هل تحطم حلم "خفض الفائدة" في عالم العملات الرقمية؟ توقعات جي بي مورغان: الاحتياطي الفيدرالي سيظل "ثابتًا" هذا العام، ويرفع الفائدة في الربع الثالث من العام القادم

عندما لا يزال السوق يتحدث بنشاط عن “متى ستأتي خفضات الفائدة”، تتوقع جي بي مورغان (JPMorgan Chase) أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) سيظل ثابتًا على معدلات الفائدة هذا العام، وأن الخطوة التالية في السياسة قد تتأخر حتى الربع الثالث من عام 2027، ومن المحتمل أن تكون “رفع الفائدة” بدلاً من “خفضها”، وهو ما يتناقض بشكل قوي مع التوقعات السائدة في سوق العملات المشفرة. وفقًا لتقرير وكالة رويترز، أشارت جي بي مورغان إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي معدلات الفائدة بين 3.5% و3.75% “ثابتة”، وأنه في الربع الثالث من عام 2027 سيرفعها بمقدار 1 نقطة (25 نقطة أساس). ومع ذلك، يُظهر أداة FedWatch الخاصة بمؤشر CME أن المتداولين يراهنون بشكل كبير على أن يخفض الفيدرالي على الأقل مرتين هذا العام، بمقدار 1 نقطة أساس في كل مرة. كما يشارك العديد من محللي العملات المشفرة نفس الرأي، معتقدين أن انخفاض تكاليف الاقتراض سيعيد إشعال تفضيل المخاطر في الاقتصاد والأسواق المالية بشكل عام، مما قد يكون إيجابيًا للبيتكوين. وأشار لوكمان أوتونوجا، كبير محللي السوق في FXTM، إلى أن: “رغم أن عام 2025 مليء بالتحديات، إلا أن تقليل العرض النشط وتوقعات خفض الفائدة قد يدفع البيتكوين إلى انتعاش قوي في عام 2026.” المتداولون في سوق العملات المشفرة يعلقون آمالهم على الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي. من المقرر أن تنتهي فترة ولاية جيروم باول (Jerome Powell) في مايو من هذا العام، ويتوقع السوق بشكل عام أن يكون خليفته أكثر ميلاً إلى التيسير. تتوافق توقعات جي بي مورغان لرفع الفائدة مع النمط الفني الذي ظهر مؤخرًا في عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. يُظهر هذا النمط أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات، التي تعتبر معيار تسعير الأصول العالمية، قد تتحدى مستوى 6% خلال العام المقبل (حاليًا حوالي 4.18%)، وإذا تحقق هذا السيناريو، فسيشكل ضغطًا كبيرًا على الأصول ذات التقييم المبالغ فيه والاستثمارات عالية المخاطر. ومع ذلك، أكد محللو جي بي مورغان أنه إذا ظهرت علامات على ضعف سوق العمل، أو انخفض معدل التضخم بشكل ملحوظ، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد يغير سياسته في وقت لاحق من هذا العام. ولكن، وفقًا لأحدث بيانات التوظيف في ديسمبر من العام الماضي، انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، مما يدل على مرونة عالية في سوق العمل.