#密码资产动态追踪 通胀"粘性"要来了，美联储1月还会降息吗？

今晚的CPI数据可能会给市场一个措手不及的信号。政府关门带来的数据扰动太大，这份报告的可信度本身就得打个问号。对标8月的价格水平，12月的数据容易产生技术性上行偏差；11月又因为提前的促销季被人为压低了。说白了，直到2026年3月，我们都看不到一份真正干净的通胀数据。

通胀到底有多粘？这才是关键。如果价格压力继续顽固，距离美联储2%的目标还有差距，那么1月降息的戏就更淡了。市场现在押注美联储维持利率不变的概率已经飙到95%。

但劳动力市场没有那么脆弱。新增就业虽然放缓到了5万人，失业率反而从更高点回落至4.4%，这说明雇主还没到急着裁员的地步。加上美联储可能因为政治因素变得更加谨慎，1月动刀的可能性基本为零。

不过股市似乎还挺淡定的。只要食品和住房价格不出现剧烈跳升，温和的CPI上升还不足以打破当前的看涨情绪。这也是为什么市场在等数据的同时，眼睛也盯着资产配置的后续节奏。