美国政府为比特币和加密货币开辟新途径，通过CLARITY法案攀登新高

2024年1月13日，美国参议院银行委员会公布了《数字资产市场透明法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称CLARITY）的全文草案，预计将在本周举行的讨论和修订会议之前公布。该法案长达278页，被视为一个重要的转折点，可能为比特币和整个加密市场开启一个新的增长周期。 与以往“挑选标的”对待每个代币的方式不同，CLARITY建立了一个“车道”法律体系，根据数字资产的生命周期和实际功能进行分类。这一做法旨在为行业创造一个全面、明确、一致的法律框架。 参议院银行委员会主席、参议员Tim Scott强调，该法案将为投资者提供保护和保障，结束华盛顿在加密监管方面的长期停滞状态。他表示，CLARITY将人民的利益置于首位，打击犯罪，确保美国的金融未来留在国内。 SEC与CFTC的桥梁 草案的核心是建立美国金融市场两个最大监管机构——证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的法律桥梁。 法案承认，如果在销售时附带开发团队的利润承诺，一个代币可能最初被视为证券，但随着时间推移，当去中心化程度足够高时，它可能演变为具有“商品”属性的网络资产。 为了实现这一机制，CLARITY引入了“辅助资产”（ancillary asset）概念，即那些仍依赖发行方管理或运营努力的代币。对于这类资产，SEC将主要负责信息透明、反欺诈和融资监管，类似于上市公司模式。 当代币符合“数字商品”条件时，市场交易和中介的管理职责将转交给CFTC。换句话说，SEC负责“推广和融资”阶段，而CFTC负责交易和市场运营阶段。 ETF和比特币的快速通道 值得注意的是，优先考虑已在美国证券交易所上市交易的ETF产品的资产，截止到2026年1月1日之前的资产。这些代币将不被归入“辅助资产”类别，自动被认定为数字商品。 这意味着，比特币和以太坊——已拥有ETF的两大资产——几乎可以确定享受“快速通道”的法律便利。此外，如果其他ETF获批，XRP、Solana、Litecoin、Dogecoin、Chainlink或Hedera等也可能与BTC和ETH一同被归入该类别。 Bitwise投资总监Matt Hougan将CLARITY比作“Crypto冬季的Punxsutawney Phil地鼠”，暗示如果该法案成为法律，市场可能很快迎来“春天”，迈向新的高峰。 解决以太坊质押难题 草案还解决了关于质押奖励可能被视为证券收入的长期担忧。CLARITY将质押奖励定义为“免费分配”，并设立法律假设，认为它们不自动被视为证券发行。 该法案涵盖多种质押形式，从自我质押、通过第三方进行的非存款质押，到流动性质押模型。这为以太坊生态系统提供了安全的法律空间，缓解了过去SEC多次起诉带来的压力。 稳定币与收益战 关于稳定币，CLARITY提出了非常明确的界限。像USDC这样的支付稳定币必须得到充分担保、等价兑换，并且不能仅因用户持有代币而支付利息。 但该法案仍允许稳定币在其他系统中用于创造收益，比如DeFi借贷、链上货币市场或受监管的生息账户。也就是说，稳定币仍是“乏味”的支付工具，而盈利产品将由独立的金融实体管理。 DeFi非存款流动性平台的安全通道 CLARITY也直接涉及DeFi。与争论“钱包还是网站”不同，法案采用基于控制权的测试。 如果一个网页界面不持有用户资金、不掌握私钥，也没有权限阻止或重排交易，则被视为纯软件，不是经纪人或交易所。这为Uniswap、1inch或MetaMask的swap界面等非存款平台提供了法律空间。 相反，任何有能力控制用户资产、路由订单或聚合订单的实体，都被归入金融中介类别，必须遵守严格的规定。 期待与争议 尽管许多投资者和市场普遍看好——大约80%的概率CLARITY将在今年成为法律——该草案仍引发争议。 一些专家担心，交易监管和注册的普遍要求可能影响隐私和去中心化精神。此外，关于稳定币收益和DeFi的规定仍是热点问题，银行和加密社区都未完全满意。 然而，不可否认的是，CLARITY代表了美国政府迄今为止最严肃、最全面的努力，旨在将加密货币从“灰色地带”带入法律框架。 如果获批，该法案不仅为比特币和以太坊开辟了明确的路径，还可能成为推动整个市场迈向新一轮增长、创造历史新高的催化剂。