来源：CryptoNewsNet 原文标题：机构加密货币需要采用以实现超越投机的规模 | 观点 原文链接：

加密货币流动性的脆弱性与机构采用的真正需求

2025年10月中旬，发生了有史以来最大规模的加密货币清算事件，24小时内被抹去$19 十亿。这暴露了一个关键的结构性缺陷：在最需要流动性时，其脆弱性尤为明显。对于一个不断宣扬机构采用为其北极星的行业来说，这揭示了在关键时刻真正坚韧的基础设施有多少。

暴露的核心问题

这次$19B 清算暴露了加密货币的根本弱点：在压力下流动性消失，因为市场制造者在波动激增时没有受到保护或激励保持活跃。这是对脆弱基础设施的理性反应，而非道德失败。

“机构采用”仍然大多是表面功夫。资产负债表持有量并不等同于实际使用，目前链上市场仍然稀薄、集中且充满试验性。一小部分交易者推动了大部分交易量，使市场在结构上不适合真正的机构参与。

市场制造者的问题

市场制造者——那些报价买卖价格以维持市场运作的专业交易者——本应在波动期间提供稳定性。实际上，大多数交易场所奖励他们95%的时间在场，但在波动激增时保持活跃并不被鼓励。

在平台缺乏操作韧性和充分后备机制的环境下，清算事件中保持活跃可能是不理性的。如果基础设施本身无法保护他们，我们不能期望市场制造者充当保障。

真正的采用需要每个正常运作的金融市场都提供的保障：结算保证、用户存款保护、平台可靠性以及在压力下合理的激励。这使流动性提供者能够坚持到底。

数字讲述的故事

在资产负债表上持有比特币并不等于采用了加密技术，就像拥有金条并不意味着你是矿工一样。真正的采用在于谁真正使用了这些“轨道”。

考虑数据：自2025年中以来，在一个顶级去中心化交易所，每日活跃用户(唯一地址在主要比特币和以太坊交易对中交易$1K notional)的平均数为11,423。关键是，约50%的交易量由平均37个用户驱动。如果没有更好的市场结构，这些创新将仍然是实验室中的试验，而不是可扩展的金融系统。

构建机构级基础设施

未来的道路在于构建能够支持机构参与的基础设施。传统金融场所如CME集团每年处理三十亿份合约，价值约$1 千万亿，通过全面的风险管理保护用户，包括尽职调查、反洗钱和制裁合规以及审计追踪。这些要求建立了信任，使教师养老金等可以与对冲基金共同投资。

好消息是：区块链技术现在提供了弥合传统金融安全与去中心化创新之间差距的工具。

密码学解决方案

新的区块链技术可以将风险管理直接嵌入基础设施中。智能合约可以自动执行风险管理规则，而可信执行环境和零知识证明允许在不暴露敏感数据的情况下验证凭证。这些工具使机构监管成为可能，同时保留区块链的效率和透明性优势。

治理与监管明确性

去中心化治理可以结合风险管理框架，允许机构参与。近期的发展显示了这一从理论到实践的转变：监管机构开始认识到风险管理与去中心化并不互相排斥。百慕大最近授予了首个由DAO治理的衍生品交易所牌照——证明非托管、去中心化平台可以在受认可的监管框架内运营，同时用户对资产拥有完全控制权。

支持经过深思熟虑创新的美国立法也展示了未来的路径：真正的采用不会来自炒作、企业财库持有或投机，而是来自于构建机构真正信任的基础设施的必要工作。

未来之路

如果市场结构仍然脆弱，流动性将变得短暂。相反，我们必须在平台本身注入韧性。通过将机构级性能和风险管理直接嵌入协议中，我们弥合了传统市场与去中心化市场之间的差距。这就是实现技术承诺——创建一个安全、高效、开放的全球金融体系的方式。