比特币矿工的路测策略，AI转型助力克服经营难题

公共比特币矿工正在进行大规模的经营转型。从以往专注于哈希算力业务的时代，迅速扩大对人工智能等多样化工作负载的投资。据Cointelegraph和数据分析公司TheEnergyMag的报告，14家上市比特币矿工计划新增的电力容量约为30吉瓦，几乎是目前在运营的11吉瓦的三倍。这一剧变背后隐藏着什么原因呢？

在挖矿盈利能力急剧恶化中的战略转变

比特币行业受到2024年比特币减半的冲击。该事件使区块奖励减半50%，严重压缩了矿业整体的利润空间。此外，哈希价格（挖矿奖励单价）的持续低迷，使得传统以挖矿为核心的商业模式难以实现增长。

各矿工关注的焦点转向了快速增长的人工智能（AI）和高性能计算（HPC）市场。在ASIC（专用半导体）效率提升的竞争逐渐达到极限的情况下，企业开始在电力容量、融资能力以及数据中心的建设和运营速度方面展开竞争。TheEnergyMag将此描述为“AI热潮中的兆瓦级军备竞赛”，其投资规模已达到一个小国的电力基础设施水平。

混合战略实现多重工作负载的收益

行业领军企业正迅速转型为混合型能源与数据中心运营商，而非单纯的挖矿公司。HIVE Digital就是成功案例之一。该公司在最近公布的第四季度财报中实现了9310万美元的收入，同比增长219%。值得注意的是，这一增长是在比特币价格下跌期间实现的。这一优异表现主要归功于AI和HPC工作负载的加入，为公司带来了多元化的收入来源。

越来越多的投资者关注类似的策略。投资基金Starboard Value上月初公开建议Riot Platforms管理层加快对HPC和AI数据中心业务的投资。这一提议反映出行业内对多元化战略的期待日益增强。

计划规模与实现难题

根据TheEnergyMag收集的14家上市矿工的数据，这些企业计划扩展的30吉瓦电力容量大部分仍处于开发管线、互联排队或早期规划阶段。实际投入运营的设施尚未建成，还需克服融资、法规合规和基础设施建设等多重挑战。

但那些判断AI需求持续性强的企业，认为这一投资规模具有充分的未来潜力。通过多样化工作负载，建立不依赖于挖矿奖励波动的稳定收益基础，是其战略的核心。

行业整体的挑战与应对过程

自2024年减半以来，比特币挖矿行业面临严峻环境。比特币价格从创纪录的126,000美元高点急剧下跌，一度跌破60,000美元。行业整体的盈利能力受到极大压缩。

然而，以美国为基地的大型矿工展现出韧性。它们克服了冬季严寒带来的临时停产，逐步恢复生产。随着行业环境的改善，向AI和HPC工作负载的投资不仅是企业多元化经营的表现，更是迈向下一轮增长周期的必然步骤。