#DeFi生态发展 看着这波九十月的打新潮，脑海里浮出了往年的几个节点。2020年的Compound引爆流动性挖矿，2021年的DEX大战，再到2023年的模块化叙事……每次都有人说这次不一样，每次市场都给出了自己的答案。

这次Momentum的出现很有意思。从多签钱包MSafe蜕变成DEX，背后是Sui生态的成熟度在上升，也反映了一个趋势——安全基因强的团队做交易产品，往往比纯粹的交易团队更懂风险管理。看它从测试网到2.4亿TVL、170万用户，这个增速并不算爆炸式，但很扎实。单季度700万手续费，换到以前的周期里这是足以支撑估值的数据。

Yield Basis这条线更值得琢磨。Curve创始人出手做比特币收益协议，从5000万融资估值跳到2亿预售估值，这个溢价背后是什么？是Curve生态的背书，是crvUSD的流动性支持，但根本上还是市场在重新定价DeFi基础设施的价值。我记得2020年底没人看好Curve，现在它成了稳定币交易的基石。历史有时候就这么讽刺。

但要说实话，国庆打新的财富效应取决于两个关键——项目本身的生命周期位置，以及整体市场情绪。STBL、0G那波的成功不可复制，因为时间差和市场饥渴度都回不来了。Canton Network涉及传统金融机构，这听起来很宏大，但散户参与度本身就是设计之外的事。SEND的空投活动需要7000 SEND加20u质押，这门槛意味着它面向的根本不是大众。

打新有机会，但别把它当成是必须参与的狂欢。我见过太多人在每个新项目上都押注，结果被周期教育得很彻底。真正值得参与的，是那些你理解了产品逻辑、认可了团队背景的项目。其他的，看热闹就行。