تنبيه انفصال البيتكوين عن M2! جدل حاد بين فيديليتي والمُتَشَائِمِين، مخاطر الحوسبة الكمومية تصبح محور التركيز

الانفصال بين البيتكوين و M2 يتفاقم، وتعتقد فيديليتي أن نمو M2 سيدفع BTC، ويتوقع MartyParty أن يحدث انتعاش في 12 يناير. لكن بحلول بداية 2026، سيكون النمو السنوي لـ BTC سالبًا ويتجاوز M2 نسبة 10%. يقول Mister Crypto إن الانفصال عن الذروة بعد علامة الانفصال يشير إلى سوق هابطة تستمر من 2 إلى 4 سنوات. ويؤكد Edwards أن مخاطر الكم تعيد تقييم سعر العملة الرقمية BTC.

توقعات فيديليتي المتفائلة مقابل تحذيرات Mister Crypto من السوق الهابطة

تواصل شركة فيديليتي للأصول الرقمية في تقرير يناير التعبير عن ثقتها في العلاقة الإيجابية بين عرض النقود M2 وأسعار البيتكوين. وتؤكد فيديليتي أن دورة سوق البيتكوين الصاعدة عادةً ما تتوافق مع فترات تسارع نمو عرض النقود M2. وبفضل ندرة البيتكوين، قدرته على امتصاص السيولة الفائضة تتفوق بكثير على الأصول الأخرى. «مع بداية دورة التيسير النقدي العالمية الجديدة وانتهاء خطة التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي، من المحتمل أن نرى هذا النمو يستمر في الارتفاع حتى 2026، مما يشكل محفزًا إيجابيًا لأسعار البيتكوين.»

يعتقد المحللون الداعمون لهذا الرأي أن الذهب والفضة قد استوعبا مؤخرًا طلبات التحوط من التضخم. كما أشاروا إلى أن إعادة الدول طباعة النقود أصبحت الدافع الرئيسي لارتفاع أسعار البيتكوين. رأي المحلل MartyParty أكثر جرأة، حيث يقارن بين سعر البيتكوين وعرض النقود العالمي M2، مستخدمًا تأخيرًا قدره 50 يومًا. ويتوقع أن يتعافى سعر البيتكوين هذا الأسبوع، مواكبًا نمو عرض النقود. «البيتكوين مع السيولة العالمية — متأخرًا بـ 50 يومًا. توقعات M2 أن نرى هذا الانتعاش — 12 يناير.»

ومع ذلك، تظهر مخططات فيديليتي أن الارتباط بين النمو السنوي للبيتكوين والنمو السنوي لـ M2 العالمي قد تراجع خلال العام الماضي. وبحلول بداية 2026، يتعمق هذا التباين أكثر. النمو السنوي للبيتكوين سلبي، بينما يتجاوز نمو M2 العالمي 10%. أثار هذا الأمر تساؤلات من قبل محللين آخرين. تظهر ملاحظات Mister Crypto أن فترات انفصال سعر البيتكوين عن نمو عرض النقود عادةً ما تكون علامات على اقتراب الذروة السوقية. تليها عادةً سوق هابطة تستمر من 2 إلى 4 سنوات.

ثلاث تفسيرات لانفصال البيتكوين عن M2

المتفائلون من فيديليتي: الانفصال مؤقت، ونمو M2 سيدفع BTC في النهاية، مع تأثير تأخير 50 يومًا

المتشائمون من Mister Crypto: الانفصال علامة على قمة السوق، وتاريخيًا يتبعها سوق هابطة من 2 إلى 4 سنوات

نظرية Edwards الكمومية: دخول أولي إلى أفق الحدث الكمومي، وإعادة تقييم مخاطر إعادة تسعير BTC

هذا الاختلاف الحاد بين المحللين نادر جدًا. عادةً، عندما ينمو M2، يتفق معظم المحللين على تفاؤل البيتكوين. لكن الاختلاف الحالي يُظهر أن السوق في لحظة تحول جوهرية، حيث قد تتوقف المنطقية القديمة عن العمل، والمنطق الجديد لم يُبنَ بعد. في ظل هذا الغموض، يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر بشكل خاص.

نظرية إعادة تقييم مخاطر الكم لـ Charles Edwards

وفي الوقت نفسه، قدم المحلل Charles Edwards وجهة نظر مختلفة تمامًا لشرح هذه الظاهرة. يعتقد أن عام 2025 سيمثل اللحظة التي يصبح فيها كسر البيتكوين بواسطة الحواسيب الكمومية واقعًا. لذلك، فإن الانفصال عن M2 هو استجابة لهذه المخاطر. «هذه هي المرة الأولى التي ينفصل فيها البيتكوين عن عرض النقود والسيولة العالمية. لماذا؟ لأن 2025 هو العام الذي سيدخل فيه البيتكوين لأول مرة أفق الحدث الكمومي. الوقت الذي يستغرقه الحاسوب الكمومي لكسر تشفير البيتكوين، والذي أصبح غير صفري، أقصر الآن من الوقت اللازم لترقية البيتكوين. النظام النقدي يعيد ضبط نفسه لمواجهة هذا الخطر.»

رغم أن نظرية Edwards قد تبدو كنظرية مؤامرة، إلا أنها ليست بلا أساس منطقي. ففي ديسمبر 2024، أطلقت Google شريحة الحوسبة الكمومية Willow، مما أثار هلع المجتمع التشفيري، على الرغم من أن الشريحة لا تزال بعيدة عن تهديد البيتكوين بشكل حقيقي، إلا أنها حولت «التهديد الكمومي» من نظرية إلى واقع مرئي. إذا بدأ المستثمرون المؤسسيون في تضمين مخاطر الكم في نماذج تقييم مخاطر البيتكوين، فقد يؤدي ذلك إلى خصم في التقييم.

منطق «الخصم الكمومي» هو: إذا كانت هناك احتمالية بنسبة 5% أن يتم كسر البيتكوين بواسطة الحاسوب الكمومي خلال 10 سنوات، فيجب على المستثمرين العقلانيين أن يعكسوا هذه الخسارة المحتملة في التقييم الحالي. على فرض أن قيمة البيتكوين بدون مخاطر الكم تساوي 100,000 دولار، فإن خصم 5% من المخاطر يعني أن السعر الحالي يجب أن يكون 95,000 دولار. هذا التقييم الجديد قد يفسر لماذا ينمو M2 ويتوقف سعر البيتكوين.

لكن، نظرية Edwards تواجه أيضًا انتقادات. فمجتمع مطوري البيتكوين يعمل بنشاط على تطوير حلول مقاومة للكم، مثل مقترح BIP-360. وإذا كان السوق يعتقد أن البيتكوين يمكن أن يترقى قبل أن يصبح تهديد الكم حقيقيًا، فلا ينبغي أن يوجد خصم كمومي. الانفصال الحالي قد يكون مجرد تقلبات قصيرة الأمد في المزاج السوقي، وليس تقييمًا عقلانيًا لمخاطر الكم.

اختبار مرونة سرد القيمة طويلة الأمد

على الرغم من عدم اليقين، لا يزال المستثمرون يرون البيتكوين كوسيلة طويلة الأمد لتخزين القيمة. بشكل عام، يعكس هذا الاختلاف بين المحللين تزايد تعقيد سوق البيتكوين. فالمتفائلون يعتمدون على النماذج التاريخية التقليدية، ويدعمونها بانخفاض أسعار الفائدة وزيادة إصدار النقود من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أما المتشائمون، فيركزون على أحداث غير مسبوقة تتعلق بالمخاطر التقنية.

كما أن البيتكوين يواجه مخاطر أخرى قبل 2026. تشمل هذه المخاطر مخاطر التداول بالمقايضة على الين، بالإضافة إلى احتمالية نشوب حرب عالمية ثالثة مع تصاعد الأوضاع الاقتصادية والجيوسياسية العالمية. هذه المخاطر لا تعني بالضرورة نهاية البيتكوين، بل قد تخلق فرصًا للعديد من المستثمرين. هؤلاء لا زالوا يعتقدون أن البيتكوين، بغض النظر عن تغيرات العالم، سيظل وسيلة طويلة الأمد لتخزين القيمة، كما أثبتت خلال أكثر من 15 عامًا من تطوره.

هل يُشير انفصال M2 إلى نهاية سوق البيتكوين الصاعدة، أم هو مجرد فصل تقني قصير الأمد؟ ستعطي 2026 الجواب. إذا كانت توقعات فيديليتي صحيحة، فسيعاود البيتكوين الارتباط بـ M2 ويحقق أعلى مستويات جديدة خلال شهور. وإذا تحقق تحذير Mister Crypto، فقد يدخل البيتكوين في سوق هابطة تستمر لسنوات. وإذا كانت نظرية Edwards عن الكم صحيحة، فسيكون هناك إعادة هيكلة كاملة لنظام تقييم العملات الرقمية.