تفسير دورة السيولة العالمية: أين نحن الآن؟
المؤلف: hoeem
ترجمة: ساويرس، أخبار فوريسترايت
غالبًا ما تُولَد الثروات المتوارثة عبر الأجيال في المرحلة التي تتحول فيها الدورة المالية من الانكماش إلى التيسير. لذلك، فإن تحديد موقعك في دورة السيولة هو المفتاح لتخطيط الأصول بدقة. في أي مرحلة نحن الآن؟ دعني أشرح لك بالتفصيل…
لماذا يجب عليك الانتباه لدورة السيولة (حتى لو كنت تكره الاقتصاد الكلي)
السيولة النقدية للبنك المركزي تشبه زيت التشحيم لمحرك الاقتصاد العالمي:
حقن الكثير سيجعل السوق “يعمل بسرعة مفرطة”؛ بينما السحب المفرط سيؤدي إلى “توقف المكبس”، تمامًا مثلما يغادر شخص موعدك الذي قمت بتجهيزه بعناية. النقطة الأساسية هي: إذا كنت قادرًا على مواكبة إيقاع السيولة، يمكنك توقع الفقاعات والانهيارات مسبقًا.
أربعة مراحل من السيولة من 2020 إلى 2025
1، مرحلة الزيادة الكبيرة (2020-2021)
البنك المركزي مثل خراطيم إطفاء الحريق التي تعمل بأقصى طاقتها، يضخ الأموال بشكل جنوني: وصول سعر الفائدة إلى الصفر، وحجم التيسير الكمي (QE) يسجل أرقاماً قياسية تاريخية، و 16 تريليون دولار من حزم الإغاثة المالية تُضخ في السوق.
من حيث الخلفية، فإن معدل نمو المعروض النقدي العالمي (M2) أسرع من أي فترة منذ الحرب العالمية الثانية.
2، مرحلة الاستنزاف (2021-2022)
ارتفعت معدلات الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس، وبدأت سياسة التيسير الكمي (QT)، وانتهت خطة إنقاذ الأزمة.
من الناحية المباشرة، سجل سوق السندات في عام 2022 أكبر انخفاض في تاريخه (حوالي - 17%).
- المرحلة المستقرة (2022-2024)
السياسة تظل مشددة، ولا توجد تحركات جديدة.
تواصل الجهات المسؤولة السياسة الحالية لتحقيق أقصى استفادة منها للحد من التضخم.
4، مرحلة التحول الأولي (2024-2025)
بدأت الدول في خفض أسعار الفائدة وتخفيف القيود، على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال في مستوى مرتفع نسبيًا، إلا أنها قد بدأت في اتجاه هبوطي.
الوضع الحالي في منتصف عام 2025: نحن نضع قدمًا واحدة في مرحلة مستقرة، بينما تخطو الأخرى بحذر نحو الخطوة الأولى في مرحلة التحول الأولية. لا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، والتشديد الكمي مستمر، ولكن ما لم تؤدي صدمة جديدة إلى سحبنا مرة أخرى إلى نمط التزايد، فمن المرجح أن تستمر الخطوة التالية في الاتجاه نحو التخفيف.
يمكن الاطلاع على المزيد من التفاصيل في “دليل البحث السريع لإشارات المرور” أدناه…
نعم، لقد طلبت من GPT المساعدة في إعداد جدول رائع! الجدول أدناه سيمكنك من رؤية الحالة في السنوات الرئيسية الثلاث 2017 و 2021 و 2025 بلمحة واحدة:
دليل سريع لإشارات المرور ذات الرافعة السائلة الكبرى الاثني عشر
🔴 غير مفعل 🟧 تفعيل خفيف 🟢 تفعيل قوي
🔑 ما هو المفتاح الذي يمكنه تفعيل مفتاح التشغيل الرئيسي لـ 11 رافعة أخرى؟
تفكيك تدريجي
فيما يتعلق بخفض الفائدة - في عام 2017، قامت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع الفائدة، ولم يكن هناك تقريبًا أي سياسة تيسيرية على مستوى العالم؛ في عام 2021، تم خفض الفائدة عالميًا بشكل عاجل إلى مستويات قريبة من الصفر؛ في عام 2025، للحفاظ على مصداقية مكافحة التضخم، ستظل الفائدة مرتفعة، ولكن الولايات المتحدة والدول الأوروبية الأساسية قد خططت لخفض طفيف في الفائدة لأول مرة في نهاية عام 2025.
تخفيف الكمية / التشديد (QE/QT) - في عام 2017، كانت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يقوم بتقليص الميزانية العمومية، بينما كانت البنوك المركزية الكبرى الأخرى لا تزال تشتري السندات؛ من 2020 إلى 2021، تم إطلاق سياسات تخفيف كمية قياسية في جميع أنحاء العالم؛ بحلول عام 2025، تم عكس موقف السياسة، حيث استمر الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ التشديد الكمي، ولا يزال بنك اليابان يشتري السندات دون قيود، بينما كانت الصين تضخ السيولة بشكل انتقائي.
بعبارة بسيطة: التيسير الكمي يشبه “إعطاء الدم للاقتصاد”، بينما التقييد الكمي هو “سحب الدم ببطء”.
عليك أن تعرف متى سندخل مرحلة التخفيف الكمي أو التيسير الكمي ، وأين نحن في دورة السيولة الحالية …
لوحة معلومات حالة منتصف عام 2025
- في ما يتعلق بتخفيض الفائدة: لا تزال أسعار الفائدة السياسية عند مستويات مرتفعة؛ إذا سارت الأمور بسلاسة، قد يتم تخفيض الفائدة لأول مرة في الربع الرابع من عام 2025.
- التيسير الكمي / التشديد (QE/QT): لا يزال التشديد الكمي (QT) جاريًا، ولم يتم بعد طرح سياسة تيسير كمي جديدة (QE)، ولكن ظهرت إشارات تحفيز مبكرة.
إشارات يجب التركيز عليها
الإشارة 1: انخفض معدل التضخم إلى 2% وأعلن صناع السياسة عن توازن المخاطر
- نقاط المراقبة: قد تصرح الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي بتحول واضح نحو لغة محايدة
- المعنى الرئيسي: إزالة العقبة الأخيرة في الرأي العام لخفض أسعار الفائدة
الإشارة 2: توقف التخفيف الكمي (QT) (يتم تعيين الحد الأقصى على 0 أو 100% لإعادة الاستثمار)
- نقاط المراقبة: من المحتمل أن يعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أو البنك المركزي الأوروبي عن إعادة استثمار كامل للسندات المستحقة.
- المعنى الرئيسي: تحويل تقليص الميزانية العمومية إلى حالة محايدة، وزيادة احتياطي السيولة في السوق
الإشارة 3: تجاوز فارق سعر الفائدة بين عقود الفائدة الآجلة لثلاثة أشهر ومعدل المقايضة بين عشية وضحاها (FRA-OIS) 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في معدل إعادة الشراء
نقاط المراقبة: ارتفع فارق معدل FRA-OIS لمدة ثلاثة أشهر (ملاحظة: الفرق بين معدل اتفاقية سعر الفائدة الآجلة (FRA) ومعدل مقايضة المؤشر الليلي (OIS) هو مؤشر مهم لقياس مخاطر الائتمان ومخاطر السيولة في السوق المالية) أو معدل إعادة الشراء العام (GC) إلى حوالي 25 نقطة أساس.
- المعنى الرئيسي: يدل على ضغط التمويل بالدولار، وعادة ما يجبر البنك المركزي على تقديم دعم السيولة
الإشارة 4: قام بنك الشعب الصيني (PBoC) بتخفيض معدل الاحتياطي الإلزامي (RRR) بشكل شامل بمقدار 25 نقطة أساس
- النقاط الرئيسية للملاحظة: انخفض معدل الاحتياطي الإلزامي الوطني إلى أقل من 6.35%
- الأهمية الرئيسية: ضخ 4000 مليار من العملات الأساسية، غالبًا ما تصبح أول قطعة دومينو في سياسة التخفيف للأسواق الناشئة
باختصار…
لم نصل بعد إلى مرحلة الزيادة الحادة.
لذلك، قبل أن يتحول الكثير من الرافعة المالية إلى اللون الأخضر، سيستمر السوق في التذبذب في تفضيلات المخاطر، ولن يدخل فعلاً مرحلة الهوس.