他们总是说：这次不同。每个周期，我们都听到同样的怀疑声。

但看看目前加密市场实际上发生了什么变化。以前不存在的基础设施已经建立——机构开始认真持有比特币，关键司法管辖区的监管清晰度逐步明朗，Layer-2 解决方案将以太坊扩展到数百万笔交易。这些都不是营销宣传，而是实际运营的现实。

是的，周期仍会重复。炒作仍会达到顶峰，调整仍会发生。这是任何新兴市场的节奏。

真正不同的是：基础在2017年或2021年之时比现在更为坚实。超越投机的实际应用案例正在增长——DeFi 继续创新，尽管遇到挫折，质押和链上参与也在不断扩大。

所以当有人把“这次不同”当作天真乐观而置之不理时，他们可能错过了什么：并不是市场不会周期性波动，而是每个周期都在建立比以往更为坚实的基础。

这实际上很重要。