美联储主席的人选风向突然转向，市场情绪应声而变。

特朗普上周五一句"倾向留任哈塞特"，直接搅动了债券市场。随着凯文·沃什成为美联储新掌门的热门人选，国债价格加速下跌，两年期美债收益率一口气飙升至3.59%，创下去年12月降息以来的新高。交易员对年内两次25基点降息的预期直接缩水，降息行情似乎要生变。

为什么市场反应这么激烈？关键在于两个人选代表的政策取向完全不同。沃什在央行圈子里信誉很强，但他的鹰派基因深入骨髓。2006年到2011年任美联储理事期间，金融危机最严重的时候他还在鼓吹加息，年年不间断地预警通胀风险。后来虽然转向支持降息，但骨子里那份鹰派气质并未消褪。更麻烦的是，沃什对缩表态度激进，主张美联储大幅缩减资产负债表，即便风险资产承压也不在意。

相比之下，哈塞特则被市场解读为更听命于特朗普，政策上更具灵活性。

有趣的是，策略师们的预判更耐人寻味。短期内沃什可能维持温和立场，但如果2027-2028年经济过热，他大概率会重拾鹰派本色，推高长期债券收益率。到那时，紧缩与降息的博弈就会变得极其复杂。

鲍威尔的任期还有不到4个月就要结束，这场美联储掌门之争，正在深刻改变未来的利率走向。沃什若上台，究竟是鹰派彻底回归，还是随机应变的鸽鹰摇摆，市场还在观察。