## 信用卡市场面临潜在颠覆：特朗普10%利率上限可能重塑银行盈利能力

### 政策冲击

将信用卡利率上限定在10%的提议，是近年来对银行业盈利能力最重大威胁之一。特朗普总统的宣布在金融市场引发了波动，挑战了银行最具盈利性的收入来源之一。

时机尤为巧合：尽管特朗普的放松管制立场自2024年11月以来推动银行股上涨近40%，但这一信用卡提案引入的监管不确定性与市场预期背道而驰。像摩根大通、花旗集团和Capital One等行业巨头——它们的商业模式围绕高利润率的信用卡业务——现在面临潜在的收入压缩。

### 当前利率背后的经济学

理解这一提案为何重要，需要看一些数字。联邦储备局数据显示，平均信用卡利率接近21%，远高于30年期抵押贷款的6%的平均水平。在当前条件下，偿还一万美金的信用卡余额，三年内产生的利息大约为3500美元。

银行为这些利率辩护，指出无担保贷款的风险。信用卡的坏账率历史上超过10%，而房贷违约率低于3%。这一风险溢价一直支撑着利率的维持，即使监管审查日益加强。

### 利润机器面临风险

盈利的 stakes 非常巨大。摩根大通的信用卡贷款业务在一个$200 十亿规模的资产组合上实现了9.73%的净收益率，带动其255亿美元收入的主要部分来自信用卡和汽车服务部门。即使考虑到$7 十亿的信用卡相关损失，业务仍然异常盈利。

如果10%的上限成为现实，这些利润空间将完全消失。这不是理论——银行将面临艰难的选择：减少对风险较高客户的信贷额度、提高年费、取消奖励计划，或缩减零利率等促销优惠。

### 行业连锁反应

专业贷款机构将承受最大压力。像Capital One、Synchrony Financial和Bread Financial等公司——主要服务低收入消费者——在10%的利率下将难以维持放贷经济性。彭博情报的分析显示，实施这样的上限将导致超过1400万户家庭的信贷额度减少，基于2019年联邦储备局的数据。

信用合作社已警告，10%的利率使大多数客户群的消费信用卡产品变得不可行。银行业通过银行政策研究所等组织的协调回应强调：在利率达到10%之前，信贷可及性将崩溃。

### 市场不确定性与投资者反应

这一提案为银行投资者带来了重大不确定性。虽然KBW银行指数上涨40%反映了对放松管制和资本要求的信心，但这一信用卡提案与这一叙事相矛盾。专业投资者和市场分析师正在重新调整对银行业稳定性的预期。

特朗普政府面临的挑战在于执行机制。此前的立法尝试——包括2019年桑德斯-奥卡西奥-科尔特斯提出的15%上限提案和2024年桑德斯-霍利提出的10%上限法案——都未能成功，尽管两党曾就此展开讨论。近期试图将利率上限附加到Genius法案(稳定币监管)中的努力，也在最终立法版本中失败。

### 历史背景与游说现实

利率限制长期以来引发监管套利：银行策略性地将业务总部设在允许较宽松监管的特拉华州和南达科他州，以规避更严格的州级上限。银行业的政治基础设施在应对之前的上限提案时迅速动员，行业团体警告信贷获取将受到影响。

对比具有启示意义：当发薪日贷款机构的年利率超过300%时，21%的信用卡利率在政策制定者看来相对合理。然而，这一比较——以及脆弱群体转向高利贷的威胁——成为银行业游说的核心论点。

### 后续展望

特朗普是否能迅速实施降息尚不明确。立法途径存在，但面临银行业根深蒂固的反对。金融市场继续预期基本的放松管制，同时对这一政策变数进行对冲。对于消费者、投资者以及银行业本身而言，这一提案代表了一个罕见的时刻——政治意愿可能会压倒行业游说，亦或可能不会。