#2026CryptoOutlook “稳定”?
定义下一个周期的静默结构性转变
到2025年底,比特币悄然突破了一个历史性门槛。其实现日波动率降至2.24%,创下历史最低水平。对于曾经以每日10%波动著称的资产,这标志着一次深刻的转变。根据K33 Research的数据显示,比特币的波动率在每个周期中都在稳步下降——从2012年的7.58%,到2022年的3.34%,再到2024年的2.80%,如今2025年为2.24%。纯粹从统计学角度来看,比特币已不再是极端资产。实际上,其波动率已低于英伟达,重新定义了机构在现代投资组合中对比特币的分类方式。
然而,认知总是滞后于现实。2025年10月,比特币价格从126,000美元跌至80,500美元——36%的回撤让参与者感受到剧烈震荡。仅在10月10日,关税相关的宏观头条引发了一连串的清算,单日内抹去了$19 亿美元的杠杆多头仓位。这一矛盾定义了当前市场:波动率虽低,但由于比特币的万亿规模,绝对价格波动仍然巨大。曾经引发80%崩盘的事件,现在被视为“正常修正”。
关键的洞察是:低波动并不意味着不作为。它意味着市场已经成熟到可以吸收机构级别的资本,而不会引发系统性反馈循环。比特币不再脆弱——它变得深厚。
为什么波动率在下降——而周期未被扼杀
波动率的下降并非兴趣减退或资金流减少的结果。相反,它反映了相反的趋势:价格现在需要更多的资金才能推