刚刚注意到，3 月份的加密货币融资版图有点有意思的变化。经过一段相当安静的时期之后，局势突然升温：超过 107 轮融资完成并合计达到 5.95B 美元——这是自 2022 年初以来我们未曾见过的水平。这是在连续五个月相对平稳的活动之后的一次有力回归。

我注意到的是，这次加密货币融资的大多数资金并没有投向通常那些炒作叙事，而是流入了基础设施方向。我们谈论的是 DEX 平台、DeFi 协议以及区块链基础设施。种子轮项目获得了典型的 1M-$3M tickets，但真正的大笔资金流向了后期交易和未披露的轮次。ZODL (面向 ZCash)的、经过重新品牌的 Zashi 钱包$46M 融资了 25M，而 OpenFX 这家稳定币支付平台则融资了 94M——这两轮是最突出的。

不过，这个时间点很有意思。加密货币融资的这波增长正好与更广泛的市场走弱同时出现，这通常说不通。但我认为这实际上表明，资金正在从熊市的消磨中重新进入认真建设模式。一些分析师指出，代币化需求已经放缓，因此新项目正在探索稳定币收益等替代方案，而不是传统的代币上线。

另一方面，通过 IDO 发行平台进行的零售代币销售仍然相当安静，只在 37 轮中合计获得了 。看来零售投资者在面对新代币发行时更谨慎了。Solana 和 Base 在 IDO 领域各自以 8 轮占据主导，而大多数较小的发行平台没有看到理想的回报。整体氛围感觉是，市场终于开始把真正的基础设施项目与纯粹的投机行为区分开来——这很可能对加密货币融资生态系统的长期健康更有益。