根据美国银行（BofA）最新报告，美国预测市场本週整体交易量环比增长 4%，其中受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所 Kalshi 增幅达 6%，目前掌握美国预测市场约 89% 的交易量。加密货币原生平台 Polymarket 同期週交易量下滑 16%，份额降至 7%。
Kalshi 89% 份额的成因：监管地位即竞争壁垒
Kalshi 在 CFTC 监管框架下运营，将其合约（涵盖政治与体育赛事结果）定性为金融衍生品，而非博彩产品。这一定性赋予 Kalshi 在合规层面的明确地位，吸引了倾向于受监管平台的机构与零售用户。
相较之下，Polymarket 基于区块链技术运作，历来在美国监管框架之外运营，允许用户以加密货币交易事件结果，虽能吸引全球流动性，但在美国境内持续面临合规限制。美国银行报告显示的 Polymarket 週交易量 16% 下滑，正反映了这一监管不对称性对市场份额的实质影响。
CFTC 联邦框架对抗各州博彩法规
预测市场的核心法律争议在于本质认定：金融工具还是博彩产品。CFTC 采取主动姿态，对多个州提起诉讼，主张联邦法律优先于州级博彩法规，并明确区分“体育博彩”（归类为娱乐）与“赛事合约”（归类为风险对冲的金融工具）。
主要州对 Kalshi 的当前法律状态
内华达州：已获得针对 Kalshi 的州级初步禁令
麻萨诸塞州：已获得针对 Kalshi 的州级初步禁令
新泽西州：上诉遭驳回，其对 Kalshi 执行博彩法的能力受限
CFTC 联邦立场：持续诉讼支持 Kalshi，主张联邦框架凌驾州法
此次联邦与各州的法律博弈结果将决定整个产业走向。若联邦政府胜诉，Kalshi 可在统一框架下全国扩张；若败诉，则可能被迫采取类似线上体育博彩的逐州运营模式，显著增加合规成本。
竞争格局重组：传统玩家退场，大型交易所加速上车
美国银行报告同时指出，FanDuel 近期关闭了部分梦幻运动业务，报告认为此举部分源于预测市场的崛起——用户正在从传统博彩类产品转向更具交易属性的预测市场形式。
与此同时，大型交易所正在加速布局。Coinbase（COIN）与 Crypto.com 正在探索预测市场类型产品；币安（Binance）于週四宣布在其 Binance Wallet 中新增预测市场功能。这一波机构级上车潮表明，预测市场正从加密货币的边缘赛道，加速转型为主流金融产品类别。
常见问题
Kalshi 是什么平台，与 Polymarket 有何本质差异？
Kalshi 是受 CFTC 联邦监管的预测市场交易所，将事件结果合约定性为金融衍生品，具备明确的美国合规地位。Polymarket 则以区块链为基础，允许全球用户以加密货币交易事件结果，历来在美国监管框架之外运营，面临较高的境内合规风险。
CFTC 与各州的法律冲突最终将如何裁决？
目前诉讼仍在进行中，尚无最终判决。若联邦优先原则获法院支持，Kalshi 等受 CFTC 监管的平台可在全美统一框架下自由扩张；若各州主张获支持，预测市场将被迫采取逐州申牌照的碎片化模式，类似线上体育博彩的现行格局。
币安和 Coinbase 上车预测市场对 Kalshi 的影响为何？
大型交易所的上车短期内可能为整体预测市场带来更多用户与流动性，但长期而言，币安与 Coinbase 在用户基础与品牌知名度上具有显著优势，可能对 Kalshi 的市场主导地位形成竞争压力，尤其是在尚未确立监管定性的市场区间。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
Gate日报（4月22日）：美国PACE法案拟放开允许美联储支付准入；Kalshi计划推出可持续期货
比特币（BTC）迎来短线反弹，4月22日暂报76,230美元左右。美国两党PACE法案拟开放联邦储备系统支付系统接入，并获得加密产业支持。据The Information报道，Kalshi正在考虑推出可持续期货，以扩大加密货币业务。
Market Whisper28 分钟前
Polymarket 推出永续合约：BTC、NVDA、黄金 10x 杠杆交易
Polymarket于4月21日宣布推出永续合约，首批资产为比特币、NVDA、黄金，最高10x杠杆、24/7交易，目前向早期使用名单开放。由于完成了CFTC DCM注册，得以在美国提供多头型期货与永续合约，无到期日。同时期，Kalshi宣布竞争产品，市场传闻新一轮融资估值偏高。手续费、保证金、清算等细节有待正式上线后公布。
鏈新聞abmedia1小时前
Account With 46% Win Rate Bets $850K on Spurs Over Trail Blazers in NBA Playoff Western First Round Game 2
Polymarket tracked a 46% win-rate account placing $850k on Spurs in NBA Playoff Game 2: $800k on Spurs win and $50k on Spurs spread, as Spurs lead 1-0 in the series.
Abstract: Gate News reports that a Polymarket user with a 46% win rate placed $850,000 on the Spurs vs. Trail Blazers playoff game, including $800,000 on Spurs to win at 84.5 cents and $50,000 on Spurs spread at 50.8 cents. The Spurs held a 1-0 series lead as the game began, with listed lineups for both teams.
GateNews1小时前
Polymarket 的美伊和平协议胜率暴跌至18%，24小时内下跌17%
Gate 新闻消息，4月22日——根据 Odaily Seer 的监测，Polymarket 上在4月30日之前达成一项永久的美伊和平协议的概率已大幅下滑至18%，在过去24小时内下降了17%。该预测市场合约的总成交量已超过 $35 百万。
共同
GateNews1小时前
Polymarket 推出面向 BTC、黄金、NVIDIA、AAPL 等的永续合约交易
Polymarket 在推出针对杠杆多头和空头交易的永续合约，标的包括黄金、BTC、NVIDIA 和 AAPL 等，并为已注册用户提供提前访问权限。
GateNews1小时前
Kalshi 于 4 月 27 日推出加密货币永续期货，进军大宗商品交易
Kalshi 计划于 4 月 27 日推出加密货币永续期货， 从事件合约扩展到内置杠杆的衍生品。 该平台还获得了保证金交易牌照，与 ProCap Financial 合作以提供实时数据，并推出商品中心，同时面临来自美国商品期货交易委员会（CFTC）的日益激烈竞争和监管审查。
Kalshi 将于 4 月 27 日推出加密货币永续期货， 从带杠杆的事件合约扩展到衍生品， 增加商品中心和数据合作伙伴，并在 CFTC 监管讨论背景下面临日益加剧的竞争。
GateNews2小时前
