比特币周期减弱……2026年的变量是机构·利率·散户

来源：BlockMedia 原文标题：比特币周期减弱…2026年变量是机构·利率·散户 原文链接： 2025年虚拟资产市场的低迷被分析认为不是短暂调整，而是结构性变化。市场造市商Wintermute指出，2026年是否反弹取决于三个变量：机构扩展、利率环境和散户回归。

Wintermute在发布的数字资产场外交易市场报告中分析，2025年比特币的牛市不同以往，没有扩散到山寨币。这表明传统的四年周期上涨周期正在减弱或实际上已经崩溃。

报告显示，过去比特币和以太坊的上涨会轮流转化为山寨币，形成长时间的牛市，但2025年这种“资金再循环”模式被打破。这是因为现货比特币交易所交易基金（ETF）的引入和机构资金的流入，使流动性集中在少数大型资产上。

Wintermute指出，市场的波动范围大大缩小。2025年山寨币的平均持续时间约为20天，远低于去年的约60天。只有少数代币表现相对坚挺，但整体市场由于代币解锁压力等因素，继续呈现疲软趋势。

Wintermute表示，为了在2026年实现复苏，至少需要满足三个条件中的一个：比特币和以太坊之外的ETF及数字资产金融企业的投资扩大，主要资产的进一步走强带来的财富效应，或散户投资者的兴趣回归。

但他们认为散户投资者的回归并不容易。因为2022~2023年的熊市中留下了大量亏损记忆，加上2025年人工智能、机器人、量子计算等传统股市成长板块的收益超过比特币和以太坊。

一些专家认为宏观环境是关键变量。Clearstreet的Owen Lau董事总经理表示，美联储降息可能刺激风险资产偏好。市场预计今年将有两次左右的基准利率降息。