2024 年 4 月的比特币第四次减半至今即将届满两周年。根据 Cointelegraph 与 Glassnode 数据，这次减半将比特币的年通胀率压低至约 0.85%，正式低于黄金约 1.5-2% 的年供应增长率，使比特币在供给稀缺性上首次超越黄金。
减半机制：每四年供给减半的程序代码承诺
比特币的减半（halving）是写在原始码中的货币政策：每产出 210,000 个区块（约四年），矿工获得的区块奖励减半。2024 年 4 月的减半将奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，直接减少了新比特币进入流通的速度。
与黄金不同的是，比特币的稀缺性来自代码而非自然资源限制。黄金的开采量受制于地质条件与开采技术，比特币则按照固定区块间隔精确减少发行量 —— 使其成为人类历史上最可预测的货币资产。
93% 已被开采，仅剩 132 万枚
截至 2026 年 4 月，2,100 万枚固定总量中已有超过 1,968 万枚被开采，佔比超过 93%。剩余约 132 万枚将在未来 114 年内逐步释放，直到约 2140 年全部开采完毕。
这意味着比特币的供给增长率将持续下降。下一次减半预计在 2028 年 4 月，届时区块奖励将再次减半至 1.5625 BTC，年通胀率将进一步降至约 0.4%。
减半后的价格表现
历史上，每次减半后 的 12-18 个月通常伴随显著的价格上涨，尽管涨幅在逐次减半后有所收敛。2024 年减半后，比特币近期触及 72,000 美元，但受到美伊冲突等地缘政治因素影响，走势较前几个周期更为波动。
值得注意的是，这次减半周期与前几次有一个根本性差异：机构投资者的大规模参与。现货比特币 ETF 的核准与传统金融机构的进入，为市场提供了新的需求来源，但也使比特币价格更深度地与宏观经济与地缘政治事件联动。
稀缺性叙事的长期意义
比特币的年通胀率低于黄金这一事实，强化了其“数字黄金”的叙事基础。对于将比特币视为价值储存工具的投资者而言，程序代码保证的供给上限与持续降低的发行率，是任何其他资产无法复制的特性。随着每一次减半，这项特性只会变得更加显著。
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