رأسل 2000 يتجاوز 2600 نقطة مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق، هل يمكن لعودة السيولة أن تؤدي إلى دورة جديدة للعملات المشفرة البديلة؟

السلسلة 2000 راسل تتجاوز لأول مرة حاجز 2,600 نقطة، مسجلة أعلى مستوى تاريخي، ويُعتبر ذلك إشارة رئيسية لعودة تفضيل السوق للمخاطر. حدث هذا الإنجاز في ظل تدابير ضخ السيولة المتعددة التي نفذتها الاحتياطي الفيدرالي بشراء السندات الحكومية، وإطلاق الحكومة الأمريكية خطة شراء سندات الرهن العقاري بقيمة 2000 مليار دولار، وغيرها من التدابير التي أدت إلى ضخ السيولة.

تحول المزاج في الأسواق المالية التقليدية نحو المخاطر، يفتح آفاقاً لإعادة توزيع المحتمل للأموال في سوق العملات المشفرة التي كانت تتراجع لثلاثة أشهر متتالية. وفي الوقت ذاته، يُتوقع أن يدخل قانون الوضوح (CLARITY) حيز التنفيذ في الربع الأول من عام 2026، بهدف تنظيم السوق وتقليل التلاعب، مما قد يجذب المزيد من المستثمرين المؤسساتيين، ويؤسس لمرحلة جديدة من دورة السوق المشفرة.

وليمة السيولة: اليد الكونية التي تدفع لاختراقات تاريخية للعملات البديلة

مؤشر راسل 2000 الذي يقيس أداء الشركات الصغيرة في سوق الأسهم الأمريكية، تجاوز مؤخراً لأول مرة حاجز 2,600 نقطة، ويُفسر على نطاق واسع من قبل محللي السوق كمؤشر مبكر على تحول في السيولة الكلية. عادةً، تُعتبر الأسهم الصغيرة من القطاعات ذات المخاطر الأعلى، وارتفاعها يدل على تفاؤل المستثمرين بشأن آفاق النمو الاقتصادي، وتوفر السيولة الكافية في النظام المالي. هذا الاختراق ليس حدثاً معزولاً، بل هو نتيجة لسياسات تنسيق بين الحكومة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي، تهدف إلى ضخ الأموال في الاقتصاد.

عند التدقيق، يتضح أن موجة السيولة هذه تتجمع من عدة مصادر. منذ ديسمبر 2025، بدأ الاحتياطي الفيدرالي بشراء حوالي 400 مليار دولار من سندات الخزانة شهرياً، مما زاد من احتياطيات البنوك مباشرة. وفي 8 يناير، أمرت الحكومة بشراء سندات دعم الرهن العقاري بقيمة 2000 مليار دولار، بهدف تحرير السيولة عبر سوق العقارات. بالإضافة إلى ذلك، يواصل وزارة الخزانة ضخ الأموال من حساباتها العامة، مع مناقشات حول استردادات الرسوم الجمركية، وتخفيض الضرائب، وخطط الاسترداد، التي قد تزيد من دخل الأسر المتاح، وربما تؤدي إلى توزيع نقدي مباشر. كل هذه الإجراءات تخلق بيئة “نقدية وفيرة”.

وقد أشار تحليل السوق من قبل Bull Theory على وسائل التواصل الاجتماعي إلى أهمية هذه السلسلة من الأحداث، موضحاً أن اختراق مؤشر راسل 2000 هو “أكبر دليل على عودة السيولة وتفضيل المخاطر”. ويؤكد التحليل أن تدفقات رأس المال تتبع نمطاً معيناً: حيث تعود الأموال أولاً إلى الأصول عالية المخاطر مثل العملات البديلة، ثم تتوسع تدريجياً إلى فئات أصول أعلى خطورة. القوة الحالية للعملات البديلة قد تكون بمثابة تمهيد لعودة أوسع لتداول “تفضيل المخاطر”.

نظرة عامة على التدابير الرئيسية لضخ السيولة حالياً

شراء سندات الخزانة الفيدرالية: منذ ديسمبر 2025، شراء حوالي 400 مليار دولار من سندات الخزانة شهرياً، مما يزيد من احتياطيات البنوك.

شراء سندات الرهن العقاري: في 8 يناير، تم إصدار أمر بشراء سندات دعم الرهن العقاري بقيمة 2000 مليار دولار، بهدف ضخ السيولة عبر سوق العقارات.

ضخ أموال وزارة الخزانة: استمرار ضخ الأموال من حساباتها العامة إلى السوق.

إجراءات مالية محتملة: تشمل استردادات الرسوم الجمركية، وتخفيض الضرائب، وخطط الاسترداد، التي قد تزيد بشكل مباشر أو غير مباشر من دخل الأسر.

شفرة التدوير الرأسمالي: من ارتفاع العملات البديلة إلى مسار انتعاش السوق المشفرة

توفر البيانات التاريخية تفسيرات مقنعة للحركة الحالية للسوق. استعرضت Bull Theory في تحليلاتها دورات سابقة، مشيرة إلى نمط متكرر: “تاريخياً، كلما دخل مؤشر راسل 2000 في اتجاه صعود قوي، تتبع إيثريوم والعملات البديلة في الأشهر التالية.” وراء هذا الارتباط، يكمن منطق تدفق رأس المال الذي يرفع تفضيل المخاطر تدريجياً. الأموال لا تتدفق دفعة واحدة إلى جميع الأصول عالية المخاطر، بل تتدفق على مراحل، كالموجة، عبر “درجات” المخاطر المختلفة.

نقطة البداية عادةً تكون في السندات الحكومية وسندات التصنيف الاستثماري، ثم تتجه الأموال نحو الأسهم الكبرى، وأخيراً إلى العملات البديلة التي تمثل إمكانات نمو عالية ومخاطر متزايدة. عندما تظهر العملات البديلة أداءً قوياً مستمراً، فهذا يدل على أن الأموال الأكثر تحفظاً بدأت تتجه نحو المخاطر، مما يهيئ الظروف لتدفق رأس المال إلى أقصى طرف من طيف المخاطر — السوق المشفرة. تُعتبر العملات المشفرة، خاصةً العملات البديلة غير البيتكوين والإيثريوم، ذات تقلبات عالية وحداثة نسبية، آخر مجال يشارك فيه المستثمرون التقليديون. لذلك، يمكن اعتبار اختراق مؤشر راسل 2000 إشارة مبكرة على اقتراب اهتمام رأس المال بالسوق المشفرة.

عبر استعراض سوقي 2017 و2021، يمكن ملاحظة نمط قيادي مماثل للعملات البديلة قبل بداية السوق الصاعدة الكبرى. هذا ليس مجرد صدفة، بل هو تجسيد حي لدورة السيولة العالمية التي تتنقل بين فئات الأصول. عندما يضخ البنك المركزي السيولة، وتُحفز السياسات المالية، يبحث المال عن أماكن ذات عوائد مرتفعة، ويجد في السوق المشفرة بيئة مناسبة. بالطبع، لا تعني العلاقة السببية، والتكرار البسيط غير مضمون، لكن هذا النمط يوضح أن السيولة الوفيرة، تحت تأثير تفضيل المخاطر، ستصل في النهاية إلى جميع فئات الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات المشفرة. فهم هذا النمط يساعد المستثمرين على التنبؤ بالاتجاهات الكبرى، وتجنب الضوضاء السوقية، والاستعداد لفرص دورية محتملة.

وضع السوق الحالي: تصفية الرافعة المالية وألم إعادة بناء الثقة

على النقيض من الارتفاع الأخير للعملات البديلة في الأسواق التقليدية، شهد سوق العملات المشفرة فترة ركود استمرت ثلاثة أشهر. بدأ ذلك في 10 أكتوبر من العام الماضي، مع تصحيح حاد في السوق، أدى إلى تصفية مراكز ذات رافعة عالية، وضرب ثقة المتداولين بشكل كبير. مع انخفاض الأسعار، تراجعت أنشطة التداول بشكل ملحوظ، وتضاءلت أوامر الشراء، وغادر العديد من المستثمرين الأفراد السوق، يراقبون من بعيد. رغم الألم، فإن عملية “التنظيف” هذه، من منظور صحة السوق، أدت إلى إخراج المضاربين المفرطين والمراكز الضعيفة.

حاليًا، يمكن وصف الحالة العامة للسوق بأنها “ظلام قبل الفجر”. من جهة، تم تحرير جزء كبير من المشاعر السلبية والضغوط البيعية، وغالبية المستثمرين الضعفاء قد خرجوا. من جهة أخرى، لم تظهر بعد قوى شراء قوية جديدة على نطاق واسع، والسوق في حالة توازن دقيقة. غالباً، يكون هذا هو المرحلة التي تتخذ فيها الأموال الكبيرة مواقعها بهدوء، أو تنتظر إشارة محفزة واضحة. حجم التداول على المنصات الرئيسية منخفض نسبياً، وعقود المشتقات المفتوحة منخفضة، مما يعكس حذر المشاركين.

لكن، في ظل هذا السكون الظاهري، تتراكم عوامل إيجابية. التدفقات النقدية الكلية هي العامل الخارجي الأهم. والأهم من ذلك، أن القطاع يشهد تحولاً مؤسسياً عميقاً، حيث سيدخل قانون الوضوح (CLARITY) حيز التنفيذ في الربع الأول من 2026، بهدف وضع إطار تنظيمي أكثر وضوحاً للأصول الرقمية، ومكافحة التلاعب، وتوفير اليقين القانوني والأمان التشغيلي للمؤسسات الاستثمارية. هذا سيحسن الهيكلية الدقيقة للسوق المشفرة بشكل جذري، ويخفض الحواجز والمخاوف أمام دخول رؤوس الأموال على المدى الطويل.

آفاق 2026: الإصلاحات المؤسسية وتفاعل السيولة في دورة جديدة

بالنظر إلى 2026، قد يكون سوق العملات المشفرة على أعتاب دورة جديدة يقودها “السيولة” و"الهيكلية المؤسسية". على المستوى الكلي، فإن ضخ السيولة من قبل أكبر الاقتصادات العالمية، خاصةً الولايات المتحدة، لمواجهة التحديات الاقتصادية، يشكل وقوداً محتملاً لارتفاع أسعار الأصول. السوق المشفرة، كجزء من السيولة العالمية، لن تكون غائبة عن هذا المشهد. بعد أن تم رفع تقييمات الأصول التقليدية، قد تجذب خصائص “المخاطرة-العائد” للعملات المشفرة، التي توفر تنويعاً، رؤوس الأموال الباحثة عن استثمارات مميزة.

على الصعيد المؤسسي، يُعد تنفيذ قانون الوضوح (CLARITY) حدثاً محورياً. فهو يمثل انتقالاً حاسماً من “نمو غير منظم” إلى “تنظيم منظم” للأصول الرقمية. القواعد الواضحة ستقلل من مخاطر عدم اليقين التنظيمي، وتخفض من خصم المخاطر، وتفتح الطريق لمشاركة المؤسسات المالية الكبرى مثل صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). هذا ليس مجرد خبر جيد على المدى القصير، بل هو أساس لجلب تدفقات استثمارية طويلة الأمد ومستقرة. وقد أشار الرئيس السابق لبورصة بينانس إلى أن سوق الأصول المشفرة قد يشهد “دورة سوبر”، ويعتمد أحد أسس ذلك على تحسين الهيكلية المؤسسية وتعمق عملية التمكين المؤسسي.

بشكل عام، قد يكون السوق حالياً في مرحلة “عاصفة مثالية”. من جهة، تظهر علامات على بداية فيضان السيولة (كما يتضح من اختراق مؤشر راسل 2000)، ومن جهة أخرى، تتجه أكبر العقبات المؤسسية نحو الحل. عندما يلتقي “الماء” الخارجي (التمويل) مع “القناة” الداخلية (التنظيم والبنية التحتية)، يصبح تدفق رؤوس الأموال على نطاق واسع احتمالاً واقعياً. للمستثمرين، من الأفضل حالياً التركيز على تحسين الهيكلية السوقية والتقدم في الأساسيات، بدلاً من التقلبات السعرية القصيرة، والاستعداد لفرص دورية محتملة في الدورة القادمة.

رؤى عميقة: كيف نفهم تأثير “السيولة” الحقيقي على السوق المشفرة

كلمة “السيولة” تُستخدم بشكل متكرر في المجال المالي، لكن بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فهم آليات انتقالها أمر حاسم. فهي لا تعني ببساطة طباعة النقود وشراء البيتكوين، بل عملية معقدة متعددة المستويات، وأحياناً متأخرة. أولاً، فإن ضخ السيولة من قبل البنك المركزي أو وزارة المالية يؤثر أولاً على أسعار الفائدة بين البنوك وعائدات السندات الحكومية، مما يقلل من جاذبية الأصول الخالية من المخاطر. ثم، تتجه الأموال نحو الأصول ذات العوائد الأعلى، مثل سندات الشركات، والأسهم الكبرى، ثم العملات البديلة ذات النمو المرتفع. وأخيراً، عندما تكون تقييمات الأصول التقليدية مرتفعة، أو عندما تكون الحالة المزاجية السوقية متفائلة للغاية، تتدفق الأموال بشكل كبير إلى العملات المشفرة والأصول البديلة.

هذا الانتقال لا يحدث بشكل فوري، بل يتطلب أسابيع أو شهوراً، وهو ما يفسر أن اختراق مؤشر راسل 2000 هو مؤشر مبكر، وليس إشارة شراء مباشرة. فهو يدل على أن المرحلة الأولى من انتقال السيولة (إلى الأصول التقليدية عالية المخاطر) قد اكتملت، مما يمهد للمرحلة الثانية (الانتقال إلى الأصول المشفرة). يمكن مراقبة عائدات السندات الأمريكية الحقيقية، وفارق عوائد السندات ذات التصنيف المنخفض، وأداء الأسهم التكنولوجية مقابل العملات البديلة، للحصول على أدلة إضافية.

علاوة على ذلك، تتطور بنية السيولة في السوق المشفرة ذاتها. مع نضوج منتجات مثل صناديق ETF للبيتكوين الفوري، أصبح دخول الأموال التقليدية إلى السوق المشفرة أكثر مباشرة وفعالية. هذا يعني أن سرعة وقوة انتقال السيولة من السوق التقليدي إلى السوق المشفرة قد تتسارع. فهم التفاعل بين السيولة الكلية والجزئية هو المفتاح لتوقع الاتجاهات الكبرى في السوق.

هل ستتكرر التجربة التاريخية؟ استعراض مؤشرات العملات البديلة قبل كل سوق صاعدة

باستخدام التاريخ، يمكن فهم التكرار. عند مراجعة السوق قبل كل من السوق الصاعدة الكبرى في 2017 و2021، نلاحظ وجود نمط مشترك: “تاريخياً، كلما دخل مؤشر راسل 2000 في اتجاه صعودي قوي، تتقدم العملات البديلة، خاصةً العملات غير البيتكوين، في الأشهر التالية.” وراء هذا الارتباط، يكمن منطق تدفق رأس المال الذي يرفع تفضيل المخاطر تدريجياً. الأموال لا تتدفق دفعة واحدة، بل تتنقل عبر مراحل، من الأصول الأقل خطورة إلى الأعلى، كالموجة.

نقطة البداية غالباً تكون في السندات الحكومية وسندات التصنيف الاستثماري، ثم تتجه الأموال نحو الأسهم الكبرى، وأخيراً إلى العملات البديلة التي تمثل إمكانات نمو عالية ومخاطر متزايدة. عندما تظهر العملات البديلة أداءً قوياً، فهذا يدل على أن المستثمرين الأكثر تحفظاً بدأوا يغامرون بالمخاطر، مما يهيئ الظروف لتدفق رأس المال إلى السوق المشفرة. استعراض سوقي 2017 و2021 يظهر أن العملات البديلة كانت دائماً في المقدمة قبل السوق الصاعدة، وهو نمط يتكرر بشكل واضح.

لكن، يجب الحذر عند مقارنة التاريخ، فالسوق الحالية تتميز بعوامل فريدة، مثل معدلات الفائدة الأعلى، وبيئة تشريعية أكثر نضجاً، وتوقعات تنظيمية واضحة قادمة. هذه العوامل قد تؤثر على وتيرة وشكل التكرار. ومع ذلك، فإن المنطق الأساسي — أن السيولة الوفيرة، تحت تأثير تفضيل المخاطر، ستصل في النهاية إلى جميع فئات الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات المشفرة — يظل قوياً. فهم هذا النمط يساعد المستثمرين على التنبؤ بالاتجاهات الكبرى، وتجنب الضوضاء، والاستعداد لفرص محتملة في المستقبل.