Cardano坐拥150亿美元资产却DeFi失利 Charles Hoskinson揭示這道難題背後的邏輯

龐大持倉與生態冷清形成詭異對比

Charles Hoskinson在近日針對Cardano DeFi現狀的一系列評論中，道出了這條公鏈面臨的核心悖論：網絡擁有超過150億美元的ADA資產鎖定在約130萬個質押或治理參與的錢包中，但這些龐大的資本量卻未能轉化為生態的DeFi繁榮。

數據顯示，Cardano的鎖定總價值（TVL）相對低迷，DeFi活躍度遠低於業界預期。這不是因為網絡缺乏技術能力或資本基礎，而是存在一個更深層的結構性問題：大多數ADA持有者仍然扮演著被動角色，他們持有代幣卻很少在DeFi協議中充當流動性提供者。

穩定幣並非解藥 真正瓶頸在用戶參與

對於市場上「引入主流穩定幣就能拯救Cardano DeFi」的論調，Hoskinson直接予以駁斥。USDT或USDC的到來不會自動提升月活躍用戶或改善TVL指標，因為沒人能解釋清楚這種轉變的具體機制。

實際上，Cardano已經支持本地穩定幣如USDM和USDA，這些資產支持型代幣能在網絡內按需鑄造並維持錨定。然而它們的存在並未觸發預期的生態爆發——這說明穩定幣供給充足，問題根本在於需求端。

Hoskinson指出，許多用戶已經在Cardano上維護錢包超過五年，卻始終未曾體驗過任何DeFi產品。用戶的持倉規模與實際參與度之間存在巨大鴻溝，這才是制約生態增長的關鍵障礙。

「雞蛋與雞」的循環困局

這位創始人將Cardano DeFi的現狀形容為典型的「雞與蛋」問題。低活躍度導致外部合作夥伴缺乏動力注入流動性，同時有限的整合進一步限制了鏈上採用和用戶參與——形成一個自我強化的負循環。

打破這個循環需要從用戶行為層面著手。如何將這些被動的資產持有者轉變為主動的DeFi參與者，是生態增長的核心課題。

多年計劃：Bitcoin互操作與現實金融融合

為了解決這一困局，Hoskinson勾勒出一幅跨越多個周期的戰略藍圖。Midnight網絡將作為生態的隱私焦點側鏈，而RealFi計劃則瞄準非洲市場的小額信貸需求。

這兩項倡議都圍繞著一個核心目標：實現Bitcoin DeFi整合。用戶可以在Cardano上進行ADA和BTC的借貸操作，將代幣轉換為穩定幣用於現實金融産品。Hoskinson預計這種跨鏈、跨界的資本流動將吸引數十億級別的新流動性進入生態。

Bitcoin作為全球最大的加密資產體，其資本基礎若與Cardano DeFi協議相連接，將顯著提升Cardano的採用率和競爭力。這種整合不僅是技術層面的突破，更是對生態價值主張的重新定義。

治理缺失才是根本障礙

Hoskinson坦言，Cardano的問題不在於技術或人才。網絡擁有強大的開發能力和創意資源，但缺乏明確的組織結構和責任機制。沒有單一實體負責規劃和執行生態擴展策略，這導致協調的營銷推動和生態動員效率極低。

這種治理真空造成的後果是：即使網絡具備執行能力，這些能力也被分散在社區各處，無法形成合力。軟件開發、活動運營等核心任務仍在進行，但缺乏頂層的戰略指引和責任歸屬。

2026年的組織變革方案

Hoskinson提出，2026年的規劃應當著力於為生態發展分配明確的責任。其中重點包括有針對性的營銷活動——將被動的ADA持有者轉換為活躍的DeFi用戶，以及建立清晰的領導結構與決策機制。

這些組織層面的改革被視為打破當前增長困局的必要條件。技術已經就位，資本已經準備好，缺的只是一個能夠協調資源、激發社區潛能的治理框架。