول جديدة، بما يشمل المعادن الثمينة، الأسهم، العملات الأجنبية وغيرها من الأصول التقليدية. هذا الانفتاح أطلق إمكانيات المنصة، وجعلها تخدم جمهورًا أوسع.

استغلت TradeXYZ هذه الفرصة، وأطلقت بسرعة عقودًا دائمة للمعادن، ومؤشرات الأسهم، والأسهم الفردية على Hyperliquid. هذه المنتجات ملأت فجوة السوق: فالتداول التقليدي للأصول يتطلب وسطاء عقود آجلة، ويخضع لقيود زمنية، وغالبًا ما يكون مكلفًا. أما Hyperliquid، فتوفر تداولًا على مدار الساعة، وبتكاليف دخول منخفضة (باستخدام العملات المستقرة كضمان)، وتجربة تداول مجهولة الهوية بدون KYC.

دليل آخر على ذلك هو أن حجم التداول على HIP-3 للذهب والفضة وصل إلى حوالي 1% من حجم تداولات أكبر بورصة للمعادن، وهي COMEX. تعتبر COMEX سوقًا رئيسيًا لمشتقات الذهب والفضة، وتحت سيطرة مجموعة CME، وتحدد أسعارها العالمية، ويبلغ حجم تداولها اليومي عادةً أكثر من 500 مليار دولار. أن تصل Hyperliquid، خلال شهور قليلة من التشغيل، إلى 1% من حجم COMEX، يدل على سرعة نمو مذهلة.

هذا التحول مهم جدًا لمستقبل Hyperliquid، إذ يوسع من نطاق رؤيتها من منصة مخصصة للعملات المشفرة إلى منصة تداول للأصول كافة، مع سوق محتمل يضم تريليونات الدولارات من الأصول المالية التقليدية. إذا نجحت في جذب المتداولين من الأسواق التقليدية، فإن إمكانيات النمو ستتضاعف بشكل كبير.

لكن، هذا التحول يفرض تحديات تنظيمية. تقديم أدوات تداول الأسهم والأصول التقليدية يتطلب تراخيص وامتثالًا صارمًا. النمو السريع للحجم قد يثير انتباه الجهات الرقابية، خاصة إذا بدأ يؤثر على أسعار الأصول المادية. التوازن بين الحفاظ على الطابع اللامركزي والامتثال التنظيمي سيكون أحد التحديات الكبرى لـ Hyperliquid في المستقبل.

السوق غير المرخص سلاح ذو حدين

الابتكار الأساسي في HIP-3 هو إنشاء أسواق دائمة غير مرخصة. يمكن لأي مستخدم اقتراح إنشاء أزواج تداول جديدة، ويُصوت المجتمع للموافقة عليها، ثم تُطلق على المنصة. هذا الانفتاح يقابل نظام الموافقة التقليدي في البورصات، حيث يتطلب إصدار منتجات جديدة موافقات تنظيمية، ويستغرق شهورًا أو سنوات.

ميزة السوق غير المرخصة تكمن في سرعة الاستجابة لطلبات السوق. عندما يظهر اهتمام كبير بأصل معين، يمكن لـ Hyperliquid إطلاق عقد دائم له خلال أيام، لاقتناص الفرص. مثال على ذلك، عندما ارتفعت أسعار الذهب والفضة بشكل حاد، كانت TradeXYZ من أوائل من أطلقوا عقودًا دائمة لهذه المعادن على Hyperliquid، مما جذب متداولين يرغبون في المشاركة بسرعة، دون الحاجة لوسيط تقليدي.

لكن، هذا النموذج يحمل مخاطر أيضًا. غياب الرقابة الصارمة قد يسمح بطرح أزواج تداول ذات جودة منخفضة أو تلاعبية. نقص السيولة في بعض الأزواج قد يؤدي إلى انزلاقات سعرية حادة أو عمليات تلاعب. تحاول Hyperliquid إدارة ذلك عبر آلية تصويت المجتمع، لكن فاعليتها لا تزال قيد الاختبار.

من حيث نضج السوق، تجاوزت Hyperliquid مرحلة التحقق التقني، ودخلت مرحلة التوافق مع السوق (Product-Market Fit). رقم 52 مليار دولار في حجم التداول اليومي يثبت وجود طلب حقيقي على منتجاتها، وليس مجرد تضخيم للمفهوم. ومع ذلك، لتصبح “طبقة تداول للأصول كافة”، تحتاج إلى تحسين السيولة، واستقرار الأسعار، والامتثال التنظيمي بشكل مستمر.