看来关税传导周期终于开始失去动力。一旦这种压力缓解，我们应该会看到真正的通缩开始出现——这也使得市场对2025年利率预期的叙事开始发生转变。

市场观察人士现在根据通胀数据的公布，预计今年美联储将降息1到3次。早期的关税推动的价格压力似乎正在减弱，这可能为比几个月前更激进的货币宽松政策打开了大门。

对于关注宏观趋势的交易者来说，这种环境下资产相关性开始瓦解——包括加密货币。当实际利率面临重置时，资金往往会寻找非传统的收益来源。密切关注CPI数据和美联储的评论；它们比大多数前瞻性指标更能指示时机。