BlockchainBard

你有没有注意到某些资产突然变得极度疯狂，然后又同样剧烈地崩盘？你并没有发疯——这实际上是一种有记录的现象，叫做加密货币泡沫，而且它比听起来要有趣得多。
我前几天在阅读这个，意识到大多数人其实并不理解市场疯狂时到底发生了什么。基本上，泡沫形成是因为价格完全脱离了某个资产的实际价值。每个人都在追逐炒作和FOMO（错失恐惧症），没有人在意基本面。这种情况在股票市场、加密货币中都发生过，但它们不是同一种“野兽”。
经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）分析了泡沫的实际运作方式——五个不断重复的阶段。首先是“置换”——人们开始买入看似有潜力的趋势。然后“爆发”——价格开始上涨，更多人加入，突然大家都在谈论它。接着是“狂热”，这时局面变得疯狂。价格变得完全不合理，交易者忽视所有警告，一切都变成纯粹的炒作模式。
但有趣的地方在于：狂热之后是“获利了结”——早期投资者开始套现，人们开始质疑这个资产是否真的值他们支付的价格。最后是“恐慌”。对泡沫即将破裂的恐惧变得难以忍受，大家纷纷撤离。价格不仅仅是下跌，而是崩盘。
如果回顾金融历史，这个模式一直在重复。17世纪的郁金香泡沫，2000年的互联网泡沫，2008年的房地产泡沫——都是相同的周期，不同的资产类别。甚至比特币也经历过多次。在2011年、2013年、2017年和2021年，我们都看到比特币达到泡沫顶峰后大幅修正。2017年的周期最高到

我相信你们中的许多人已经听说过PnL，但真正理解它的人很少。其实这个概念并不复杂，只要仔细看看就能明白。
那么，PnL财务到底是什么？基本上，它就是一份财务报告，显示你的企业或投资是赚钱还是亏钱。听起来很简单，也确实如此。它被称为利润与亏损，可能是衡量财务健康最重要的指标。
计算本身其实很简单。你把所有的收入——无论是销售、服务还是投资——都算进去，然后减去所有的支出。这些支出可以是运营成本、工资、税收以及其他各种费用。如果最后得出一个正数，那你就赚了钱。如果是负数，那就是亏损。基本上，PnL财务就是这么简单。
我觉得有趣的是：很多人很少关注自己的PnL数字。而实际上，应该定期查看，真正了解财务状况。它不仅仅是看你赚了还是亏了。PnL分析还能帮助你做出重要决策。我要减少支出吗？我能开拓新的收入来源吗？我在哪些方面可以提高效率？
对于投资者来说，PnL财务尤为关键。他们会查看这些报告，以判断一个企业是否盈利。没有一份扎实的利润与亏损表，很难找到愿意投资你的人。对于税务机关来说，准确的利润与亏损核算也是不可或缺的。
我的建议是：如果你真的想实现财务稳定，就必须定期分析和理解你的PnL。只有这样，你才能做出有根据的决策，并实现长期成功。数字说话——你只需要会读懂它们。

你在2020年7月的某个晚上随意浏览推特，突然间有件事打破了互联网。埃隆·马斯克、奥巴马、贝索斯、苹果、拜登——几乎所有主要的认证账号——都发了一样的内容：转币比特币，双倍返还。这看起来像是一个协调的迷因或某个复杂的恶作剧，但事实并非如此。平台实际上被攻破了，一个青少年刚刚掌控了世界上最具影响力的喇叭。
那个青少年是格雷厄姆·伊万·克拉克，接下来发生的事成为了互联网历史上最受关注的黑客事件之一。
让我特别在意的是这个故事——它并不是某个复杂的国家级网络攻击或精英俄罗斯黑客团伙。它是一个来自佛罗里达坦帕的17岁少年，手持一台笔记本、一部手机，拥有足以震撼硅谷的胆识。格雷厄姆甚至不需要高级编码技能，他懂得更危险的东西：如何操控人心。
成长过程中，克拉克一无所有。破碎的家庭，没有钱，没有方向。当其他孩子还在玩游戏时，他在Minecraft里搞诈骗——结交玩家，骗取他们的钱，然后消失。当有人试图揭露他时，他会黑掉他们的频道。控制欲变成了他的执念。到15岁时，他已经在地下论坛如OGUsers上交易被盗的社交媒体账号。他不用代码，而是用魅力、压力和心理战。
然后他发现了SIM卡交换技术。这几乎是令人尴尬地简单——打电话给手机公司，说服他们你是账户持有人，然后，砰，你就控制了他们的号码。一旦掌控了号码，你就拥有了他们的电子邮件、加密钱包、银行账户，一切都在掌握之中。格雷厄姆开始盯上那些在网上炫耀

你听说过詹姆斯·钟（James Zhong）吗？他的故事，说实话，是我见过的最离谱、最疯狂的加密故事之一。这个家伙成功偷走了34亿美元的比特币，把它藏进了一个字面意义上的奇多（Cheetos）罐里，然后在将近十年的时间里都过着极其奢靡的生活。可最后，一切都以最可预见的方式崩盘了。
所以早在2012年，詹姆斯·钟就在丝绸之路（Silk Road）的代码里发现了一个漏洞。说一下背景：丝绸之路是那种臭名昭著的暗网市场——基本上任何非法的东西都可以买到。他利用了这个漏洞，并且在当时比特币只值大约70万美元的时候，就把51,680个比特币带走了。但问题是——联邦调查局（FBI）早就一直在密切关注丝绸之路了。他们在追踪那些被盗的资金。大多数人可能都会紧张，但詹姆斯看起来觉得自己……可以一直躲起来。
而说实话，差不多九年里他确实做到过。他过着我们大多数人只能想象的生活：给朋友私人飞机、在比佛利山庄（Beverly Hills）疯狂购物，挥出去10,000美元就跟没事一样，完全让人无法触及。他很谨慎，不去引起注意，这很聪明。但接着，2019年3月发生了事情。
有个窃贼闯进了他的住处，偷走了40万美元现金，外加150个比特币。詹姆斯慌了，他做的也是大多数人会做的事——打电话报警，报案说被盗了。可就是在这里，詹姆斯·钟犯下了致命错误。当警方就这起盗窃对他进行询问时，他试图把一部分被盗的钱通过一个KYC

每个曾经涉足比特币挖矿的人，迟早都会问同一个问题：每天挖出多少比特币才算现实？我也亲自考虑过这个问题，说实话——答案比我想的还要令人有些失望。
从理论上讲，如果参考当前的通胀率，每天可能会新增挖出900 BTC。但现实检查来了：今天的独立挖矿（Solo-Mining）几乎已经变得不可能。你需要的算力是为了每10分钟找到一个区块，换算下来大约相当于3000台矿机——把这些设备全部算上，总成本轻松就要超过10百万美元。单台算力为110 TH/s 的 S19 矿机现在大约要3000美元，但用它根本无法与全网算力 323.22 EH/s 相对抗。挖矿难度每两周调整一次，所以这是一场持续升级的“军备竞赛”。
因此我转向更现实的做法：挖矿矿池。与其自己单独挖，我要支付一笔小额费用（1-5%），并与成千上万的其他矿工分摊算力。这会明显更省钱、也更现实。像 Foundry USA 这样的矿池如今已经控制了全网33,3%的算力——也就是说，这个矿池每天大约会挖出900 BTC中的大约300个。就算是在拥有超过1000台矿机的大型矿池里，找到一个区块也仍然要花一到两周的时间。但从长远来看，它确实可行：你的收益会与算力强度成比例。
所以，每天“现实上”能挖出多少比特币，强烈取决于你的操作方式。挖矿本身是：由全球的计算机网络来解答数学难题，并验证新的区块。当前，找到一个区块的奖励是 6,25 BTC——但

刚刚研究了凯·塞纳特的财务轨迹，老实说他的发展速度真是疯狂。他从在网上发布喜剧短剧起步，变成了平台上最有市场潜力的主播之一。到2026年，他的凯净资产大概在3500万到4500万美元之间，具体取决于衡量方式——赞助交易、平台合同、全部收入来源。
有趣的是，这笔财富的积累其实是最近几年的事。五年前还没人谈论这种创作者的财富水平。现在，你看到的是一个通过直播和观众忠诚度几乎建立了媒体帝国的人。
他的收入也不是来自单一渠道。Twitch的订阅和打赏显然很大，但YouTube也为他带来了可观的收入。然后还有品牌合作——大公司为接触他的Z世代观众支付了大量资金。商品、独家平台协议、各种项目的股权投资……这是一份多元化的投资组合，实际上更像是一家媒体公司，而不是单一的创作者。
从2025年到2026年的增长速度尤为引人注目。去年估值都很不稳定，但现在对他的凯净资产的共识更高了。这一跳不仅反映了实际收入，也反映了品牌估值——比如说，他的名字现在也值钱了。
真正推动变化的一件事是他的订阅马拉松活动。在直播中打破平台的活跃订阅记录不仅仅是炫耀——它直接带来了更大的赞助合同和主流关注。这种主流曝光让他从游戏圈走出来，进入了更广泛的娱乐讨论。
与其他顶级主播相比，他的增长速度确实令人印象深刻。一些老牌创作者的绝对净资产可能更大，但他的轨迹是这个领域中最快的之一。互动指标和观众忠诚度都截然不同。
让他的凯

刚刚深入了解了xQc的财务之路，老实说，这些数字确实很“离谱”。Felix Lengyel 从一名职业《守望先锋》选手，成长为全球最顶尖的主播之一。说他的xQc净资产增长，这其实是一个很扎实的案例：展示了在创作者经济里，如何真正积累财富。
先说直播收入这件事。它可不只是订阅——虽然对他来说订阅的确很关键。我们在讲：订阅费用在创作者和平台之间分成；粉丝给他送出的 bits；广告分成；以及直接捐款。光是在Twitch上，这就很可能占到他总收入的一半。然后YouTube又通过AdSense、频道会员和超级聊天（super chats）再贡献一大块收入。但赞助合作呢？那才是真正的“金矿”。品牌会付出相当可观的资金，去和像xQc这样已经成功吸引并维系受众的创作者合作。
周边商品是另一条我觉得很多人还没有完全意识到的流收入道。连帽衫、T恤、限量发售——当你拥有几百万忠实粉丝时，这些加起来就会变得非常可观。另外，参加比赛、慈善直播以及各类活动露面也会带来额外现金。把这些全部叠加到一起，到了2024年底，他的xQc净资产大约处在1,000万到1,500万美元之间。
有意思的是成长曲线。回到2020年，当封锁让所有人都上网时，他的净资产在那一年光是就可能增长了约50%。2021-2022年则保持了稳定的20-30%年增长率——随着游戏热度爆发，他的剪辑片段也不断走红。若这种势头持续下去，到2025年

所以我一直在思考一个在谈论买车或设备时经常会遇到的概念，这个叫做残值的概念。基本上，它是指某物在使用寿命结束时的价值，无论是租赁结束时的车辆还是经过多年使用的机械设备。听起来很简单，但实际上它比人们想象的要重要得多。
让我来详细解释一下这里到底发生了什么。残值，有时也叫做残余价值，就是在你用完资产后它的估算价值。想象一下租赁一辆车三年——残值就是那辆车在三年后应该值多少钱。或者如果你为你的企业购买设备，残值就是在折旧后你理论上可以卖出的价格。
为什么这很重要？因为它会影响你的税务、你的每月租金支付，以及你是一次性购买还是租赁更合算。公司在决定车队采购或资本投资时，经常会用到它。
以下是影响资产实际残值的因素。首先是最初的购买价格——通常，价格越高的东西，残值也可能越高。然后是你采用的折旧方法。不同的折旧方式，比如直线折旧或递减余额法，会得出不同的数字。市场需求也起着巨大作用。如果某样东西在转售市场上需求很高，它的价值会更好地保持。你维护得越好、使用得越频繁，也会影响残值。说实话，技术变革也会迅速降低残值——想想电子产品多快就过时了。
让我给你一个具体的例子。假设你买一台机器，价格是2万美元。你预计它在五年使用后会贬值大约1.5万美元。那意味着残值是5000美元。这个5000美元会被你用在折旧计算、税务扣除和预算安排中，用于未来的更换。
计算本身相当简单。首先是你为设备支付的金额，然

我一直在关注 Michael Burry 关于辩论的热度再次升温，说实话，他最新的“AI泡沫”论点越来越难让人认真对待。下面我来拆解一下原因。
布里的传奇地位毋庸置疑——他在2008年的次贷危机中为自己大约赚了1亿美元，并为投资者赚了7亿美元。这样的履历能让人直接拍出一部克里斯蒂安·贝尔（Christian Bale）主演的传记片。但问题在于：他的 Michael Burry 净资产和声誉并不会自动意味着他在所有事情上都正确。自那次2008年的意外之财之后，他的表现……充其量也只能说不稳定。他在市场上反复出错，一直不断“宣判末日”却从未真正发生，而且在去年他最终关闭了自己的对冲基金，因为他无法与市场现实对上。
现在，他声称 AI 股票基本上就是 Dot Com 2.0。我们来看看他最主要的三个论点，因为这些论点确实值得逐一拆开。
第一，他认为像 Meta、Microsoft 和 Alphabet 这样的巨头公司正在用折旧安排“做手脚”，以抬高盈利。没错，GPU 的使用寿命确实比传统服务器更短，但他忽略了关键一点：大多数 AI 基础设施的实际可用寿命是 15-20 年。此外，较老的 GPU 并不会就此消失——它们还能运行推理任务，因此仍然保有价值。算出来的结果并不支持他的“欺诈”叙事。
第二，Burry 警告说巨额 CAPEX（资本开支）将摧毁现金流。可事实恰恰相反。Alphabet

我最近一直在研究在线银行的选择，想分享一下我找到的内容。整个行业变化太大了——这些银行提供的利率远远优于传统银行，而且它们全天候24/7开放，对于像我这样不喜欢受营业时间限制的人来说非常重要。
如果你想要一个全面稳妥的选择，Ally银行似乎是最安全的选择。他们的储蓄年利率（APY）达到2.50%，没有最低余额限制，他们的自动储蓄工具实际上在转移资金方面表现得相当不错。移动支票账户的功能也很棒——你可以为不同的目标设置多个账户。
如果你想追求更高的收益率，Vio的货币市场账户的APY达到3.52%，这相当疯狂。只需100美元即可开始。同样，Bread Financial的储蓄账户的APY为3.00%。CIT银行采用一种有趣的分层方式，不同账户的利率在1%到3.25%之间，取决于你的需求。
专门针对移动支票账户的角度，值得一试的是SoFi的组合账户。设置直接存款后，你的支票账户利率为2.50%，储蓄账户为3%，还能使用大约55,000个ATM。开户没有最低余额要求。Quontic在比特币奖励方面也做了一些奇怪的事情——在购买时最高可获得1.5%的比特币返还。
根据JD Power的排名，Discover的客户服务被认为是最好的，如果你讨厌手续费，Marcus by Goldman Sachs是不错的选择——他们的储蓄账户完全没有任何费用。American Express也有奖励支票账户

一直在密切关注AI资本支出竞赛，今年发生的事情真是疯狂。四大超大规模云服务商——亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet、微软——在2026年共同投入7000亿美元用于AI基础设施。这比去年仅仅多了超过3000亿美元。当你谈论如此规模的支出时，一切都改变了供应链的格局。
让我注意到的是：这笔AI数据中心支出的60%直接用于芯片和硬件。TSMC在这里扮演着关键角色。他们基本上是目前唯一重要的代工厂——控制着全球72%的代工市场，而三星仅占7%。每个主要的芯片设计商（英伟达、博通、Marvell、英特尔、AMD）都依赖TSMC来实际制造他们的产品。因此，当超大规模云服务商扩大他们的AI基础设施时，TSMC是最明显的选择。
有趣的是，TSMC管理层指出，去年AI加速器的收入占比达到了高十几百分比，他们已经看到客户要求增加产能。他们也在行动——计划今年资本支出52-560亿美元，而去年为409亿美元。公司还预测，到2029年，AI加速器的收入将以中到高五十多百分比的复合年增长率增长。这不是一年的故事；这是一个结构性利好。
然后是ASML。这家荷兰设备制造商几乎垄断了极紫外（EUV）光刻机——让像TSMC这样的代工厂制造7nm及以下先进芯片的设备。TSMC目前的旗舰2nm工艺需求极其旺盛，因此他们实际上在建造新的晶圆厂以跟上需求。这也带动了ASML订单的快速增长。
ASML的数字说明了一

最近我一直在关注股市中发生的一些有趣的事情，我认为值得注意。
因此，标普500指数一直在快速上涨——在过去三年中上涨了近80%。我们看到一些常见的龙头股表现出色：英伟达引领人工智能浪潮，IonQ推动量子计算，礼来在减肥药领域占据主导地位。当美联储开始降息，人们对人工智能感到兴奋时，股市就一直在上涨。
但事情变得有趣的地方在于。估值变得极其疯狂。谢勒的CAPE市盈率——基本上是衡量股票相对于盈利的昂贵程度的指标——在今年早些时候超过了40。你知道上一次什么时候出现的吗？那是在2000年的互联网泡沫时期。这应该告诉你一些东西。
现在快进到过去几周。我们开始看到担忧情绪蔓延。有人质疑人工智能的支出是否真的会带来回报。有些人担心人工智能可能会蚕食企业软件合同。对于美联储会多快继续降息也存在不确定性。而且，令人惊讶的重要一点是：今年以来，标普500基本上没有什么变化，同时这些担忧不断积累。
但真正的信号刚刚出现。谢勒的CAPE市盈率刚刚在近一年内首次下降。这是一个微小的变化，但很重要，因为这是估值故事中的第一个裂缝。
从历史上看，当估值开始下降时，市场往往也会跟着走。这不一定意味着崩盘——可能是几周的疲软，也可能是横盘，甚至可能出现更大的变动。历史上非常明显的模式是，估值下降和市场走势通常是同步的。
问题是，这一切都不会改变长期的趋势。即使出现回调，标普500也总是会恢复，并随着时间推移大幅

刚刚从英伟达的黄仁勋那里听到了一些有趣的消息，可能会把当前的软件股叙事直接翻个面。
事情是这样的——SaaS股票最近一直遭受重创。大家都在担心AI代理会让这些公司变得不再需要，对吧？比如，如果AI可以从零开始为你搭建定制软件，那为什么还要为Salesforce或Workday付费？
但黄仁勋认为，这一次市场在这个问题上完全想错了。
他的论点其实很简单：AI代理不会成为软件创造者。它们会成为软件的使用者。想想看——这些代理不会去从头打造全新的工具，而是会代表个人和企业在现有平台上开展工作。这意味着会有更多的使用，而不是更少。也就意味着，对这些公司本来就提供的工具，需求会进一步增加。
说实话，结合黄仁勋的视角——英伟达基本上在为整个AI基础设施提供算力支持——他的观察确实值得重视。他并不是在制造噪音。他是在从内部看着这项技术究竟将如何演进。
如果他的判断是对的，那么影响可能相当重大。我们说的是：自今年年初以来，软件行业的市值合计出现了大约$1.6 trillion的下滑。像Salesforce、Workday、ServiceNow、Adobe等公司都遭到重击。如果黄仁勋的论点经得起验证，那么随着时间推移，我们可能会看到一次显著的反弹，并带动估值重新定价。
不过，话虽如此，并不是每一家软件公司都会同等程度受益。真正的机会很可能在那些更灵活的玩家身上——它们本身已经建立了强有力的竞争护城河

最近一直在关注股息股票，不得不深入研究可口可乐与百事可乐的争论。表面上看，百事可乐的吸引力很大——收益率为3.8%，高于可口可乐的2.8%，而且自2021年以来股息增长更快。两者都是连续50年以上增加股息的股息之王，这非常罕见。但事情变得有趣了。
当你深入观察时，可口可乐实际上在关键指标上逐渐拉开了差距。仅上个季度，可口可乐的调整后盈利增长了30%，而百事可乐的盈利实际上收缩了11%。这是一个巨大的差距。在过去的一年里，可口可乐的盈利在上升，而百事可乐的盈利在缩减。这告诉我，可口可乐的核心业务盈利能力增长得更快。
然后是利润率的故事。可口可乐的利润率为27.3%——远高于行业平均的13.4%。百事可乐？只有7.8%。而且关键是：可口可乐的利润率在扩大，而百事可乐的在收缩。在消费品领域，利润率的增长通常意味着定价能力和品牌实力的增强。
但对百事可乐来说，真正的红旗是股息安全问题。其派息比率达到了105%，意味着它支付的股息超过了净收入。当然，目前经营现金流覆盖股息，现金流为117.5亿美元，而派发的股息为78.4亿美元。但如果利润率持续下降，百事可乐在未来几年可能会面临股息之王地位的压力。可口可乐的派息比率只有66%，因此有更大的缓冲空间。
可口可乐的基本面——盈利增长、利润率扩展以及更安全的派息比率——使其成为当前收入投资者的更强选择。可乐市场在不断发展，当然，但可口可乐显然适应得

我刚刚在关注Alphabet最近的举措，这里有一点值得格外留意。公司花钱的力度前所未见——仅2026年资本开支（capex）就要达到1750亿到1850亿美元。这种投入强度，通常只有在管理层对如何用AI做到恰到好处、完全清楚自己在做什么的时候才会出现。
让我印象最深的是，Alphabet在其核心业务上几乎是“无可撼动”。目前Google搜索的市场份额达到90%，YouTube在流媒体互动方面处于主导地位，而上个季度Google Cloud刚刚实现了48%的同比增长。这里说的并不是小优势——而是护城河，而且会越筑越宽。再加上Waymo在自动驾驶汽车方面的进展，你就会发现这家公司已经具备在多个战场上取胜的战略定位。
下面是流传的一笔“账”：如果Alphabet的股价达到1000美元，这大约意味着从当前水平上涨225%。听起来很夸张，直到你开始把数字算一遍。目前该股票的市盈率（P/E）是28.5，老实说，考虑到这是一家这种质量的企业，这个估值其实感觉还算合理。如果我们假设合理市盈率为30，并且公司以市场共识的12.7%年增长率持续增长盈利，那么在十年内冲到1000美元是有可能实现的。
我知道这比我们在过去10年里看到的729%涨幅要慢，但换个角度想——Alphabet本身就已经非常庞大了。用10年实现225%的回报并不算令人失望。这会带来大约12%的年化复合回报，而从历史数据来看，它是跑

刚刚看到ADP的最新财报，实话实说是喜忧参半。这家薪资和数据处理公司每股收益（EPS）超出预期，达到2.62美元，而市场共识为2.58美元，表现不错。但有趣的是——收入为53.6亿美元，略低于预期的0.47%。对于一家应对市场波动的大型数据处理公司来说，这很正常。
让我注意到的是，ADP已经连续四个季度超出EPS预期，这显示出一定的运营稳定性。同比来看，盈利从2.35美元跃升至2.62美元，说明其薪资和人力资源服务确实在增长。收入也有所增加——去年为50.5亿美元。
话虽如此，自一月以来，股价下跌了约1.1%，而标普500指数上涨了1.9%，目前表现落后。真正的问题是管理层在电话会议上的指引是否会改变市场情绪。展望未来，市场普遍预期下一季度EPS为3.31美元，全年度为10.93美元，这表明数据处理服务市场仍被看好有增长潜力。
行业方面，互联网软件类股票在行业中排名前32%，表现偏强。这意味着ADP所在行业还算不错，只是需要说服投资者它能赶上更广泛的市场。除非盈利指引发生变化，否则目前可能持有观望。

最近一直在关注软件行业遭受的重创，老实说，目前关于它的叙事感觉过于单一。
所以事情是这样的——每个人都确信生成式AI将彻底摧毁企业软件。就像，一个AI工具可以取代一切。这种担忧导致像Salesforce、Adobe和Intuit这样的股票下跌。iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）从高点下跌了18%，大多数人认为还会有更多的痛苦到来。
但如果你真正观察这个基金内公司的情况，故事就不同了。微软和Palantir一直在将AI整合到他们的平台中，这基本上为他们带来了巨额利润。每用户的收入在上升，而不是下降。这里有一个大多数投资者忽视的逆向观点——企业客户不会为了节省一些钱而拆掉他们整个软件体系，换成一些通用的AI工具。这不是商业的运作方式。转换成本巨大，风险真实存在，大多数管理者也不想因此丢掉工作。
与此同时，其他主要持仓如Salesforce、Intuit和Adobe？它们都在将AI能力融入到现有产品中。这不是在取代它们——而是在提升它们的价值。你看到的是实际的收入增长，而不是大家预料的崩溃。
这里的逆向策略相当直接。市场定价在这个末日场景——AI会摧毁软件公司——但实际的财务结果却讲述着完全不同的故事。各持仓的收入增长依然稳健。这些企业正在适应。
对于那些想要逆势下注、真正关注基本面的人来说，这只ETF在回调时可能会很有吸引力。被打压的估值加上坚实的基本面表现，感觉像是经典的

今天美元强势反弹，涨幅超过1.2%，达到几个月未见的水平。油价飙升至8.5个月高点，推动通胀预期上升，这基本上阻碍了美联储近期进一步降息的可能性。现在市场关注的关键是联邦基金利率——货币市场已将全年预期从60个基点大幅削减至37个基点。这几天内变化相当剧烈。
今天股市的抛售实际上帮助美元变得更强，因为大家都在寻找流动性。与此同时，欧元遭遇重创，下跌1.3%，创下三个月新低。欧洲天然气价格刚刚上涨24%，达到三年高点，这将减缓欧洲经济增长并推高通胀——对欧洲央行来说并不乐观。他们2月的CPI年增1.9%，比预期更高，讽刺的是，这可能会让欧洲央行保持鹰派立场，并略微支撑欧元。
黄金和白银目前都在下跌。黄金下跌超过5%，白银下跌9%——都创下一周新低。美元走强是主要原因，加上债券收益率普遍上升。投资者在抛售贵金属头寸以弥补股票的亏损。但在地缘政治紧张局势和央行持续买入的支撑下，底部仍有一些支撑。中国央行上月增加了4万盎司黄金储备，连续第15个月购买。
现在联邦基金利率几乎成为推动一切的核心因素。如果我们不能实现预期的降息，美元将保持强势，商品价格也将继续承压。与此同时，日本央行和欧洲央行走在不同的路径上——这种利差对货币对来说目前非常重要。观察美元是否会持续走强，还是会出现均值回归。

刚刚在国防领域发现一些大多数投资者可能错过的有趣动向。波音预测将主导第六代战斗机的开发，可能实际上比最初预想的更大规模地展开。
事情是这样的：波音去年赢得了F-47合同，击败了洛克希德·马丁，获得了可能价值200亿到500亿美元的开发协议。这对波音投资者来说已经是个巨大的新闻了。但真正引起我注意的是五角大楼今年的预算优先事项是如何形成的。
五角大楼刚刚申请了35亿美元用于F-47的开发，这个数字非常庞大。与此同时，他们只为海军的F/A-XX项目申请了大约7400万美元的微不足道的资金。一位国防高级官员基本上表示，他们将全力投入F-47，因为工业基础无法同时全速运行两个项目。
不过，事情变得更有趣了。海军显然不想完全放弃F/A-XX。他们提出了一份愿望清单，向国会请求额外的14亿美元，如果有人在听的话。这笔钱将允许他们将合同授予波音或诺斯罗普·格鲁曼。
但我对未来的预测是：这可能不会建造两个完全不同的飞机，而是五角大楼将F-47调整成海军版本？类似于他们为不同军种打造不同的F-35型号。你实际上会得到一个F/A-47或他们会叫它的名字，建立在同一平台上。一个开发项目，两种飞机变体，节省数十亿美元。
如果这个预测成真，波音就赢得了彩票。他们将获得两个主要合同，而实际上只开发了一架飞机。与此同时，洛克希德·马丁将被排除在两个项目之外。这种结果可能会在未来十年内重塑整个国防承包商的格局。