Lowe's Pro Performance 超预期盈利；公司描绘了雄心勃勃的 FY26 增长路线

Lowe’s Companies, Inc. 以超出投资者预期的业绩结束了2025财年，标志着又一个强劲的季度，得益于专业客户表现强劲和假日需求的韧性。这家总部位于Mooresville的家居改善零售商展示了在应对适度挑战的住房环境中，捕获多个客户细分市场份额的能力。管理层推出的2026财年指引显示出对公司战略方向和以生产力为驱动的扩张的信心。

专业客户引领潮流：专业表现如何闪耀

Lowe’s第四季度业绩的亮点集中在其专业客户群。专业表现仍然是主要的增长引擎，这一客户基础带来了显著的可比销售增长。除了专业客户的强劲表现外，公司还受益于稳健的线上势头和扩展的家庭服务产品。专业和DIY（自己动手）客户都对Lowe’s的“全屋解决方案”战略反应积极，该战略将产品方案和服务整合，满足全面的家庭改善需求。

这种多渠道策略在假日季节尤为有效，当时住宅消费者支出加快。专业表现的趋势反映了家居改善市场的结构性变化，专业承包商越来越将Lowe’s视为项目特定库存和服务解决方案的可靠合作伙伴。净销售额达到205.84亿美元，远超市场普遍预期的203.65亿美元。

盈利表现优异，可比销售超出预期

经调整后，Lowe’s每股收益为1.98美元，超出市场普遍预期的1.95美元，同比增长2.6%，此前一年的调整后每股收益为1.93美元。在符合公认会计原则（GAAP）下，报告的每股收益为1.78美元，反映了Foundation Building Materials和Artisan Design Group收购所产生的1.49亿美元税前收购相关费用。

最引人注目的是1.3%的可比销售增长，远超市场预期的0.2%。这一显著的超预期表现表明，专业客户表现和客户参与策略在整个组织中产生了共鸣。同店销售的增长势头表明，管理层的定位策略——既瞄准专业客户，也面向传统DIY购物者——持续带来实际成果。

利润率承压，尽管收入增长

毛利率较去年同期的32.9%收缩40个基点至32.5%，但调整后的毛利率保持在32.7%，符合分析师预期。销售、一般及管理费用（SG&A）占销售的比例上升至21.4%，此前为20.6%，主要由于收购整合成本和员工激励支出。

运营利润率从去年同期的9.9%下降至8.3%，调整后运营利润率达到9%，符合市场预期。尽管运营利润从18.30亿美元下降至17.08亿美元，但利润率的收缩主要反映了战略收购带来的暂时性阻力，而非运营恶化。管理层对2026财年利润率扩展的信心，表明这些整合成本随着运营正常化应会有所缓解。

财务状况依然稳健，杠杆水平较高

Lowe’s季度末持有现金及等价物9.82亿美元，同时负有374.90亿美元的长期债务。2025财年的经营现金流总计98.64亿美元，高于2024财年的96.25亿美元，进一步巩固了公司从核心运营中产生现金的能力。2025财年，公司向股东派发了26亿美元的股息，其中第四季度就分配了6.73亿美元。

截至2026年1月30日，Lowe’s运营着1759家零售门店，销售面积约为1.96亿平方英尺。这一庞大的布局为公司在吸引专业和消费者流量方面提供了显著的竞争优势。尽管财务结构中杠杆较高，但鉴于强劲的经营现金流，整体仍在可控范围内。

2026财年展望：管理层展现市场份额捕获信心

展望未来，Lowe’s管理层预计2026财年的总销售额将在920亿美元至940亿美元之间，比2025财年增长7%至9%。可比销售预计将持平或增长2%，表明尽管住房市场略显压力，专业表现和市场份额仍将持续提升。

公司目标调整后运营利润率为11.6%至11.8%，其中大约40个基点来自近期收购的无形资产摊销。调整后每股收益指引在12.25美元至12.75美元之间，较2025财年的调整后收益有显著增长。资本支出计划约为25亿美元，净利息支出预计约为16亿美元。

这一前瞻指引反映管理层对通过运营效率提升和专业客户表现推动利润扩展的战略信心，这也是2025财年表现的核心动力。

股价表现与市场环境

Lowe’s股价今年迄今上涨15.5%，跑赢整体家居改善和专业零售行业10.4%的涨幅。这一相对优异的表现反映了投资者对专业表现趋势和管理层执行能力的认可。

在竞争格局中，包括Deckers Outdoor Corporation（Zacks排名#1强烈买入，四季度盈利惊喜平均36.9%）、Boot Barn Holdings, Inc.（排名#2买入）和Dollar General Corporation（同样排名#2）在内的同行也都交出了稳健的业绩。这些同行的表现强调，专业表现和韧性强的消费者支出仍是特定零售子行业的核心特征。

专业实力、运营执行力和前瞻性资本配置的结合，使Lowe’s在未来财年有望实现持续的盈利增长和市场份额的扩大。