当市场在卖风险的时候，系统在接什么资产？\n\n过去一年涨得最好的，是白银、黄金、美股。\n\n这些都是已经被长期系统接纳的东西。\n\n它们的共同点是早存在于资金库、托管、风控和结算体系里。\n\n反过来看加密资产。\n\n即便是 BTC、ETH、SOL 这种 "更好的资产"，在 risk-off 时依然会一起被卖。因为它们首先还是市场资产，需要通过交易、流动性和风险敞口来完成存在。\n\n但最近有个东西在变化。当一个加密资产开始被纳入机构已经在用的默认系统时，它的属性就从 "可交易"，到 "可长期运作"。\n\n今天看到了 Fireblocks 集成 Humanity, 采用 $H 的报道\n\n/Fireblocks 这道门槛/\n\n2,400 多家机构在用，BNY Mellon、Revolut、Worldpay 这些名字都在客户列表里。2022 年估值 80 亿美元，累计保护了 10 万亿美元的交易。\n\n这类机构基础设施的选品标准通常很严，他们现在接了 80 多条区块链，但每次加新网络都像过筛子——安全审计、技术架构、合规框架、资金体量，每道门槛都卡得很死。被接进去，本身就说明了合规的实力。\n\n/为什么偏偏是现在/\n\nAI 出来之后，互联网上开始出现一个很现实的问题：你分得清屏幕对面的是人还是机器吗？\n\n深度伪造、语音合成还有随意的视频生成，成本几乎为零。女巫攻击一个人可以注册一万个账号。机器人可以在社交媒体上操控舆论，在交易所里制造虚假交易量。\n\nWeb3 早期靠的是 "假设你是人"，现在这个假设越来越不成立了。所有的平台最终都要面对这个问题：怎么证明你是真人，又不用把身份证交给某个中心化服务器。\n\n这时候再看看 Humanity 在做的事情，它在构建信任层。用密码学凭证，让你可以证明身份、资格、可信度，但不泄露隐私。不是给某个特定应用用的，是给整个互联网用的基础设施。\n\n/H 和别的代币有什么不同/\n\n我在想，怎么理解 H 的价值？大多数代币，要么是钱（BTC、稳定币），要么是算力（ETH、SOL），要么是某个应用的筹码（DeFi 协议、GameFi）。H 更像是在给 "信任" 定价。\n\n身份、声誉、可信度，这些东西在数字世界里会越来越值钱，但它们一直没被资产化。如果 BTC 是价值存储，ETH 是计算平台，H 想做的是信任基础设施。\n\n这听起来很抽象，但是你想想，当 AI 逼着所有平台都要验证 "人" 的时候，什么东西会变得稀缺。\n\n/机构需要这种非相关性/\n\n我在看 Fireblocks 集成的网络列表时注意到一件事：130 多条网络，但大部分都是金融基础设施，如L1、L2、DeFi 协议，很少有做 "身份和信任" 的。\n\n金融类的代币，行为逻辑很像：大盘跌的时候一起跌，大盘涨的时候一起涨。机构如果要分散风险，真正需要的是和这些不相关的东西。\n\n身份和信任基础设施，属于完全不同的周期。它们的 driven force 不是市场情绪，而是 "人类验证需求的增长"。AI 越普及，机器人越泛滥，这个需求就越刚性。\n\n市场每天都在卖风险，但系统只在少数时刻接纳新的资产类型。而这两件事，往往不会同时发生。\n\nHumanity 现在已经站在了这个关口，下一步会怎样，还在观察。