عالم التشفير، يجلس الآن مع التمويل التقليدي "على نفس الطاولة؟"

المؤلف الأصلي: قسم العلامة التجارية مانكوم

مقدمة التحرير:

في هذا العدد من الحانة الصغيرة، وفي ظل سوق هادئ، نركز على ثلاثة إشارات مهمة:

• Circle تحصل على ترخيص بنكي في الولايات المتحدة
• Visa تعلن دعمها لتسوية USDC
• SEC تتغير في موقفها وتبدأ في تعليم المستخدمين للعملات المشفرة.

وهذا ليس أن العالم المشفر يتم “استيعابه” من قبل القطاع المالي التقليدي، بل هو عملية مبادرة، ومتعمقة من التوافق والتشعب. عمالقة القطاع المالي التقليدي يدخلون عالم التشفير عبر قنوات تنظيمية، بينما القوى الأصلية المشفرة تستكشف مسارات بقاء مختلفة.

سواء كنت من المراقبين المهتمين باتجاهات الصناعة، أو من المطورين الباحثين عن فرص، أو المستثمرين الحذرين، فإن هذا العدد من الضيوف، من خلال وجهات نظر قانونية، مالية، ضريبية، ومخاطر مباشرة، سيساعدك على فهم علاقات وتصادمات صناعة التشفير مع القطاع التقليدي، ويقدم لك مرجعًا ذا قيمة عالية.

**ماج: **الموضوع في الحانة خفيف، ويغير الصورة النمطية عن المحامين التي غالبًا ما تكون “مملة”، هو منصة للمطورين في Web3 لالتقاط الاتجاهات، وتبادل الآراء، بأسلوب سهل وواقعي، دعونا نبدأ.

السؤال 1: كيف ترى حصول Circle على الترخيص البنكي؟

CrypoMiao: دعونا نتحدث عن حصول Circle على الترخيص البنكي. من وجهة نظر باحث في الصناعة، هذا بلا شك هجوم مبادر، وليس استسلامًا. السوق الأساسية لـCircle في مجال الامتثال في أمريكا، واستراتيجيتها تركز على التوافق، وتسبق في عملية شرعنة Web3.

في السابق، كانت تكاليف الامتثال لـCircle مرتفعة جدًا، وتقتطع جزءًا كبيرًا من الأرباح. وبعد نجاحها في الاكتتاب العام ودعم السوق المالي، أصبح لديها ثقة أكبر في دفع دمج Web3 مع Web2. والحصول على ترخيص بنك وطني هو خطوة حاسمة، ليس فقط للامتثال، بل لتأكيد موقعها الريادي قبل أن تعترف الولايات المتحدة رسميًا باستخدام العملات المستقرة للدفع والتسوية، حيث من المحتمل أن تصبح USDC الخيار الأول.

بالإضافة إلى ذلك، حصلت Circle سابقًا على تراخيص في الاتحاد الأوروبي وأبو ظبي، والآن بإكمال ترخيص الثقة البنكي في أمريكا، يعني أنها يمكنها نقل خدمات الحفظ من طرف ثالث إلى بنكها الخاص، وتقليل الاحتكاكات والتكاليف الوسيطة بشكل كبير. هذا في جوهره دمج للأعمال العلوية، ويعزز من حصتها التنافسية. وتعاونها مع Visa يؤكد ذلك — فالتسوية لا يمكن أن تتم بدون بوابة بنكية، وداخلية الأرباح من هذا الجانب هو جزء من خطة Circle طويلة المدى.

باختصار، Circle تراهن على مستقبل: قبل أن تعترف أمريكا بشكل كامل بالعملات المستقرة، من خلال التوافق الكامل، تصبح حجر الزاوية في النظام المالي السائد.

ملخص سريع: Circle ليست استسلامًا، بل من خلال التوافق الكامل، تسعى لاحتلال موقع أساسي في مدفوعات وتسوية العملات المستقرة المستقبلية.

السؤال 2: ماذا يعني اختيار Visa لـUSDC؟

揭晖: كـعملاق تسوية مالي عالمي، تربط Visa بين البنوك والتجار والنظام المالي الوطني، والامتثال وإدارة المخاطر هو خط حياتها، ولا يمكنها الاعتماد على شركاء غير واضحين التنظيم مثل USDT. وCircle تحت إطار تنظيمي واضح في أمريكا، وحصلت على ترخيص بنكي، وتتصدر في موقعها القانوني، فالتعاون معها معادلاً لضرورة.

لكن هذا لا يعني أن USDT ستختفي. بل قد يفتح عصر التدرج في العملات المستقرة: USDC كعملة مستقرة متوافقة ستصبح “طبقة التسوية”، مخصصة للتواصل مع مؤسسات مالية تقليدية مثل Visa؛ بينما USDT ستظل تهيمن على “طبقة التداول”، وتستخدم في البورصات وDeFi وغيرها من التطبيقات.

الأهم أن هذا التعاون يغير هوية Circle وUSDC بشكل جذري — من شركة تشفير إلى بنية تحتية معترف بها من قبل النظام المالي التقليدي، ويمكن القول إنه أكمل “حفل بلوغ الرشد” الخاص به.

ملخص سريع: اختيار Visa يعلن دخول العملات المستقرة إلى “عصر التدرج”، وUSDC تصبح “طبقة التسوية” المعترف بها من قبل القطاع المالي التقليدي. هذا التعاون يغير هوية Circle وUSDC بشكل جذري.

السؤال 3: كيف ترى تحول SEC من “مخاطر الحذر” إلى “التعليم العام”؟

高孟阳: موقف SEC تغير الآن، وهو مرتبط بتوجه الحكومة الأمريكية الحالية، وتبدو أكثر انفتاحًا على صناعة التشفير. وCircle وTether يسلكان مسارين مختلفين تمامًا: أحدهما يركز على التوافق، ويحاول الاندماج في القطاع المالي التقليدي؛ والآخر غير شفاف، ويشبه أكثر الكيانات الأصلية المشفرة. وهذا يجعلنا نتساءل: هل التشفير في النهاية سيصبح جزءًا من القطاع المالي التقليدي، أم سيبدأ من جديد؟ بصراحة، الجميع لا زال يتعلم.

CrypoMiao: Tether في الواقع خضع لمراجعة، لكن حوالي 20% من احتياطاته عبارة عن بيتكوين وذهب، وكأنه يراهن بأموال المستخدمين. وإذا حدثت ظروف أخرى، قد تتعرض USDT أيضًا لانخفاض القيمة. هذا النوع من العمليات يصعب الموافقة عليه تحت تنظيم صارم، لذا فهي تتبع استراتيجية عالية المخاطر ومرنة، وتختلف تمامًا عن أسلوب Circle المستقر.

揭晖: اللاعبون القدامى غالبًا يستخدمون USDC لأنه أكثر استقرارًا. وSEC الآن تتبع خطة واضحة: أولاً تذكير بالمخاطر، ثم تعليم المستثمرين، وربما بعد ذلك ستبدأ في تحديد المسؤولية، وتعتبر العديد من الرموز أوراق مالية. والتنظيم يتشكل خطوة بخطوة.

وفي الحقيقة، مع وضوح التنظيم، يتغير السوق. العديد من العملات الزائفة لا تنجح، وبعض المشاريع التي حصلت على تمويل تتلاشى بسرعة، وأسماؤها لا أذكرها. الصناعة تتغير، وربما تتجه نحو التنظيم الرسمي.

ملخص سريع: تحول SEC هو تمهيد تنظيمي منهجي، يهدف إلى بناء إطار مسؤولية، ويعجل عملية إعادة هيكلة الصناعة وتنظيمها.

السؤال 4: رغم أن البيئة التنظيمية الحالية مفيدة، إلا أن العوائد من بعض العمليات ليست مرضية. في ظل هذا الاتجاه الجديد، أي القطاعات قد تكون نواة السوق القادمة؟

CrypoMiao: أعتقد أنه بجانب العملات المستقرة، بعد أن تتوفر أدوات تقييم متوافقة على السلسلة، يمكن أن يتم “رفع” العديد من الأصول الواقعية على السلسلة. مثل RWA (الأصول الواقعية)، والرموز المالية مثل حصص الشركات غير المدرجة، وحقوق التخزين، على الرغم من أن حجمها الآن قد يكون بضع تريليونات، إلا أن مساحة الاحتمالات كبيرة.

لذلك، لماذا تسعى Circle للحصول على ترخيص بنكي؟ لأنه عندما يحدث تداول هائل على السلسلة، يجب أن تمر كل معاملة عبر قنوات بنكية متوافقة للتسوية. فهي لا تريد أن تقتصر على كونها شركة Web3، بل تطمح لأن تكون الطبقة الأساسية لتسوية الأصول التقليدية على السلسلة.

بالإضافة إلى ذلك، خلال 3 إلى 5 سنوات، قد تظهر تطبيقات أكثر، مثل نشر حقوق الملكية الفكرية على السلسلة، والتخزين اللامركزي، وتوثيق الهوية المشفرة، وحتى ملكية معدات الألعاب بشكل حقيقي للمستخدمين. أول من يدخل Web3 سيكون مرتبطًا بالدفع والتداول، لكن مع الوقت ستظهر شركات ضخمة مثل Tencent وMeta. هذا التطور يحتاج لوقت، لكن الاتجاه واضح.

ملخص سريع: الأصول الواقعية (RWA) والرموز المالية هي الاتجاه الوسيط، وعلى المدى الطويل ستظهر تطبيقات ضخمة تعتمد على البنية التحتية المالية الجديدة.

السؤال 5: مع زيادة التوافق التنظيمي، هل تقل المخاطر القانونية على العاملين في المجال؟ وما هي المناطق التي لا تزال عالية المخاطر؟

高孟阳: أعتقد أن المخاطر لم تقل، بل ربما زادت. لأن ما نعنيه بالتوافق، غالبًا لا يتعلق بالامتثال في الصين، فـالرقابة في الصين واضحة جدًا.

بالنسبة للأفراد، امتلاك العملات الرقمية في الصين ليس مخالفًا، لكن السياسات لا تدعمه. استثمارك، وربحك وخسارتك، كلها مخاطر تجارية. أما المناطق الخطرة حقًا فهي مرحلة سحب الأموال — عندما تبيع U وتحول إلى عملة قانونية، من الصعب التأكد من مصدر الأموال. العملات غير النظيفة بالطبع محفوفة بالمخاطر، لكن تتبع “الأموال القذرة” وعواقبها أكثر خطورة، والبنوك يمكنها تتبع الكثير من الطرق. هذا هو الخطر الأكبر على المستخدمين الأفراد.

أما العاملون، فالمخاطر أكثر تعقيدًا، خاصة إذا كانت المشاريع تبتعد عن السوق الصينية، أو لا توفر واجهات باللغة الصينية، أو تضع شروطًا تمنع المستخدمين الصينيين — فالمخاطر تكون أقل، كأنك تعمل عن بعد مع الخارج.

باختصار، امتلاك العملات الرقمية غير ممنوع قانونيًا، لكن سحب الأموال يتطلب حذرًا شديدًا. وعلى العاملين أن يحددوا مكانهم ونوع مشاريعهم، فالتوافق ليس مجرد كلام، بل يتطلب النظر في هوية المستخدمين وطرق التشغيل.

ملخص سريع: التوافق العالمي لا يساوي الشرعية المحلية، وسحب الأموال هو أكبر منطقة خطرة، والمخاطر تختلف حسب طبيعة المشروع وموقعه.

أسئلة سريعة

السؤال 1: كيف ترى تغيرات العالم المشفر؟

揭晖: منذ 2017 وأنا أملك بيتكوين، وكان الهدف هو “بيتكوين فيلا لكل واحد”. ارتفعت كثيرًا، لكن لم أحقق الهدف بعد، وعمليات الدخول والخروج محفوفة بالمخاطر، لذلك لم أتحرك. أعتقد أن العالم المشفر كان في البداية “بدويًا”، مليئًا بمفاهيم لا تتطلب إذن، والكود هو القانون؛ لكن الآن، مع دخول المؤسسات، أصبح التوافق، والترخيص، وKYC هو السائد، والتغير كبير. لكن، لم تتغير القناعة الأساسية، وهي أن بيتكوين لا تزال تعتمد على التوافق واللامركزية، وسأحتفظ بها.

السؤال 2: ماذا يفتقد الشباب أكثر؟

高孟阳: أعتقد أن الجميع يفتقد “الوعي بالمخاطر”. المستثمرون يجب أن يكونوا حذرين من مخاطر “الأموال القذرة” عند سحب الأموال؛ والعاملون يجب أن يكونوا أكثر حذرًا، خاصة في الصين، حيث لا يُشجع هذا المجال، والكثير من الأماكن “تنتظر الفرصة”. وهو يؤكد أن الوقاية دائمًا أهم من الإصلاح بعد وقوع المشكلة!

السؤال 3: كيف ترى مستقبل Web3 خلال 5 سنوات؟

CrypoMiao: أعتقد أن المرحلة الأولى ستكون مزيجًا بين البنوك والتكنولوجيا، لأنها تحتاج لبنية تحتية مالية تربط Web2 وWeb3، مثل مؤسسات التسوية والمنصات. لكن بعد 3 إلى 5 سنوات، سيتحول التركيز إلى الطبقة التطبيقية، مثل التخزين على السلسلة، والتشفير، ومنصات المحتوى، وستكون أكثر شبها بالإنترنت الصافي.

الختام

تحذير من المخاطر:

الصناعة المشفرة لم تُستوعب ببساطة، بل دخلت في عملية تفرقة وإعادة تنظيم أعمق تحت ضغط التوافق. التوافق ليس نهاية المطاف، بل هو آلية تصفية، تحدد من يمكنه البقاء في النظام.

بالنسبة للأفراد، في ظل زيادة عدم اليقين، يجب أن يكون التحكم بالمخاطر أولوية على العائد؛ وللعاملين، الأهم هو فهم موقعهم وحدود أعمالهم، فالتوافق ليس مجرد كلام، بل يتطلب فهم هوية المستخدمين وطرق التشغيل.